● 早盘交易推荐

昨日美元指数连续二日上行，美股持续走高，商品走势各异。玻璃或酝酿双顶形态，料玻璃2101将近期下行至1700附近。仅供参考。

● PVC——李威铭

隔夜，PVC持仓主力01合约收于6680元/吨，成交量55485手，持仓21.73万手。现货方面，普通5型电石料，华东SG-5主流6620-6690元/吨，华南SG-5主流6680-6730元/吨，河北送到6430-6530元/吨，山东送到在6520-6620元/吨。库存方面，截至8月28日华东样本库存23.07万吨，环比0.65%，同比5.68%，华南样本库存3.07万吨，环比-21.68%，同比-12.29%。华东及华南样本仓库总库存26.14万吨，环比-2.61%，同比3.2%。综合来看，后市复产及新投产产能主要影响01合约，但近期上游装置开工有所下降，短期PVC供需格局矛盾不大。料01期价区间震荡为主，运行区间6600—6750。仅供参考。

● 苯乙烯——李威铭

隔夜，EB 01合约收盘价5840元/吨，成交量21171手，持仓9.86万手。现货方面，江苏苯乙烯市场高位窄幅回落盘整。市场成交一般，高价追涨谨慎。现货限提5280/5330，不限提利士德货5390/5430；双非：9月下5450/5460；10月下5550/5570。综合来看，苯乙烯社会库存去化加速，成本端相对稳定，隔夜成交大幅放量，料短期持仓主力01合约期间震荡为主，区间5800—5900。仅供参考。

● 股指——叶倩宁

昨日指数维持震荡，沪指早盘一度下探后V起跌幅收窄。创业版注册制改革后表现相对强势，低价股吸引资金涌入，成交量创新高。上证指数跌0.17%，深证指数涨0.27%，创业板指数涨0.78%。北向资金开盘后大举流出，一度净流出50亿元，午盘流出趋缓，尾盘出现小幅流入，全天净流出66.14亿元，其中沪股通净流出60.07亿元，深股通净流出6.07亿元。行业上，或受中印边境摩擦影响，昨日军工行业领涨，汽车次之，资金在热门板块间流动明显。IF主力合约收跌0.05%，IH主力合约收跌0.19%，IC主力合约收跌0.17%。隔夜美股继续集体收涨，纳指首次站上12000点上方。昨日国常会定调坚持稳健的货币政策灵活适度，上半年流动性大宽松的环境难再现。在经济复苏预期逻辑不被打破，外围环境仍不确定性情况下，在无趋势性消息前短期市场仍维持震荡走势。

● 豆类——刘宇晖

隔夜美豆指数呈震荡偏强的走势，收复前两日回调的幅度。消息面整体平静。爱荷华州的大豆种植受降雨不足困扰，短期天气预报显示，最近降雨也需在下周，短期天气炒作再起。农业商品经纪兼分析公司Alendale对农户进行了一项调查，调查预估显示，美国2020年大豆作物单产为每英亩51.93蒲式耳。Allendale预计，美国2020年大豆作物产量为43.11亿蒲式耳。国内，隔夜夜盘中粕类油脂呈震荡分化的走势，油脂类延续强势，棕榈油接过领涨重任，菜油上行稍显乏力，豆菜粕表现承压，盘面呈粕弱油强的格局，粕类现货基本面短期仍存压力。国内豆粕报价延续偏弱，下调10-30元。北海渤海43蛋白：2900元/吨，跌10元/吨。富之源43蛋白：2890元/吨，跌30元/吨。南天油粕43蛋白：2890元/吨，跌30元/吨。烟台益海43蛋白：2950元/吨。连云港益海43蛋白：2920元/吨，跌30元/吨。泰州益海43蛋白：2890元/吨，跌20元/吨。南通地区油厂豆粕价格 43蛋白：2850元/吨。张家港地区内资油厂豆粕价格 43蛋白:2880元/吨。料后市短期内粕类油脂将呈震荡调整的走势，仅供参考。

● 镍、不锈钢——宋敏嘉

隔夜，外盘金属涨跌互现，伦镍上行1.09%至15710美元/吨，内盘方面，沪镍主力2011合约 小幅上行0.31%至122550元/吨。不锈钢方面，前日青山盘价开盘，304冷热轧均上涨300元/吨，对于现货而言，此次盘价上调后与目前现货报价基本相当，有商家反映盘价调涨幅度在预期之内，且没有预期的涨幅那么高，因此现货价格也以持稳为主。目前不锈钢市场表现好于原先预期， 300系不锈钢的保持高排产、社会库存继续有所降低都是助力高镍生铁涨价的主力。预计短期内镍价及不锈钢价格或将继续维系震荡偏强运行态势，仅供参考。

● 黑色系——王栋、王喆、王一秀

上周五，螺纹01合约上涨0.40%，收于3786.0，铁矿石01合约上涨1.47%，收于862.5，焦煤01上涨1.58%，收于1284.0，焦炭01合约上涨0.78%，收于2021.0。动力煤11合约下跌0.31%，收于575.0，玻璃01合约上涨0.49%，收于1837.0，纯碱01上涨1.07%，收于1792.0。

螺纹钢：

上周螺纹钢产量继续下降，受降雨和台风影响螺纹需求继续下滑，螺纹厂库和社库再次小幅双增，表观消费量小幅回落至356.16万吨。供给端，由于电炉利润仍然较低，电炉产能利用率上周基本持平，暂未继续下降。长流程方面，转炉废钢添加量上周有所回升，高炉产能利用率继续小幅回落，上周新增检修2座高炉，复产2座高炉，集中在河北与内蒙古地区。本周有3座高炉计划复产，2座高炉计划检修，预计铁水产量或将小幅增加。近期唐山环保再次加严，目前来看主要还是针对烧结机和竖炉，另外从近几个月的情况来看唐山限产对整体高炉产能利用率的影响已经较为有限。目前来看，旺季需求发力预期仍然较强，维持中期看多观点不变，不过目前需求仍然受到季节性因素抑制，进入9月之后如果需求仍未见好转可能还会出现反复，短期区间操作，中期逢低做多。

铁矿石：

本期全球发运总量3304.1万吨，环比增加25.0万吨。澳洲发货连续两周上升之后本期回落至前三年均值水平，发往中国比例连续三周回落。巴西发货大幅回升并超出三年均值水平，分港口来看北部发货创下新高，南部发货也突破年内高点，淡水河谷发货量来到708.7万吨超出完成发运计划所需平均水平，巴西发货表现强势。到港来看，本期到港小幅下降，减量主要来自巴西，巴西到港上期创下新高之后本期有所回落，而澳洲和非主流矿到港均有所增加，预计下期到港小幅增加。库存方面，周一库存较上周四小幅下降，主要是台风对东北港口卸货造成影响，整体压港情况仍未明显改善，钢厂烧结粉矿库存基本持平，需求方面近期高炉铁水产量上周继续小幅回落。目前铁矿石做空的情绪来自于政策面继续施压的预期，澳洲发货的增加，港口卸港能力改善预期，已经钢厂调整配比之后港口库存结构性矛盾缓解，以及目前螺纹仍未走出淡季需求。但螺纹旺季需求向好的逻辑目前并未证伪，供给端必和必拓预计9月对3号翻车机进行重大维护将影响铁矿石产量，巴西发货的强势能否维持也有待观察，且目前铁矿石期货仍存在较大的贴水，在看好成材旺季需求的情况下，我们认为铁矿石仍是逢低建多的思路。

焦煤：

国产焦煤供应量边际收紧。本周煤矿库存持续累积，下游库存水平偏高，补库力度有所放缓，增加自身库存消耗。终端钢厂高炉产能利用率高位小幅回落，钢材库存有一定累积。铁水性价比依然高于废钢，叠加废钢到货量偏低，供应相对不足，对铁水挤兑效应相对有限，铁水产量依然维持较强韧性。焦化产能利用率受各地压减产能计划增加空间有限，但相对高利润状态下焦炭产能一直维持高位。海外疫情爆发对全球经济带来较大的冲击，海运煤通关政策依然较为严格，澳洲煤通关受限，因此盘面价格目前以蒙煤定价。由于交割品存在结构性供应偏紧，焦煤偏强震荡。

焦炭：

钢焦开启博弈。华东地区压减产能计划执行力度有所放松。国内焦煤供应相对宽松，焦企利润高于钢厂利润，短期来看将持续刺激其余主产区焦化产能释放。需求端钢厂铁水产量虽有回落但仍在历史高位，高炉产能利用率已超过95%，终端需求偏强也支撑了钢厂生产意愿。华东地区出梅后钢材市场有一定回暖。三轮提降后焦企利润出现明显收窄，市场目前对于第四轮提降存在较大的争议，钢厂与焦化厂将展开价格博弈，但钢厂利润有一定恢复的情况下焦企或将逐渐占据上风，第一轮提涨已经落地。由于9月实施滚动交割，因此即将进入交割月09合约投机虚盘陆续离场，1月合约目前升水港口仓单成本，存在回调压力，短期内建议观望。

动力煤：

CCI5500持稳，港口煤成交有所回暖。神华公布9月长协价格552，环比下降17元，低于11月合约近20元，主力合约承压。产地煤矿安全检查力度有所加强，对煤价形成一定支撑。环渤海地区港口煤炭调入量有所回落，锚地船舶数量偏低。港口调出量有所回升，环渤海港口库存连续下降。下游电煤及工业用煤需求尚可，沿海地区受高温天气影响用电量处于高位，但水电发力对燃煤发电仍然存在挤兑效应。海关公布7月进口煤数据，7月同比增速持续下降，后期进口煤通关情况仍将对沿海市场产生较大影响，对市场煤形成托底效应，11月合约多单止盈离场。

玻璃：

本周玻璃厂库库存出现回升。沙河地区厂家库存有一定累积，但据市场消息贸易商主要以去库为主，并且下游采购依然火爆，隐形库存去化速度大幅加快，因此玻璃原片整体需求依然较好。中游贸易商及深加工环节订单数量同比增长明显，但深加工企业在前期原片价格大幅上涨且终端产品提价速度较缓慢的情况下对原片涨价抵触情绪增加。主力01合约强势反弹，市场情绪再度点燃，玻璃01合约震荡走弱，持仓量有所回落。01合约距离合约到期仍有较长时间区间，由于原片现货仍维持上涨趋势，期货贴水修复压力仍存。目前盘面主要以资金博弈为主，但基于竣工周期的强预期，玻璃01合约偏强震荡。

纯碱：

本周检修企业数量有所增加，企业产能利用率出现下降，西南地区前期强降水导致当地企业装置被动检修，青海方面也收到环保检查影响企业实际生产负荷偏低。纯碱厂家销售情况较好，中间环节补库需求明显回升。需求端平板玻璃7-8月份点火复产以及投产的新产能有所增加，在行业效益持续回升的基础上平板玻璃在产产能将有明显的增长预期。短期内重质纯碱市场迎来供应下降需求增强的利好。行业库存绝对值依然处于较高水平，本周跌破100万吨，但整体库存依然偏高，在下游隐形库存高位的情况下，后市将对纯上涨空间形成压制。01合约转为贴水，但目前距离交割时点较远，市场预期转好的情况下纯碱仍有一定的反弹高度，短期建议观望，继续持有多1空5正套策略。

铁合金：

锰硅方面，供应端澳矿Mn44块天津港价格为40元/吨度，锰矿港口库存周环比增加3.53%，目前港口锰矿库存量较前期已达高值。8月全国产量同比下降4.68%%。现货方面，前期随和锰硅现货价格拉涨，锰硅成交量短期需求急剧增加，导致北方锰硅库存持续低位，当前情况来看，下游需求仍向好，锰硅仍存在供需方面的压力。高成本下锰矿商低价出货积极性仍不高，10月锰矿期货及9月钢招有上涨预期，大部分锰矿商对后市不乏乐观看法。目前锰矿市场稍显混乱但整体观望情绪较重，平稳过渡。操作方面，建议多010，空01。

硅铁方面，供应端持仓量目前处于前期较高位，全国产量同比下降0.72%，内蒙古主产区8月开工率同比下降8.35%，下降趋势显著。需求方面，粗钢7月产量为9,335.9万吨，同比增长9.55%，当月产量持续创下历史最高值，累计产量为59317.4万吨，累计同比上涨2.8%，下游钢厂需求向好。现货方面，棋盘井硅石火工品全停，现进行全面综合自理。尽管这对硅石供应有一定影响，但作为硅铁成本占比较低的一部分，硅石短期供应的减少未必会对硅铁价格造成明显影响。操作方面，在硅铁10合约逢低做多。

仅供参考。

● 沪铅、沪铝、沪锌——黎俊

隔夜，伦铅走弱，收于1936.5美元/吨，跌39美元，或-1.97%。沪铅主力2010跳空低开,收于15375元/吨，跌470元/吨，或-2.97%。基本面，再生铅近期贴水扩大，供应有所宽松，对铅价的支撑力度减弱，伦铅回落，利空沪铅，预计沪铅2010合约日内承压运行，运行区间15200-15400。仅供参考。

隔夜，美国ADP就业数据好于预期，提振美元，伦铝走弱，收于1790.5美元/吨，跌28美元，或-1.54%。沪铝主力2010跳空低开,收于14320元/吨，跌185元/吨，或-1.28%。基本面，铝市下游行业汽车、房地产数据持续回暖，我国经济稳步复苏，利好铝价，预计沪铝2010合约震荡偏强，运行区间14300-14700。仅供参考。

隔夜，伦锌冲高回落，收于2527美元/吨，跌26美元，或-1.02%。沪锌主力2010震荡偏弱,收于20170元/吨，跌155元/吨，或-0.76%。短期来看，汽车、房地产市场回暖，我国经济稳步复苏，锌的需求将得到提振，预计沪锌2010日内震荡偏强，运行区间20000-20500。仅供参考。

● 铜——许克元

隔夜美元指数延续涨势，外盘有色涨跌互现，伦铜收平至6687.5美元，沪铜主力收跌0.59%至51880元。
因美元指数低位反弹，及秘鲁能源及矿业部副部长称该国铜矿开采几乎已从疫情中“完全恢复”的影响，铜价呈现震荡回调走势。短中期看，铜矿端供应偏紧格局的改善仍具有不确定性，目前TC报价依然徘徊在50美元下方的低位水平。需求端看，8月中国官方制造业及财新制造业PMI数据均保持良好态势，铜下游在旺季阶段的需求预期大概率将得到验证，且目前全球整体库存水平仍处去化过程中，尤其LME库存已降至14年以来极低位，对价格形成明显提振，预计铜价回调整理后仍将继续上行。仅供参考。

● 郑糖——刘珂

隔夜，ICE10合约收12.42，跌1.27%，郑糖2101合约收5158，跌0.58%，国际糖业组织(ISO)表示,预计全球糖市在2020/21年度出现72.4万吨小规模缺口,因消费在新冠疫情后将出现反弹。巴西方面，相关数据显示,巴西8月共计出口糖347.4万吨,同比大增118%。巴西20/21榨季4月-8月累计出口糖1422.83万吨,同比大增82.5%。巴西外贸秘书处从8月起不再公布原糖和精炼糖出口的分类数据。 国内现货充裕对糖价造成压力依然存在，郑糖向上幅度有待考验。仅供参考。

● 棉花——谢紫琪

隔日夜盘，郑棉2101主力合约前一交易日夜盘收于13080元/吨，跌0.38%。ICE12月合约结算价64.96跌44点；3月合约65.88跌43点；5月合约66.76跌31点。成交2.46万手。近期棉花现货到厂价涨价速度明显提升，与其替代品之间的价差逐步扩大，逼近数年来高位。CF328指数和CCFEI聚酯切片价差接近7800元/吨，和涤纶短纤间价差逼近7000元/吨。预计后续化工纤维替代性或将增加。预计今日棉花震荡整理，区间12900—13400 ，仅供参考。

● 原油——马琛

由于飓风“劳拉”导致的停产，美国国内原油库存下滑，随着炼厂被迫关闭，汽油和精炼油库存也有所下降。尽管美国原油库存连续第六周下降短暂支撑市场，但是美国海湾地区大部分因飓风中断的产量已经恢复，且美国汽油和馏分油需求下降，欧美原油期货急跌。截至9月2日收盘：10月WTI跌1.25报41.51美元/桶，跌幅2.9%；11月布伦特跌1.15报44.43美元/桶，跌幅2.5%。多空因素交错，油价维持区间震荡，仅供参考。

● 燃料油——马琛

隔夜，燃料油2101收于2006元/吨，跌0.69%。新加坡380燃料油裂解价差、新加坡380CST现货贴水、380CST纸货月间价差走强。高硫燃料油市场，380燃料油东西方价差低位，西北欧市场高硫货流入亚洲市场减少，此外美国炼厂焦化需求较好，部分高硫燃料油资源分流至美国市场，当前美国炼厂燃料油加工量较三个月前上涨近48%；但另一方面，随着夏季结束，中东发电需求将出现下滑。今日燃油期价区间震荡运行，运行区间2000-2050，仅供参考。

● 沥青——马琛

隔夜，沥青主力合约2012收于2696，跌1.32%。沥青市场整体供应充裕，沥青厂生产利润继续下滑，但整体利润仍好于焦化，沥青厂开工率维持在三年同期高点，但预计较高开工率难以维系，沥青厂库存继续累积，压力较大。原料方面，目前原料供应为出现紧张状况，得益于稀释沥青进口量大增，但随着美国制裁加剧，从马来西亚进口稀释沥青量也将受到影响。现货市场，东北2450-2650，华北2500-2600，山东2490-2730，华南2800-2850，华东2700-2770，西南3200-3300。今日沥青期价区间震荡运行，运行区间2650-2750，仅供参考。

● 液化气——马琛

隔夜，液化气2011收于3574元/吨，跌0.91%。市场传闻提升交割仓储费以及缩短仓单有效期，但消息迟迟未落地，PG基差从此前-1000元/吨水平缩窄至700元/吨水平。化工需求方面，近期MTBE装置利润欠佳，隆众数据显示，截至2020年8月27日，传统混合碳四法MTBE装置毛利润平均值为-3.5元/吨左右，较上周继续下降。但从长期来看，随着新建PDH装置投产，下半年化工需求可期，叠加四季度传统需求旺季，中长期可布局多单。因民用季节淡季以及化工需求欠奉，PG短期仍受承压。今日液化气期价区间震荡运行，运行区间3550-3650，仅供参考。

● 塑料——薛晴

隔夜LLDPE主力09合约上涨0.07%，收于7645元/吨。华北地区LLDPE价格在7100-7250元/吨，华东地区LLDPE价格在7150-7250元/吨，华南地区LLDPE价格在7150-7350元/吨。石化库存较上周明显减少，港口库存方面亦小幅去化，本周石化装置检修明显减少，新增检修企业有中原石化、抚顺石化等，预估9月装置检修损失量为4.14万吨，国产量逐渐有所增加。新增产能宝来石化于前日投产，进口到港放缓及下游农膜开工率小幅提升，短期来看，目前供需尚未出现明显缺口，LLDPE维持偏强震荡。

● PP——薛晴

隔夜PP主力09合约上涨0.5%，收于8065元/吨。华北拉丝主流价格在7650-7800元/吨，华东拉丝主流价格7700-7900元/吨，华南拉丝主流价格7830-8000元/吨。PP供需方面，从供应端来看，进入8月份供应逐步增多，装置检修方面，本周国内PP装置检修损失量5.68万吨，较上周继续下降，聚丙烯开工负荷接近90%。新产能方面，中科炼化计划本月18日开第一套PP，24日开第二套PP；泉化二期预计下周试挤压机，宝来PP本月8月5日试车，新产能释放预期压力逐步增加。进口方面，随着进口窗口关闭，7月份尤其中下旬以来进口货源对市场冲击已不在，8月进口对市场影响有限，市场标品供应相对偏紧，BOPP、塑编工厂需求趋弱，薄壁注塑、共聚注塑、纤维等结构性需求仍存，汽车家电需求拉动共聚料缓慢提升。综合来说，供需矛盾尚不突出，短期内维持震荡。仅供参考。

●贵金属——叶倩宁

隔夜，尽管美国小非农数据大幅不及预期，但美元强势反弹加上美股创出新高使国际金价自日内高位快速回落40美元，资金加速出逃。COMEX黄金期货收跌1.51%报1949美元/盎司，创近一周收盘新低；COMEX白银期货收跌3.6%报27.615美元/盎司。沪金夜盘低开低走，收盘暂跌1.52%于418.24元/克；沪银则跌2.49%暂收于6146元/千克。
“小非农”ADP公布的8月美国增加就业人口42.8万人，与预期的100万人相差甚远，然而数据并未影响市场乐观情绪，美国部分地区经济活动活跃度持续上升。此前贵金属持续上涨并站上20均线但技术面上出现超买有回调需求。近期美元走弱成为支撑贵金属上涨的主要动力，美元持续贬值与非美货币普涨有很大关系，与美元相关性大的资产受消息面影响波动增大。周五非农数据即将公布，其表现决定国际金价能否转头回升，但若数据好于预期，金价或仍处于区间1900-1970美元（对应国内金价约为415-430元）波动，白银在24-29美元之间波动幅度更大，可在此参考布林通道或RSI等指标做波段操作，或卖出深度虚值看跌黄金期权赚取时间价值。仅供参考。