螺纹：

库存方面：Mysteel数据（11月26日）：

螺纹钢社会库存450.43万吨，周环比下降37.48万吨，周环比下降7.68%，年同比上升59.03%；
螺纹钢钢厂库存233.44万吨，周环比上升0.4万吨，周环比上升0.15%，年同比上升16.97%；
热卷社会库存233.51万吨，周环比下降11.13万吨，周环比下降4.55%，年同比上升29.78%；
热卷钢厂库存102.69万吨，周环比下降1.52万吨，周环比下降1.46%，年同比上升29.39%；
产量方面，26日螺纹钢产量周环比上升0.11万吨至360.09万吨，同比上升1.09%；热卷产量周环比下降0.98万吨至332.40万吨，同比下降0.33%。
产能利用率：20日Mysteel调研247家钢厂高炉炼铁产能利用率91.64%，环比降0.47%，同比增7.08%；日均铁水产量243.92万吨，环比降1.26万吨，同比增18.84万吨。
富宝废钢数据，26日49家独立电炉废钢利用率（废钢用量/产能）72.6%，环比下降0.80百分点，70家长流程钢厂日均废钢用量180500吨，环比上升1400吨。
评价：
统计局数据来看，10月新开工面积当月同比增速回升至4.09%，在房企“三道红线”降负债的背景下，新开工面积当月增速8-9月连续下滑至负增长，在去年10月新开工面积基数较大的情况下，市场对10月新开工面积数据的预期略偏悲观，数据表现超市场预期。而在年底房企面临全年业绩压力的情况下推盘较为积极，10月房商品售面积同比增速创下年内新高，1-10月销售面积累计同比已于去年持平。资金来源方面，10月房地产开发资金来源同比增速基本持平，分项来看国内贷款当月同比增速大幅回升，不过由于去年基数较低环比仍有明显下降，自筹资金当月同比增速回落明显。10月土地购置面积当月同比继续维持负增长，在上半年拿地较多，且融资收紧的情况下，房企拿地已经较为谨慎。总体来看，在降负债的背景下，房企没用主动增加库存的动力，由于商品房广义库存已经有了明显的增幅，所以房企如果面临较大的资金压力短期是可以通过对已有库存的消化进行回款，对新开工的拉动效应减弱。不过从持续经营的角度来看，销售情况直接决定房企对新开工的态度，在房企积极推盘的情况下，商品房销售目前仍有亮眼的表现，总体来看地产需求的韧性仍然较强。
本周螺纹钢社会库存降幅继续缩窄，钢厂库存略微增加，表观消费量继续下滑至397万吨，螺纹钢产量小幅上升，钢价开始回落之后钢厂利润回落明显，本周电炉产能利用率略有回落，不过长流程废钢添加量仍有小幅上升。天气对需求的影响开始逐步显现，表需和成交均开始下滑，现货面临下跌压力，且01合约目前基差处于历史同期偏低位置，01螺纹转为偏空对待，多卷空螺策略拉升较快，200以上适当减仓。

 
铁矿石：

供给端，最近一期钢联发运数据澳巴发货总量再次下降，澳洲发货降至均值下方，不过发往中国的比例上升至85%。巴西发货量本周再次回落，整体发货量仍在三年均值下方，北部发货量未能放量。根据淡水河谷的产量计划估算淡水河谷四季度周均发货量需要达到636万吨，截止11月23日四季度淡水河谷周均发货量586万吨，最近一期569.6万吨。到港方面，上周26港到港量再次回落，幅度上来看非主流到港减量最大，下两周到港量预计先升后降，小幅波动，巴西年底之前的到港量已经可以通过前期发运数据推算，预计巴西周到港量将从600万吨逐步降至500万吨。需求端，随着钢厂利润的增加，高炉产能利用率预计在集中检修结束之后止跌回升，由于供需两端的边际变化，铁矿石港口库存开始小幅去化，另外考虑到钢厂目前库存偏低，后期存在补库需求以及港口贸易资源的集中度较高，铁矿石近期表现偏强。基差方面24日卡拉拉精粉的基差为24但BRBF和PB粉的基差分别为67和75，目前卡拉拉精粉流通量较低

仅供参考，不作为投资依据

王栋

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