市场避险情绪升温，铜价偏弱

沪铜主力合约1707于45240元/吨开盘，开盘下跌后全日以震荡为主，价格在5日均线和10日均线内波动，尾盘收44960元/吨，跌幅0.99%。成交量增加24,804手至25.2万，持仓量增加12,990至22.5万。国内前二十持仓多头增持5233手到66,286手；国内前二十持仓空头增持1880手至69,359手。

现货方面：5月18日上海电解铜现货对当月合约报贴水60元/吨-贴水10元/吨，平水铜成交价格44900元/吨-45080元/吨，升水铜成交价格44920元/吨-45100元/吨。沪期铜回落至45000元/吨附近，持货商挺价意愿减少，现铜贴水逐步扩大，与盘面共跌，中间商观望居多，因贴水未到心理价位，下游按需为主，市场初显供大于求格局。

库存方面：截至5月17日COMEX期铜库存154,256短吨，比前日减少73短吨；LME铜库存为339,600吨，比昨日增加17,100吨。截至5月18日，上交所期货库存71,420吨，比上前一日减少874吨。

行业方面：世界金属统计局(WBMS)官网周三公布报告显示：2017年1-3月全球铜市场供应过剩14.8万吨，2016年全年供应过剩19.9万吨。2017年1-3月全球矿山铜产量为497万吨，较2016年同期增加2.2%。其中中国产量增加14.6万吨。1-3月中国表观消费量减少18万吨至267.1万吨，占全球需求的48%。2017年3月，全球精炼铜产量为195.78万吨，消费量为198.73万吨。

由于特朗普“泄密门”可能引发的政治风险，市场担心其此前承诺的多项基建政策不能顺利开展，这可能导致美国对铜的需求减少，市场避险情绪升温，加之LME铜库存昨日再次大幅增加，铜价承压，不过上交所库存维持下滑态势为铜价提供一定支撑。技术上看，均线系统仍旧向下，形成多重压力，形态上处于大型下降三角形末端，即将选择方向，沪铜短线震荡为主。仅供参考。

广州期货研究所

研究员 许克元

资格号 F3022666

020-22139817

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