系列文章 | 期权“云”课堂第七期:期权分类篇(三)
? 期权(Option)由于非线性损益结构的特点,加上合约众多,在交易上有更多的策略变化。
? 期权交易策略适用对象
个人投资者:单腿或双腿组合策略
产业企业:保护性策略、备兑策略
机构投资者:波动率交易、Delta中性交易
? 期权的两腿组合策略——在行情方向不确定时可交易
1、买入跨式套利
策略 |
同时买入相同的执行价格看涨期权和看跌期权 |
适用范围 |
l 后市方向不明确,但认为后期可能会有消息刺激价格,波动性会增大,价格有大幅运动。 l 波动性越大,对期权头寸越有利。只要预计价格波动会超过高平衡点或低于低平衡点,就能获利。 |
最大潜在损失 |
所支付的全部权利金(在标的物价格正好等于执行价格时) |
最大潜在收益 |
-收益无限 价格上涨,收益增加,收益=标的物价格-执行价格-权利金净支出 价格下跌,收益也增加,收益=执行价格-标的物价格-权利金净支出 |
盈亏平衡点 |
高平衡点=执行价格+权利金净支出 低平衡点=执行价格-权利金净支出 |
损益图 |
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2、卖出跨式套利
策略 |
同时买入相同的执行价格看涨期权和看跌期权 |
适用范围 |
预测标的价格将小幅下跌 l 预计价格会变动很小或没有变动,价格上升或下跌的幅度收窄 l 市场波动率下跌,市况日趋盘整,价位波幅收窄 |
最大潜在损失 |
随着价格的持续上涨或下跌,亏损无限增大 |
最大潜在收益 |
所收取的全部权利金 |
盈亏平衡点 |
高平衡点=执行价格+权利金收入出 低平衡点=执行价格-权利金收入出 |
损益图 |
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3、买入宽跨式套利
策略 |
同时买入一个低执行价格的看跌期权和一个较高执行价的看涨期权 |
适用范围 |
l 预测标的物价格将有大的变动,市场波动率上升,但无法确定其方向 l 宽跨式套利的成本比宽跨套利低,这是因为两个执行价格都处于较深的虚值状态,因此成本较低 |
最大潜在损失 |
支付的全部权利金 |
最大潜在收益 |
标的物价格向任何方向的显著变动都能获益,并且收益无限。 价格高于高平衡点,收益=期货价格-高执行价格-权利金净支出 价格低于低平衡点,收益=低执行价格-期货价格-权利金净支出 |
盈亏平衡点 |
高平衡点=高执行价格+权利金净支出 低平衡点=低执行价格-权利金净支出 |
损益图 |
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4、卖出宽跨式套利
策略 |
同时卖出一个低执行价格的看跌期权和一个较高执行价的看涨期权 |
适用范围 |
l 预计标的物价格会变动很小或没有变动,价格上升或下跌的幅度收窄 l 市场波动率下跌,行情日趋盘整,价位波动幅度收窄 |
最大潜在损失 |
如果价格上涨超过高平衡点,期权买方有权执行看涨期权,则策略亏损=执行价格-标的物价格+权利金净收入 如果价格下跌超过低平衡点,期权买方有权执行看跌期权,则策略亏损=标的物价格-执行价格+权利金净收入 |
最大潜在收益 |
所收取的全部权利金 |
盈亏平衡点 |
高平衡点=高执行价格+权利金净支出 低平衡点=低执行价格-权利金净支出 |
损益图 |
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