● 早盘交易推荐

昨日美元指数回落，美股反弹，商品大部反弹。螺纹头部形态渐显，料螺纹2101将下行至3600附近。仅供参考。

● PTA——李威铭

隔夜，PTA持仓主力01合约收于3668元/吨，成交量22.7万手，持仓量139.31万手。现货方面，仓单递盘09-1；旧货主港报01-210至215，9月中报01-190，递盘01-195；9月底交割01-180，递盘01-190，10月中下报01-150，递盘01-170。听闻现货市场3452、市场基差本周新货01-195、旧货01-215有成交。综合来看，供给端整体趋稳，需求端恢复预期较强，但产业链整体库存高位短期难以有效解决，成本端国际油价大幅下行对TA期价形成较大压力，料短期TA期价偏弱运行为主，区间3600-3750。仅供参考。

● PVC——李威铭

隔夜，PVC持仓主力01合约收于6565元/吨，成交量5.19万手，持仓19.24万手。现货方面，普通5型电石料，华东SG-5主流6500-6580元/吨，华南SG-5主流6620-6680元/吨，河北送到6400-6480元/吨，山东送到在6480-6550元/吨。库存方面，截至9月4日华东样本库存23.35万吨，环比1.21%，同比13.9%，华南样本库存2.97万吨，环比-3.26%，同比-10%。华东及华南样本仓库总库存26.32万吨，环比0.69%，同比10.59%。综合来看，后市复产及新投产产能主要影响01合约，上周社会库存呈现小幅累库，同时延续华南去库华东累库格局，现阶段PVC供需整体矛盾不大，料01期价区间震荡为主，运行区间6500—6750。仅供参考。

● 苯乙烯——李威铭

隔夜，EB 01合约收盘价5667元/吨，成交量45533手，持仓8.74万手。现货方面，江苏苯乙烯市场窄幅盘整。原油偏弱加上下游需求无增长预期，导致市场买气不佳，成交不活跃。现货5170/5200限提；双非：9月下5295/5300；10月下5395/5410。综合来看，苯乙烯社会库存去化受阻，华东库存小幅增加，成本端相对稳定，料短期持仓主力01合约区间震荡为主，区间5600—5750。仅供参考。

● 乙二醇——李威铭

隔夜，EG持仓主力01合约收于3947元/吨，成交量92038手，持仓24.21万手。现货方面，尾盘原油反弹，华东乙二醇市场气氛有所回升，下周现货商谈在3900-3910，9月下商谈在3910-3920。开工方面，截至9月4日，乙二醇乙烯法产能901.1万吨，开工62.48%；乙二醇煤制产能497万吨，开工42.6%。综合来看，国内煤制装置开工有所回升，聚酯开工水平较高，华东港口库存处于相对高位且出现反弹，成本端国际油价弱势运行，对期价形成压力，料短期EG期价区间震荡为主,运行区间3900—4000。仅供参考。

● 股指——林琳

昨日指数早盘低开下行后触底回升后再度回落，三大指数收跌。上证指数收跌1.86%，深证指数跌3.25%，创业板指数收跌4.80%。两市合计成交额再破亿元，创业板全天成交额超4000亿元，创历史新高。行业上看，申万28个一级行业全线跌多涨少，受阿斯利康暂停新冠疫苗实验影响生物疫苗大幅下跌，农林牧渔、休闲服务类领跌，钢铁、采掘行业领涨。两市北向资金净流出37.58亿元，其中沪股通净流出16.40亿元，深股通净流出21.18亿元。IF主力合约收跌2.27%，IH主力合约收跌1.80%，IC主力合约收跌2.57%。八月CPI同比增长2.4%，居民需求端有所回暖，PPI环比增长0.3%，同比负增长趋势缩小。隔夜美股结束三连跌，三大指数集体收涨。美股止跌将有助于A股市场情绪转暖，但高估值板块仍需估值消化空间，流动性边际收紧加之中美关系等因素，近期A股仍以震荡为主。

● 豆类——刘宇晖

隔夜美豆指数呈震荡偏强的走势，逐渐逼近千点关口。消息面整体平静。截至2020年9月3日当周，美国大豆出口检验量为1,295,462吨，前一周修正后为808,656吨，初值为804,591吨。2019年9月5日当周，美国大豆出口检验量为977,914吨。 截至2020年9月3日的一周，美国对中国装运827,612吨大豆。前一周美国对中国装运469,702吨大豆。国内，隔夜夜盘中粕类油脂呈震荡分化的走势，盘面呈粕强油弱的格局，豆粕强势站上三千关口，菜粕小幅跟进走强，油脂类普遍回调。截止9月4日当周，国内沿海进口菜籽总库存增加至45.3万吨，较上周的38.3万吨增加7万吨，增幅18.28%，较去年同期的23.1万吨，增幅96.1%。其中两广及福建地区菜籽库存增加至45.3万吨。据统计，9月有12万吨加籽到港，10月有30万吨加籽到。菜籽油厂开机率明显回升，但菜粕提货速度快，截止9月4日当周，两广及福建地区菜粕库存下降至6300吨，较上周11200吨减少4900吨，降幅43.75%，较去年同期各油厂的菜粕库存39000吨降幅83.85%。料后市短期内粕类油脂将呈震荡调整的走势，仅供参考。

● 镍、不锈钢——宋敏嘉

隔夜，外盘金属窄幅震荡，伦镍小幅上行0.11%至14905美元/吨，内盘方面，沪镍主力2011合约小幅上行0.02%至116720元/吨。据Mysteel，2020年8月中国33家冷轧不锈钢厂冷轧产量合计为124.19万吨，环比增加3.37%。其中300系66.43万吨，环比增加2.94%；200系38.92万吨，环比增加5.73%；400系18.84万吨，环比增加0.21%。8月国内不锈钢冷轧产量呈现全系别增量态势，值得注意的是增长幅度较7月各个系别环比数据放缓。近期高镍铁和废不锈钢价格表现强劲，不锈钢成本逐步抬升，钢厂挺 价意愿较浓，但实际成交一般，且市场反馈本周或有集中到货情况，加之近期伦镍与期货盘面波动较大， 预计本周镍及不锈钢价格震荡偏弱运行概率大，仅供参考。

● 黑色系——王栋、王喆、王一秀

昨夜，螺纹01合约下跌0.54%，收于3679.0，铁矿石01合约下跌0.24%，收于839.0，焦煤01下跌0.99%，收于1252.5，焦炭01合约下跌0.22%，收于1997.0。动力煤11合约上涨0.92%，收于589.6，玻璃01合约上涨0.34%，收于1754.0，纯碱01合约上涨1.04%，收于1754.0。

螺纹钢：

供给端，上周螺纹产量小幅回升，虽然电炉利润仍然一般，但上周电炉产能利用率回升明显，虽然从7月开始螺纹产量就开始在380-390之间窄幅波动，但由于去年从8月份开始受利润影响产量持续的回落，目前螺纹产量同比增幅已达到12.95%。现阶段市场主要的分歧就是旺季需求能否如期而至，现在已经逐步进入金九银十的旺季，周度的需求数据的边际变化已经可以逐步验证需求，上周的需求数据虽然环比有了明显的回升，但明显还没有达到预期的水平。另外宏观上比较权威的房地产和基建的数据是在9月中公布，目前市场比较担心的是试点的房企融资“三大红线”，一是剔除预收款后的资产负债率大于70%；二是净负债率大于100%；三是现金短债比小于1倍。根据“三道红线”触线情况不同，试点房地产企业分为“红-橙-黄-绿”四档，以有息负债规模作为融资管理的操作目标。不过该政策目前还未正式实施，房企融资边际收紧时大概率事件，不过这个收紧可能是从宽松转为正常。另外房企资金来源还有一个主要途径是销售回款，从百强房企的销售数据来看8月份表现较好。所以整体旺季的需求我们还是保持乐观的态度，目前来看本周消费数据可能仍然一般，市场情绪有所转弱，前期推荐中期看多，短期区间操作的策略，下方3600一线可能已经到达区间下沿。

铁矿石：

本期全球发运总量2958.9万吨，环比减少345.2万吨，澳洲和巴西的发货均有所减少。到港来看，澳洲到港有所下降，巴西到港再次回升，非主流矿到港持续处于高位。库存方面，周一库存较上周继续上升，虽然到港环比下降，但随着压港情况的好转，压港库存转化为港口库存。 目前铁矿石做空的情绪来自于政策面继续施压的预期，港口卸港能力改善预期，以及钢厂调整配比以及环保压力之下港口库存结构性矛盾缓解。铁矿石在自身供需矛盾下降的情况下，目前阶段主要跟随成材运行，考虑到螺矿比处于明显低位，铁矿石自身矛盾弱化，以及可能存在的限产因素的影响，多螺空矿逢低介入。但目前阶段成材需求预期尚未证伪，铁矿石期价贴水也还较大，单边做空仍需谨慎。

焦煤：

国产焦煤供应量边际收紧。本周煤矿库存持续累积，下游库存水平偏高，补库力度有所放缓，增加自身库存消耗。终端钢厂高炉产能利用率高位小幅回落，钢材库存有一定累积。铁水性价比依然高于废钢，叠加废钢到货量偏低，供应相对不足，对铁水挤兑效应相对有限，铁水产量依然维持较强韧性。焦化产能利用率受各地压减产能计划总产能增加空间有限，但相对高利润状态下焦炭产能释放一直维持高位。海外疫情爆发对全球经济带来较大的冲击，海运煤通关政策依然较为严格，澳洲煤通关受限，因此盘面价格目前以蒙煤定价。由于交割品存在结构性供应偏紧，焦煤偏强震荡。

焦炭：

钢厂落实焦炭第二轮涨幅。山西太原公布4.3米焦炉退出计划文件，预计其余地区均陆续公布具体退出计划。原料端焦煤价格持稳，焦企利润高于钢厂利润，目前焦化产能利用率已达到较高的位置，短期内向上空间有限。需求端钢厂铁水产量虽有回落但仍在历史高位，高炉产能利用率已超过95%，终端需求偏强也支撑了钢厂生产意愿。华东地区出梅后钢材市场有一定回暖。今日焦炭主力合约出现回落，1月合约由负基差转为正基差，但下方支撑较强，建议逢低做多的区间操作策略。

动力煤：

CCI5500反弹力度有所增加，港口煤成交有所回暖。神华公布9月长协价格552，环比下降17元，低于11月合约近20元，主力合约升水较多，但由于铁路运力下降叠加利润倒挂发运户意愿较低，港口高卡低硫煤出现结构性反弹，期现操作难度较高，短期内难以通过期货回落实现基差收敛。产地煤矿安全检查力度依然偏强，对煤价形成一定支撑。环渤海地区港口煤炭调入量有所回落，锚地船舶数量偏低。港口调出量有所回升，环渤海港口库存连续下降。下游电煤及工业用煤需求尚可，但全国平均气温逐步回落，日耗量出现季节性下降，且水电仍基本处于满发状态，现阶段对火电挤兑效应较强。海关公布7月进口煤数据，7月同比增速持续下降，后期进口煤通关情况仍将对沿海市场产生较大影响，对市场煤形成托底效应，逢低布局11月合约多单区间操作。

玻璃：

本周玻璃厂库库存出现区域性回升。沙河地区厂家库存有一定去化，中游贸易商库存消耗也正在加快，并且下游采购依然火爆，隐形库存去化速度大幅加快，因此北方地区玻璃原片整体需求依然较好。但华中地区由于前期原片价格大幅上涨性价比降低，因此本周库存出现一定的累积。主力01合约处于震荡盘整区间，市场情绪有所回落。目前01合约距离合约到期仍有较长时间区间，由于原片现货仍维持上涨趋势，期货贴水修复压力仍存，以回调逢低做多为主。

纯碱：

本周检修企业数量有所增加，山东海天及江苏实联均出现全停检修。纯碱厂家销售情况较好，中间环节补库需求维持高位。需求端平板玻璃7-8月份点火复产以及投产的新产能有所增加，在行业效益持续回升的基础上平板玻璃在产产能将有明显的增长预期。短期内重质纯碱市场迎来供应下降需求增强的利好。行业库存绝对值依然处于较高水平，本周降至74万吨，尽管仍大幅高于去年同期，但高产销率仍将加速纯碱厂库去化。关注周四公布的中建材招标价格。01合约贴水幅度有所扩大，目前距离交割时点较远，市场预期转好的情况下纯碱仍有一定的反弹高度，单边策略短期建议观望，继续持有多1空5正套策略。

铁合金：

锰硅方面，成本端澳矿Mn44块天津港价格为40元/吨度，较上周下跌1元/吨，价格有小幅波动。供应端锰矿港口库存周环比增加3.53%，目前港口锰矿库存量较前期已达高值。8月全国产量同比下降4.68%，全国开工率均值为33.07%，月环比下跌3.90%。需求端粗钢7月产量9,335.9万吨，同比增加9.1%。目前9月钢招已有序进行，河钢9月招标量为2.46万吨，较8月减少2120吨，首轮询价为6200元/吨，环比8月定价持平。根据Mysteel报道，海外矿山10月对华报盘上涨趋势确立，进而影响港口现货锰矿报价，目前已出现端倪。当前锰矿库存已达往期最高值，锰矿高位库存的长期存在的对市场影响已较为有限。由于锰硅期货前期大涨，厂家信心大涨，预计锰硅价格短期内仍有小幅震荡上行。在操作方面，建议轻仓逢低做多。

硅铁方面，供应端持仓量目前处于前期较高位，全国产量同比下降0.72%，内蒙古主产区8月开工率同比下降8.35%，下降趋势显著。需求方面，粗钢7月产量为9,335.9万吨，同比增长9.55%，当月产量持续创下历史最高值，累计产量为59317.4万吨，累计同比上涨2.8%，下游钢厂需求向好。上周，河钢已对硅铁招标进行二轮询价6050元/吨，当下仍未定价，目前硅铁市场稳步进行，稳中向好。由于下游钢厂招标的刚性需求释放，及接近国庆节，贸易商开始备货，硅铁厂挺价范围较浓，信息较好，预计后期仍有小幅上行。操作方面，建议逢低做多。

仅供参考。

● 沪铅、沪铝、沪锌——黎俊

隔夜，伦铅小跌，收于1894.5美元/吨，跌21美元，或-1.10%。沪铅主力2010高开低走,收于15185元/吨，跌35元/吨，或-0.23%。基本面，再生铅近期贴水扩大，供应有所宽松，对铅价的支撑力度减弱，伦铅走弱，利空沪铅，预计沪铅2010合约日承压荡运行，运行区间15100-15400。仅供参考。

隔夜，伦铝震荡偏弱，收于1783.5美元/吨，跌11.5美元，或-0.64%。沪铝主力2010震荡运行,收于14385元/吨，涨30元/吨，或0.21%。基本面，铝市下游行业汽车、房地产数据持续回暖，我国经济稳步复苏，利好铝价，美股回暖，市场情绪有所恢复，预计沪铝2010合约震荡偏强，运行区间14300-14600。仅供参考。

隔夜，伦锌小涨，收于2427美元/吨，涨6美元，或0.25%。沪锌主力2010小涨,收于19355元/吨，涨80元/吨，或0.42%。
短期来看，我国经济稳步复苏，下游需求行业逐步回暖，锌的需得到提振，美股回暖，市场氛围有所恢复，预计沪锌2010日内震荡偏强，运行区间19200-19500。仅供参考。

● 铜——许克元

隔夜美股三大股指全线走高，原油止跌反弹，外盘金属大多窄幅震荡，伦铜收涨1.36%至6759美元，沪铜主力收涨0.75%至52280元。宏观面，中国关系持续紧张，美国禁止从中国新疆多家公司进口产品，中美关系僵持不断，谨慎心态不利铜价，与此同时，近期原油价格巨震引发商品市场波幅加剧。铜产业面消息较少，铜矿供应端的偏紧格局及整体库存低位对价格仍形成支撑。预计短期铜价维持高位震荡运行。仅供参考。

● 郑糖——刘珂

隔夜，ICE10合约收12.02，跌0.58%，郑糖2101合约收5165，跌0.48%，国际糖业组织(ISO)表示,预计全球糖市在2020/21年度出现72.4万吨小规模缺口,因消费在新冠疫情后将出现反弹。巴西方面，据巴西Williams船务报告显示,截至9月2日巴西港口待运糖船为66只,前周为65只。当周计划装运糖240.6万吨，前一周为253.9万吨。其中192万吨,或80%在桑托斯港口装运。 短期内看，受外盘走弱影响，郑糖走势或有反复。仅供参考。

● 棉花——谢紫琪

隔日夜盘，郑棉2101主力合约前一交易日夜盘收于12545元/吨，跌0.45%。ICE12月合约结算价64.20涨18点；3月合约65.18涨13点；5月合约65.95涨13点。成交2.61万手。据美国农业部消息，截至9月6日，全美棉株坐果率96%，略低于去年同期与近五年同期；整体吐絮率37%，低于去年同期，但略高于近五年平均。全美棉株整体优良率45%，较上周略有好转且优于去年同期水平。预计今日棉花震荡偏强，区间12450—12850 ，仅供参考。

● 国债——李彬联

央行连续两个交易日大额净投放，叠加股市以及大宗商品大跌推升避险情绪，债市终于止跌回暖，上一交易日国债期、现货联袂强势。全日国债收益率曲线除1年期平均上行0.6BP外，其余下行1.5-5.2BP；农发债、进出口行债收益率曲线整体下行0.9-5.8BP；国开债收益率曲线整体下行0.8-6.5BP。8月CPI同比增速回落至2.4%，核心CPI持平于上月的历史地位，市场亦重新审视货币政策预期。新债方面，财政部天量规模发行下意外获追加认购，反映当前收益率水平下债市已跌出价值，配置盘有进场之意图。隔夜，美股以及多数大宗商品快速反弹，避险情绪降温，预计日内国债期货窄幅震荡为主，关注央行流动性投放安排。仅供参考。

● 原油——马琛

在因担忧全球需求疲软而遭受重挫后，空头回补，国际油价在周二超卖后反弹，布伦特原油期货结算价重返每桶40美元。但是对需求担忧仍然抑制油价涨势。截至9月9日收盘：10月WTI涨1.29报38.05美元/桶，涨幅3.5%；11月布伦特涨1.01报40.79美元/桶，涨幅2.5%。油价短期延续弱势震荡，仅供参考。

● 燃料油——马琛

隔夜，燃料油2101收于1822元/吨，涨0.11%。油价大幅走弱，成本端打压，FU价格跳空下行，短期或延续下跌，关注60日均线支撑位。新加坡380CST现货贴水、380CST燃料油裂解价差走强。炼厂加工需求仍较为强劲，美国焦化装置利润较好，对俄罗斯、新加坡市场高硫燃料油需求增加，但进入9月份中东发电用燃料油需求有所走弱。FU高硫燃料油仓单继续呈现下滑趋势，内盘高低硫价差持续缩窄，当前价差已经低于外盘高低硫价差。今日燃油期价区间震荡运行，运行区间1800-1850，仅供参考。

● 沥青——马琛

隔夜，沥青主力合约2012收于2462，涨0.41%。油价大跌，期现套利商在市场抛售给现货价格带来压力，华北、山东、西南地区现货价格走跌。沥青厂库存连续七周增加，位于四年同期高位，未出现季节性下滑，沥青厂压力巨大，最新一期沥青厂开工率小幅下滑，但仍位于三年同期高点，沥青市场整体供应充裕，受成本影响，期现价格短期均受承压。现货市场，东北2450-2650，华北2380-2500，山东2350-2730，华南2750-2850，华东2650-2770，西南3080-3230。今日沥青期价区间震荡运行，运行区间2400-2500，仅供参考。

● 液化气——马琛

隔夜，液化气2011收于3541元/吨，涨1.75%。受成本端影响，LPG大部分地区现货价格下跌，民用气需求处于淡季尾声阶段，华东港口进口船货大量抵港，压制现货价格。化工需求方面，加工利润较上周微幅上涨，隆众数据显示，截至2020年9月4日，传统混合碳四法MTBE装置毛利润平均值为1.5元/吨左右，较上周微幅上涨。市场传闻提升交割仓储费以及缩短仓单有效PG基差从此前-1000元/吨水平缩窄至700元/吨水平。长期来看，随着新建PDH装置投产，下半年化工需求可期，叠加四季度传统需求旺季，中长期可布局多单。民用季节淡季以及化工需求欠奉，PG短期仍受承压。今日液化气期价区间震荡运行，运行区间3500-3600，仅供参考。

● 塑料——薛晴

隔夜LLDPE主力09合约上涨0.8%，收于7530元/吨。华北地区LLDPE价格在7100-7250元/吨，华东地区LLDPE价格在7150-7250元/吨，华南地区LLDPE价格在7150-7350元/吨。石化库存较上周明显减少，港口库存方面亦小幅去化，本周石化装置检修明显减少，新增检修企业有中原石化、抚顺石化等，预估9月装置检修损失量为4.14万吨，国产量逐渐有所增加。新增产能宝来石化于前日投产，进口到港放缓及下游农膜开工率小幅提升，短期来看，目前供需尚未出现明显缺口，LLDPE维持偏强震荡。

● PP——薛晴

隔夜PP主力09合约上涨0.43%，收于7791元/吨。华北拉丝主流价格在7650-7800元/吨，华东拉丝主流价格7700-7900元/吨，华南拉丝主流价格7830-8000元/吨。PP供需方面，从供应端来看，进入8月份供应逐步增多，装置检修方面，本周国内PP装置检修损失量5.68万吨，较上周继续下降，聚丙烯开工负荷接近90%。新产能方面，中科炼化计划本月18日开第一套PP，24日开第二套PP；泉化二期预计下周试挤压机，宝来PP本月8月5日试车，新产能释放预期压力逐步增加。进口方面，随着进口窗口关闭，7月份尤其中下旬以来进口货源对市场冲击已不在，9月进口对市场影响有限，市场标品供应相对偏紧，BOPP、塑编工厂需求趋弱，薄壁注塑、共聚注塑、纤维等结构性需求仍存，汽车家电需求拉动共聚料缓慢提升。综合来说，供需矛盾尚不突出，短期内维持震荡。仅供参考。

●贵金属——叶倩宁

隔夜，美股受科技股拉动止跌反弹，美元在近期的高位震荡，贵金属价格亦有回升。
COMEX黄金收涨0.6%报1954.9美元/盎司，COMEX白银收涨0.76%报27.195美元/盎司。沪金夜盘高开走强，收盘暂涨0.98%收于419.5元/克；沪银则涨1.46%暂收于5957元/千克。近期美国经济乐观预期被打破，两党对二次经济刺激计划分歧未能消除，此前美股涨幅过高回调时则非常猛烈，市场的空头或期望通过大跌来倒逼政策妥协。尽管美股暂时反弹，但恐慌指数维持高位，短期股市仍有回调可能。在此情况下，受美元流动性的影响，贵金属价格波动将上升，黄金继续测试1900美元关口。未来在月中美联储利率会议仍有进一步货币政策调整，贵金属价格将有趋势性行情。短期贵金属持续在20均线附近走平，价格受消息面影响出现波动，金价或仍处于区间1900-1970美元（对应国内金价约为415-430元），白银在24-29美元（国内银价在5700-6500元）之间波动幅度更大，可轻仓做日内波段操作，或在波动率较低时在黄金期权做买入宽跨式策略。仅供参考。