● 早盘交易推荐

周五美元指数走弱，美股震荡走高，商品走势各异。豆粕面临天气炒作因素，料豆粕2101将上行至3150附近。仅供参考。

● PTA——李威铭

上周五夜盘，PTA持仓主力01合约收于3720元/吨，成交量18.48万手，持仓量144.51万手。现货方面，周初交割仓单报盘09贴水10，递盘09贴水15；9月上主港货报盘01贴水190，递盘01贴水195；9月中下主港货报盘 01贴水175-180，递盘01贴水185-190；9月底报盘01贴水165-175，递盘01贴水175-180，商谈参考3540-3555附近自提。听闻仓单3510有成交，9月下旬基差01-175有成交。综合来看，供给端整体趋稳，需求端恢复预期较强，但对需求带动程度存较高不确定性，产业链整体库存高位短期难以有效解决，料短期TA期价区间震荡为主，区间3650-3800。仅供参考。

● PVC——李威铭

上周五夜盘，PVC持仓主力01合约收于6625元/吨，成交量43549手，持仓19.86万手。现货方面，普通5型电石料，华东SG-5主流6570-6630元/吨，华南SG-5主流6630-6700元/吨，河北送到6380-6480元/吨，山东送到在6500-6600元/吨。库存方面，截至8月21日华东样本库存22.92万吨，环比1.64%，同比1.19%，华南样本库存3.92万吨，环比5.38%，同比-2%。华东及华南样本仓库总库存26.84万吨，环比2.17%，同比0.71%。综合来看，后市复产及新投产产能主要影响01合约，但近期上游装置开工有所下降，据悉内蒙宜化临时停车，短期PVC供需格局矛盾不大，装置临听消息或对盘面形成较大上行推动。料01期价偏强运行为主，运行区间6550—6700。仅供参考。

● 苯乙烯——李威铭

上周五夜盘，EB 01合约收盘价5746元/吨，成交量15547手，持仓9.49万手。现货方面，上周五，江苏苯乙烯市场观望氛围加重，电子盘整理，成交引导不足，期、现货略盘弱整理。闻，双非现货：5230/5260；双非：9月下5380/5400；10月下5470/5490。华南苯乙烯市场交投气氛一般，场内有部分刚需买盘及空单回补，日内整体成交一般。贸易商报盘稳定，日内无低价出货听闻，成交多围绕低端报盘进行。自提：5350-5400元/吨；壳牌送到：暂无报价。综合来看，苯乙烯社会库存延续高位边际去化，成本端相对稳定，料短期持仓主力01合约区间震荡为主，区间5700—5800。仅供参考。

● 乙二醇——李威铭

上周五夜盘，EG持仓主力01合约收于3979元/吨，成交量64567手，持仓22.86万手。现货方面，临近周末尾盘华东乙二醇市场气氛清淡，伴随零星商谈，本周现货商谈在3760-3770，下周商谈在3770-3780，9月下商谈在3810-3820。开工方面，截至8月28日，乙二醇乙烯法产能901.1万吨，开工63%；乙二醇煤制产能497万吨，开工37.82%；聚酯行业开工87.38%综合来看，国内煤制装置开工明显回升，聚酯开工维持较好水平，华东港口库存处于相对高位但边际去化明显，料短期EG期价区间震荡为主,运行区间3900—4050。仅供参考。

● 股指——叶倩宁

上周五指数全线收涨，上证指数重回3400，创业板涨跌扩大落地首周，交易活跃，但对指数影响有限。资金面上，上周北向资金净流入79.5亿元，央行货币政策仍保持宽松略紧不变。经济面上，目前高频数据仍支持经济有序恢复、稳定增长预期，指数有较强底部支撑。关注本周公布的八月PMI数据及外部事件带来的不确定风险。在无增量资金强势流入情况下，短期指数仍以震荡为主，不宜麻木追高，合约间套利需关注板块变动带来的影响，做好风险管理。

● 豆类——刘宇晖

隔夜美豆指数呈震荡偏强的走势。消息面整体平静。CFTC的数据显示，截止到8月25日这一周，管理基金在大豆期货及期权上多头部位增加4330至137781，空头部位增加2100至28493，表现为管理基金持有净多头部位增加2230至109288。国内，上周五夜盘中粕类油脂呈震荡调整的走势，粕类稍显承压，菜粕近月合约快速走低，油脂类相对偏强，菜油、棕榈油维持坚挺，豆油涨幅相对两者较小，美豆油承压限制涨幅。上周国内大豆开机率继续小幅上升，全国各地油厂大豆压榨总量2038200吨，出粕1610178吨，出油387258吨，较上周2017000增21200吨，当周大豆压榨开机率为58.70%，较上周的58.09%增幅0.61%。未来两周压榨量将继续回升，第36周油厂压榨量预计在204万吨左右，第37周压榨量将升至207万吨。调查显示，2020年9月份国内各港口进口大豆预报到港137船901.2万吨，因中国加快采购美豆，10月份最新预估到港850万吨，较上周预估增30万吨，11月到港量初步预估维持800万吨，12月初步预估810万吨。料后市短期内粕类油脂将呈震荡调整的走势，仅供参考。

● 镍、不锈钢——宋敏嘉

隔夜，外盘金属多数飘红，伦镍小幅上行0.85%至15320美元/吨，内盘方面，沪镍主力2011合约 小幅上行0.64%至120190元/吨。印尼罢工事件和洪水消息对市场情绪有明显提振作用，并且目前来看镍短期基本面良好，长期来说也好于原先预期；3季度300系不锈钢高排产助力高镍生铁由剩转缺，4季度或紧平衡，过剩幅度少于原先预期，因此镍生铁部分镍市基本面表现良好；纯镍方面，虽然消费不佳，不过国内镍现货进口减少对市场有一定调节，令国内社会库存基本平衡，市场表现比较稳定。预计短期内镍价及不锈钢价格或将继续维系震荡偏强运行态势，仅供参考。

● 黑色系——王栋、王喆、王一秀

上周五，螺纹01合约上涨0.46%，收于3734.0，铁矿石01合约上涨1.64%，收于836.0，焦煤01上涨0.94%，收于1208.0，焦炭01合约上涨1.81%，收于1942.5。动力煤11合约上涨0.39%，收于573.2，玻璃01合约上涨3.26%，收于1839.0，纯碱01上涨0.66%，收于1686.0。

螺纹钢：

本周螺纹钢产量继续下降，受降雨和台风影响本周螺纹需求继续下滑，螺纹厂库和社库再次小幅双增，表观消费量小幅回落至356.16万吨。供给端，由于电炉利润仍然较低，电炉产能利用率本周基本持平，暂未继续下降。长流程方面，转炉废钢添加量本周有所回升，近期较多钢厂出现高炉生产不顺情况，检修增多，整体铁水产量略有下滑，但多于上周内已恢复生产。本周来看，计划复产高炉一座，检修高炉三座，预计铁水产量仍有小幅下降的趋势。房地产方面，统计局7月数据表现较为强势，两大主要指标新开工面积和销售面积当月增速都明显上升，且超出全年增速转正所需的平均增速。房企融资情况好转和销售改善使得房企资金来源明显改善，叠加上半年房企拿地数量较多，预计新开工面积全年增速会有小幅的正增长，另外在资金来源情况较好的情况下施工强度边际也可能继续走强。基建方面，7月当月增速较6月小幅上升至7.89%，累计同比降幅缩小至1%，道路运输业和铁路运输业当月投资同比增速均维持两位数正增长，道路运输业+铁路运输业投资占比36%与去年全年基本持平，另外还有雄安新区建设加速带来的增量需求，综合来看全年用钢需求有望实现0-2%的正增长，考虑到目前累计需求增速仍为-8%左右，下半年需求发力预期仍然较强，7月新开工面积和销售面积当月增速都明显上升，且超出全年增速转正所需的平均增速维持中期看多观点不变，目前需求仍然受到季节性因素抑制，等待下方机会。

铁矿石：

目前来看，由于国产精粉和卡拉拉粉参与交割的概率较低，最便宜可交割品转换为杨迪粉，较之前的最便宜可交割品金布巴粉便宜15元/吨左右。上周全球发运总量3279.1万吨，环比增加170.9万吨，澳洲发货小幅增加，巴西发货略有减少。到港来看，本期26港澳洲到港减少略大于巴西到港增加，不过非主流到港减少明显，整体到港量有所下滑，根据前期发运及船期推算，预计下期到港小幅减少。库存方面，由于港口卸货能力增强，周一库存明显增加，结构性矛盾目前暂未明显缓解，上周虽然上游地区持续降雨，钢厂仍旧维持了高提货节奏，疏港量仅小幅下降，需求方面近期高炉铁水产量高位略有下降。目前铁矿石做空的情绪来自于政策面的压力，港口卸港能力改善，以及目前螺纹仍未走出淡季需求。但螺纹旺季需求向好的逻辑目前仍难证伪，这种情况下铁矿石需求维持强势的逻辑也仍然存在，且目前铁矿石期货贴水较大，暂时观望，关注铁矿石港口库存结构性问题和港口卸货能力能否持续改善。

焦煤：

国产焦煤供应量较为稳定。本周煤矿库存持续累积，下游库存水平偏高，补库力度有所放缓，增加自身库存消耗。终端钢厂高炉产能利用率高位小幅回落，钢材库存有一定累积。铁水性价比依然高于废钢，叠加废钢到货量偏低，供应相对不足，对铁水挤兑效应相对有限，铁水产量依然维持较强韧性。焦化产能利用率受各地压减产能计划增加空间有限，但相对高利润状态下焦炭产能难有较为明显的下降预期。海外疫情爆发对全球经济带来较大的冲击，海运煤通关政策依然较为严格，澳洲煤通关受限，因此盘面价格目前以蒙煤定价。山东再次发生煤矿矿难事故，煤矿安全生产力度预计将有所加强，焦煤偏强震荡。

焦炭：

钢焦开启博弈。华东地区压减产能计划执行力度有所放松。国内焦煤供应相对宽松，焦企利润高于钢厂利润，短期来看将持续刺激其余主产区焦化产能释放。需求端钢厂铁水产量虽有回落但仍在历史高位，高炉产能利用率已超过95%，终端需求偏强也支撑了钢厂生产意愿。华东地区出梅后钢材市场有一定回暖。三轮提降后焦企利润出现明显收窄，市场目前对于第四轮提降存在较大的争议，钢厂与焦化厂将展开价格博弈，但钢厂利润有一定恢复的情况下焦企或将逐渐占据上风，大概率将拉开新一轮提涨序幕。由于9月实施滚动交割，因此即将进入交割月09合约投机虚盘陆续离场，主力逐步移仓至1月合约，短期内建议观望。

动力煤：

CCI5500再度回落，港口煤成交有所回暖。神华公布8月长协价格572，高于港口市场价，对港口价格形成一定的支撑，同时产地煤矿安全检查力度有所加强，对煤价形成一定支撑。环渤海地区港口煤炭调入量有所回落，锚地船舶数量偏低。港口调出量有所回升，环渤海港口库存连续下降。下游电煤及工业用煤需求尚可，沿海地区受高温天气影响用电量处于高位，但水电发力对燃煤发电仍然存在挤兑效应。海关公布7月进口煤数据，7月同比增速持续下降，后期进口煤通关情况仍将对沿海市场产生较大影响，对市场煤形成托底效应，11月合约逢低布局多单。

玻璃：

本周玻璃厂库库存仍处于去化状态。但沙河地区原片报价开始出现下调，前期持续大幅涨价也增加了终端抵触情绪，叠加部分马来西亚玻璃回流，玻璃市场内需受到一定的冲击。中游贸易商及深加工环节虽然订单数量同比增长明显，但经历二季度长时间补库后隐形库存有明显增量，补库力度有所减弱。主力01合约偏弱走势，市场情绪出现明显回落。但距离合约到期仍有较长时间区间，目前基本面变动暂时对01合约影响有限，盘面主要以资金博弈为主，但基于竣工周期的强预期，中期逢低布局01合约多单。

纯碱：

本周检修企业数量有所回升，企业产能利用率出现下降。纯碱厂家销售情况较好，中间环节补库需求明显回升。需求端平板玻璃7-8月份点火复产以及投产的新产能有所增加，在行业效益持续回升的基础上平板玻璃在产产能将有明显的增长预期。短期内重质纯碱市场迎来供应下降需求增强的利好。行业库存绝对值依然处于较高水平，本周跌破100万吨，但整体库存依然偏高，在下游隐形库存高位的情况下，依然将对纯上涨空间形成压制。01合约升水有所修复，但目前距离交割时点较远，市场预期转好的情况下纯碱仍有一定的反弹高度，短期建议多纯碱01空玻璃01套利策略，但中期依然看多玻璃盘面利润。

铁合金：

锰硅方面，今日收盘价6260元/吨,上涨0.55%。供应端澳矿Mn44块天津港价格为40元/吨度，锰矿港口库存周环比增加3.53%，目前港口锰矿库存量较前期已达高值。7月全国产量同比下降12.20%，内蒙古和广西地区两大主产区的开工率同比均有7%以上的降幅。需求端五大钢材总产量周环比减少0.85%。现货方面，因月中需求相对空窗期，以及缺乏各种刺激因素，且锰矿高库存压力较为明显，行情有所承压走弱表现。高成本下锰矿商低价出货积极性仍不高，10月锰矿期货及9月钢招有上涨预期，大部分锰矿商对后市不乏乐观看法。目前锰矿市场稍显混乱但整体观望情绪较重，平稳过渡。操作方面，建议多09，空01。

硅铁方面，今日收盘价5744，上涨1.13%。供应端持仓量目前处于前期较高位，全国产量同比下降0.72%，内蒙古主产区7月开工率同比下降1.88%，宁夏、青海主产区开工率都有2%以上的上涨。需求方面，下游钢厂需求向好。现货方面，今日锰硅市场整体平稳运行，工厂表示虽无库存堆积，但新订单较少。操作方面，建议短期观望为主，在硅铁10的价格达5700以上可做空，封低多01。

仅供参考。

● 沪铅、沪铝、沪锌——黎俊

隔夜，伦铅冲高回落，收于1974.5美元/吨，跌7.5美元，或-0.38%。沪铅主力2010走弱,收于15625元/吨，跌170元/吨，或-1.08%。基本面，再生铅近期贴水扩大，对铅价的支撑力度减弱，合约2010日内承压运行，运行区间15400-15800。仅供参考。

隔夜，伦铝走强，收于1798美元/吨，涨20美元，或1.12%。沪铝主力2010先抑后扬,收于14620元/吨，涨15元/吨，或0.10%。基本面，铝市下游行业汽车、房地产数据持续回暖，我国经济稳步复苏，厉害铝价。预计沪铝2010合约震荡偏强，运行区间14599-14800。仅供参考。

隔夜，伦锌震荡偏强，收于2516美元/吨，涨19.5美元，或0.78%。沪锌主力2010高开低走,收于19850元/吨，跌210元/吨，或-1.05%。短期来看，汽车、房地产市场回暖，我国经济稳步复苏，锌的需求将得到提振，预计沪锌2010日内震荡偏强，运行区间19700-20100。仅供参考。

● 铜——许克元

上周五夜盘外盘有色多数飘红，伦铜收涨0.8%至6674美元，沪铜主力收涨0.35%至51900元。
宏观面，美元指数维持弱势为整体有色金属提供价格支撑。供需层面，铜矿供应端短中期仍将维持偏紧，近一个多月均在49-50美元区间波动。需求方面，国内淡季因素仍在，库存本周转降，旺季预期需进一步得到证实；而海外需求则继续修复，LME欧洲库存下降明显，已回到3月初的水平，全球库存整体仍在下降，目前LME库存已经处于十四年以来低位，伦铜走势依旧偏强。预计短期外强内弱格局或持续，整体价格高位震荡整理后，大概率仍将回到上行通道。仅供参考。

● 郑糖——刘珂

隔夜，ICE10合约收12.63，跌1.10%，郑糖2101合约收5188，跌0.12%，巴西方面，据标准普尔全球普氏能源咨询公司(S&P Global Platts)对分析师的调查结果显示, 8月上半月,巴西中南部地区的糖产量预计将达到324.9万吨,同比增长53%。 如果分析师的预测被兑现,这将是历年8月上半年糖产量的最高记录。印度方面，据印度媒体报道，印度政府将2020-21榨季甘蔗公平报酬价格(FRP)提高到2850卢比/吨。    国内现货充裕对糖价造成压力依然存在，郑糖向上幅度有待考验。仅供参考。

● 棉花——谢紫琪

隔日夜盘，郑棉2101主力合约前一交易日夜盘收于13040元/吨，涨0.42%。ICE12月合约结算价65.08跌29点；3月合约65.93跌34点；5月合约66.56跌40点。成交约1.79万手据美国农业部，8.14-8.20一周，2020/21年度美国陆地棉签约销售35522吨，较前周增加22%，装运62939吨，较前周减少34%；下年度陆地棉签约1796吨。当周签约2020/21年度陆地棉的国家有：越南（17133吨），中国大陆（10611吨），土耳其（2537吨），巴基斯坦（1577吨）和印尼（1096吨）。据统计，截至2020年8月20日，美国累计净签约出口2020/21年度棉花160.1万吨，达到年度预期出口量的49.02%，累计装运棉花22.7万吨，装运率14.19%。其中，中国累计签约进口2020/21年度美棉57.1万吨，占美棉已签约量的35.68％；累计装运美棉11.6万吨，占美棉总装运量的50.88％。预计今日棉花震荡整理，区间12700—13200 ，仅供参考。

● 原油——马琛

飓风劳拉造成的影响正逐步减弱，周五国际油价窄幅下滑。飓风来临前，墨西哥湾原油总产量的八成以上被关闭，市场一度担心供应短缺问题。但随着飓风过境，尽管袭击了美国路易斯安那州和德克萨斯州等石油行业的核心地带，但对其造成的破坏有限，原油生产预计将很快恢复。目前休斯顿港已宣布重新开放商业航运，德克萨斯州的部分炼油厂也即将重启，国际原油期货继续承压。截至8月28日收盘：10月WTI跌0.07报42.97，跌幅0.2%；10月布伦特跌0.04报45.05美元/桶，跌幅0.09%。关注SC仓单注销情况，短期指引SC价格，仅供参考。

● 燃料油——马琛

上一交易日，燃料油2101收于2000元/吨，跌0.40%。新加坡380燃料油裂解价差走强，但新加坡380CST现货贴水、380CST纸货月间价差走弱。随着自然人客户的离场，FU9-1价差重新拉阔，FU仓单量停止下滑趋势。高硫燃料油需求方面，美国炼厂焦化需求较好，高硫燃料油加工需求增加，西北欧市场高硫货流入亚洲市场减少；但随着夏季结束，中东发电需求将出现下滑。本周新加坡燃料油库存宽幅下滑，截至8月26日，新加坡燃料油库存23131千桶，比上周减少2354千桶，柴油库存14362千桶，比上周增加170千桶。今日燃油期价区间震荡运行，运行区间2000-2050，仅供参考。

● 沥青——马琛

上一交易日，沥青主力合约2012收于2682，持稳。现货市场价格暂稳，随着月底北方雨季结束，终端道路施工进入旺季。供应端仍较为充裕，沥青厂继续累库，沥青厂压力增加，数据显示，截至8月26日，沥青厂库存率在39.97%，连续四周累库，位于四年同期最高水平。沥青厂生产利润继续下滑，但整体利润好于焦化，据卓创数据测算，8月20日-8月26日当周山东独立炼厂沥青生产综合利润均值为159.53元/吨，环比下滑16.63元/吨或9.44%。现货市场，东北2500-2650，华北2500-2600，山东2470-2750，华南2800-2850，华东2700-2800，西南3350-3400。今日沥青期价区间震荡运行，运行区间2650-2750，仅供参考。

● 液化气——马琛

上一交易日，液化气2011收于3708元/吨，涨1.09%。主营炼厂携手进口码头同步下调价格，幅度50-100元/吨不等，近期华南进口码头到货集中加之民用需求淡季，压制现货市场价格。隆众数据显示，截至2020年8月27日，华东进口码头液化气库存在48.58%，环比下滑5.54个百分点；华南进口码头液化气库存在53.64%，环比增加6.77个百分点。本周MTBE开工率持稳，隆众数据显示，截至2020年8月27日，国内MTBE开工率在51.42%。LPG市场需求近期偏弱，供应端受到进口船压制，不过从期货盘面上看或在酝酿一波趋势行情，可买入宽跨式期权组合。今日液化气期价震荡偏强运行，运行区间3650-3750，仅供参考。

●贵金属——叶倩宁

上周五，日本政坛震荡令金融市场波动增加，日元快速升值使美元指数回落推升贵金属价格，国际金价触及20日均线后小幅回调。COMEX黄金期货收涨2.07%报1972.6美元/盎司，周累计涨1.31%为三周来首次上涨；COMEX白银期货收涨2.15%报27.605美元/盎司，周累计涨3.27%，连涨两周。沪金夜盘高开后冲高回落，暂收于423.44元/克涨0.92%；沪银涨1.55%暂收于6140元/千克。
日本首相安倍晋三因身体原因宣布辞职，消息引起市场对亚太地区经济政治等不确定性的担忧，日元因此不断走强从而打压美元，贵金属价格因此被动上升。长远来看，美联储货币政策框架的调整会使其低利率持续更久从而利好贵金属随通胀水平同步上行，但目前在该情况视乎美国经济复苏的步伐，短期地缘政治等消息会使行情波动增加但或难以走出流畅的上行趋势。交易上，金银期货建议参考布林通道或RSI等指标做波段操作，或卖出深度虚值看跌黄金期权赚取时间价值。仅供参考。