螺纹：
上周螺纹钢社会库存降幅继续缩窄，钢厂库存略微增加，表观消费量继续下滑至397万吨，螺纹钢产量小幅上升，钢价开始回落之后钢厂利润有所回落，上周电炉产能利用率略有回落，高炉产能利用率小幅上升，长流程废钢添加量仍有小幅上升。天气对需求的影响开始逐步显现，水泥出货，螺纹表需和成交均开始下滑，现货价格有下行压力，且01合约目前基差处于历史同期偏低位置，01螺纹转为偏空对待，前期推荐多卷空螺策略拉升较快，减仓持有。

铁矿石：
供给端，最近一期钢联发运数据澳巴发货总量再次下降，澳洲发货降至均值下方，不过发往中国的比例上升至85%。巴西发货量再次回落，整体发货量仍在三年均值下方，北部发货量未能放量。根据淡水河谷的产量计划估算淡水河谷四季度周均发货量需要达到636万吨，截止11月23日四季度淡水河谷周均发货量586万吨，最近一期569.6万吨。到港方面，上周26港到港量再次回落，幅度上来看非主流到港减量最大，下两周到港量预计先升后降，小幅波动，巴西年底之前的到港量已经可以通过前期发运数据推算，预计巴西周到港量将从600万吨逐步降至500万吨。需求端，目前钢厂利润良好，高炉产能利用率预计在检修高峰之后止跌回升，由于供需两端的边际变化，铁矿石港口库存开始连续小幅去化，另外考虑到钢厂目前库存偏低，后期存在补库需求以及港口贸易资源的集中度较高，铁矿石近期表现偏强。基差方面27日卡拉拉精粉的基差为24但BRBF和PB粉的基差分别为67和71，目前市场上卡拉拉精粉流通量较低，交割卖方是否能买到卡拉拉精粉对交割利润影响较大, 操作上多矿空螺继续持有。

仅供参考，不作为投资依据。

王栋

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