市场交投谨慎，铜价区间窄幅震荡

沪铜主力合约1707日内于20日均线上方窄幅震荡整理，至收盘报45770元，跌幅0.09%，成交量减少11.7万至20万，持仓量增加1598至20.6万。国内前二十持仓多头增持1697手到63395手；国内前二十持仓空头减持173手至64662手。

现货方面：据SMM，今日上海电解铜现货对当月合约报贴水70元/吨-贴水10元/吨，平水铜成交价格45820元/吨-45920元/吨，升水铜成交价格45840元/吨-45960元/吨。沪期铜延续涨势，由于今日未见大型贸易商低价抛货，市场低价货源稀少，大半企业提前进入月度结算状态，下游节前存有备货意愿，在贸易商普遍挺价，难觅低价货源前提下，下游被迫逐步接货，成交尚可。

库存方面：截至5月22日COMEX期铜库存156540短吨，比前日增加540短吨；LME铜库存为332300吨，比昨日减少4350吨；截止5月23日，上交所期货库存68611吨，比上前一日减少300吨。

行业消息：海关数据显示：4月未锻轧铜（包括铜合金）进口26万吨，同比降35.9%，1-4月累计进口127万吨；4月铜材进口44,149吨，同比降5.5%，1-4月累计进口179,825吨；4月废铜进口29万吨，同比增7.1%，1-4月累计进口120万吨。

【 第一量子巴拿马大型铜矿即将开产】加拿大第一量子公司在巴拿马投资54.8亿美元大型铜矿项目即将开产，该项目全面达产，实现年产32万吨铜。届时第一量子的总产量将超过90万吨/年，跻身全球铜矿生产企业前六强。

从4月铜的进口数据来看，未锻造铜及铜材均出现比较大的降幅，反映国内需求疲软态势，同时高企的显性库存对铜价上行空间形成压制。短期国内资金面紧张稍显缓和，美元走弱及原油反弹对铜价形成提振，但原油连续反弹后可能面临回调压力，临近端午节，市场交投谨慎，预计沪铜短线区间波动为主，沪铜主力核心波动区间为45500-45900元。仅供参考。

广州期货研究所

研究员 许克元

资格号 F3022666

020-22139817

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