库存偏低，利好锌价

盘面走势：

5月24日，沪锌高位震荡，收于22385元/吨，涨60元或0.27%，成交量增加38098手至63.2万手，持仓量增加1188手至30.8万手。

资金方面：

沪锌主力合约1707交易排名显示前20名多头持仓手数为101690手，较上一交易减少1950手，其中混沌天成减持4162手。前20名空头持仓手数为90313手，较上一交易日增加2260手，其中银河期货减持1433手。今日资金流向偏多。前20名多头主力持仓高于前20名空头主力持仓，表明机构依然看好后市。

现货方面:

天津市场0#锌锭主流成交于22900-24130元/吨，0#普通品牌主流成交于22900-22970元/吨，对1706合约贴水200元/附近。津市对沪市贴水100元/吨附近，今炼厂出货正常，锌价小幅回落，叠加环保压力消退，下游积极入市询价，采购情绪欣然，成交货量较昨日明显增加，市场整体成交好于昨日。0#紫金，红烨，驰宏成交于22900-22970元/吨，1#紫金，红烨，驰宏成交于22850-22920元/吨。

上海0#锌主流成交于23040-23220元/吨，对沪锌1706合约升水280~ 380元/吨，升水较昨日收窄50-60元/吨。1#锌主流成交于22990-23100元/吨附近。沪锌1706合约开盘后重心震荡走低至22760附近，早盘盘尾有所上扬，收盘于22785元/吨。锌价高位震荡，炼厂依旧保持正常出货；但下游恐高拿货情绪不强，导致贸易商出货困难，整体成交较昨日无改善。今日，市场增加少量SMC、KZ等进口品牌流通，对6月升280元/吨附近，但少成交。

广东0#锌主流成交于22920-22960元/吨，对1706合约升水180-220元/吨，对主力1707合约升水700元/吨附近，升水较昨日下降50元/吨附近，粤市对沪市贴水60元/吨左右，（双燕品牌除外）。沪锌1706合约开盘后小幅回落，整理于22760元/吨附近。今炼厂出货正常， 市场流通货量有所增加，持货商出货积极，致使升水从230元/附近迅速收窄至180元/吨附近。下游按需采购，消费平稳，市场整体成交持平于昨日。0#丹霞、蒙自，麒麟主流成交于22920-22960元/吨。

行业信息：

据上海有色网了解，经过长期的环保评估，京津冀地区超半数镀锌企业环保评估已过关，其环保设施陆续完善。由于大厂高负荷生产，大部分小型镀锌厂环保不达标，预计这将持续影响用锌量。据上海有色网调研，2017年4月镀锌企业开工率66.9 %，同比回落25%。随着环保风暴的消退，上海有色网预计5月镀锌企业开工率将小幅回升至68%。

库存方面：

今日,上期所锌库存为25011吨,较上一交易日减少3171吨。

截至5月22日，LME锌库存为340350吨，较上一交易日减少2325吨。

综合研判：

综合来看，现货短缺，锌精矿缺口持续和低库存支撑锌价，下游消费偏弱对锌价造成抑制。技术上看，5日均线上穿40日均线形成金叉，MACD红柱放大，预计沪锌主力1707短期维持强势，关注压力位22500。仅供参考。

广州期货金属研究组

黎俊 从业资格号：F3026388

020-22139812

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