● 早盘交易推荐

昨日美元指数收低，美股震荡偏强，商品走势各异。塑料上升三角形走势，料塑料2101将上行至7500附近。仅供参考。

● PTA——李威铭

隔夜，PTA持仓主力01合约收于3744元/吨，成交量20.49万手，持仓量129.78万手。现货方面，本周交割仓单报盘09贴水19，递盘09贴水20；9月上主港货报盘01贴水190，递盘01贴水195；9 月中下主港货报盘 01贴水175-180，递盘01贴水180，9月底递盘01贴水175。现货主流成交在09贴水20或01贴水200-205，部分现货成交价格在3530-3555附近自提，听有3530、3535、3549、3550元/吨成交；9月上货源成交在01贴水195-200；9月底货源成交在01贴水175，有工厂成交数量2万多吨，价格在01贴水185；本周仓单09贴水20成交。今日主港主流现货基差在01贴水200-205。基差疲弱，工厂出货为主，多为贸易商接盘。综合来看，供给端整体趋稳，需求端恢复预期较强，但对需求带动程度存较高不确定性，产业链整体库存高位短期难以有效解决，料短期TA期价区间震荡为主，区间3650-3800。仅供参考。

● PVC——李威铭

隔夜，PVC持仓主力01合约收于6645元/吨，成交量26597手，持仓18.72万手。现货方面，普通5型电石料，华东SG-5主流6570-6630元/吨，华南SG-5主流6630-6700元/吨，河北送到6400-6480元/吨，山东送到在6500-6580元/吨。库存方面，截至8月21日华东样本库存22.92万吨，环比1.64%，同比1.19%，华南样本库存3.92万吨，环比5.38%，同比-2%。华东及华南样本仓库总库存26.84万吨，环比2.17%，同比0.71%。综合来看，后市复产及新投产产能主要影响01合约，上周社会库存呈现小幅累库，在PVC供需格局整体矛盾不大，料01期价区间震荡为主，运行区间6600—6700。仅供参考。

● 苯乙烯——李威铭

隔夜，EB 01合约收盘价5706元/吨，成交量23362手，持仓8.53万手。现货方面，江苏苯乙烯市场气氛减弱。期货盘面走软，场内买气不足，工厂及限提货源压制价格，商谈重心小幅下移。现货：5300利士德、孚宝/5260限提、5300主流库；8月下：5280、5300利士德、孚宝/5300；9月下：5390/5390主流、5420；10月下：5500/5520。综合来看，苯乙烯社会库存延续高位边际去化，成本端相对稳定，料短期持仓主力01合约区间震荡为主，区间5650—5750。仅供参考。

● 乙二醇——李威铭

隔夜，EG持仓主力01合约收于3900元/吨，成交量52022手，持仓20.71万手。现货方面，尾盘华东乙二醇市场气氛僵持，伴随零星商谈，本周现货于01基差在185附近，本周现货商谈在3720-3730，9月下商谈在3760-3770。开工方面，截至8月21日，乙二醇乙烯法产能901.1万吨，开工60.51%；乙二醇煤制产能497万吨，开工37.88%。综合来看，国内煤制装置开工明显回升，聚酯开工维持较好水平，华东港口库存处于相对高位但边际去化明显，料短期EG09合约偏强运行为主,运行区间3850—3950。仅供参考。

● 豆类——刘宇晖

隔夜美豆指数呈震荡偏强的走势。消息面整体平静。截至2020年8月20日当周，美国大豆出口检验量为1,150,832吨，前一周修正后为924,486吨，初值为785,075吨。2019年8月22日当周，美国大豆出口检验量为965,913吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为42,241,831吨，上一年度同期44,451,168吨。截至8月21日，当月美国农业部通过每日销售报告公布的大豆销售量达到385.8万吨，高于7月份同期的234.8万吨。其中绝大部分销往中国。国内，隔夜夜盘中粕类油脂呈震荡调整的走势，盘面呈粕强油弱的格局，豆粕、菜粕表现相对坚挺，油脂类略显疲软，前期涨速过快，旺季备货前上行乏力，缺乏新的题材指引。随着油厂压榨量的提升，以及毛豆油到港卸货，豆油库存止降回升，截至8月21日，国内豆油商业库存总量125.995万吨，较上周的122.685万吨增3.31万吨，增幅为2.7%，较去年同期的132.3万吨降6.305万吨，降幅4.77%，五年同期均值136.32万吨。截止8月21日当周，全国港口食用棕榈油总库存34.14万吨，较前一周36.44降6.3%，较去年同期57.49降23.35万吨，降幅40.6%，国内主要港口工棕库存13.58万吨，较前一周13.61降0.03万吨，降幅0.2%。料后市短期内粕类油脂将呈震荡调整的走势，仅供参考。

● 镍、不锈钢——宋敏嘉

隔夜，外盘金属全线上涨，伦镍小幅上行0.53%至15005美元/吨，内盘方面，沪镍主力2011合约 上行1.5%至119020元/吨。不锈钢方面，据SMM，现货方面，无锡地区不锈钢热轧价格持续上调，冷轧报价普遍持稳，目前，不锈钢现货市场成交表现一般，未有较大趋势波动。临近月底，市场到货量仍不多，热轧需求略好于冷轧，价格表现更为坚挺，持续有上调趋势。佛山地区，据贸易商表示当前部分300系现货资源不多，市场成交氛围一般的情况下钢价整体稳中小幅上探运行，但月末商家去库心态增强，因此现货成交价上行空间有限。预计短期内镍价及不锈钢价格或将继续维系震荡偏强运行态势，仅供参考。

● 黑色系——王栋、王喆、王一秀

昨夜，螺纹01合约下跌1.34%，收于3692.0，铁矿石01合约下跌1.28%，收于812.0，焦煤01下跌0.04%，收于1219.5，焦炭01合约下跌0.57%，收于1918.5。动力煤11合约上涨0.18%，收于557.2，玻璃01合约下跌1.10%，收于1709.0，纯碱01上涨0.06%，收于1675.0。

螺纹钢：

18日上期所指定鞍钢，沙钢和敬业成为螺纹钢期货厂库，核定库容均为12万吨，一期均启用3万吨，并可自2020年9月18日起开展螺纹钢期货厂库标准仓单生成业务，基准提货地均在惠龙港，非基准提货地升贴水尚未公布。新设厂库交割之后，买卖双方参与交割都更加便利，消息公布之后基差回升明显。

上周螺纹钢产量小幅下降，淡季因素影响仍在，螺纹需求仍未见好转，螺纹厂库和社库再次小幅双增，表观消费量小幅回落至372.53万吨。供给端，由于电炉利润仍然较差，电炉产能利用率继续回落。长流程方面，转炉废钢添加量上周继续回落，近期较多钢厂出现高炉生产不顺情况，检修增多，整体铁水产量略有下滑，但多于上周内已恢复生产。本周来看，计划复产高炉一座，检修高炉三座，预计铁水产量仍有小幅下降的趋势。房地产方面，统计局7月数据表现较为强势，两大主要指标新开工面积和销售面积当月增速都明显上升，且超出全年增速转正所需的平均增速。房企融资情况好转和销售改善使得房企资金来源明显改善，叠加上半年房企拿地数量较多，预计新开工面积全年增速会有小幅的正增长，另外在资金来源情况较好的情况下施工强度边际也可能继续走强。基建方面，7月当月增速较6月小幅上升至7.89%，累计同比降幅缩小至1%，道路运输业和铁路运输业当月投资同比增速均维持两位数正增长，道路运输业+铁路运输业投资占比36%与去年全年基本持平，另外还有雄安新区建设加速带来的增量需求，综合来看全年用钢需求有望实现0-2%的正增长，考虑到目前累计需求增速仍为-8%左右，下半年需求发力预期仍然较强，7月新开工面积和销售面积当月增速都明显上升，且超出全年增速转正所需的平均增速维持中期看多观点不变，目前需求仍然受到季节性因素抑制，逢低做多。

铁矿石：

大商所上周五新增了杨迪粉及卡拉拉精粉为可交割品，品牌升贴水分别为-25元/吨和85元/吨。根据Mysteel铁矿石运量数据显示，2019年杨迪粉进口量4271万吨，卡拉拉精粉进口量763万吨。目前来看，由于国产精粉和卡拉拉粉参与交割的概率较低，最便宜可交割品转换为杨迪粉，较之前的最便宜可交割品金布巴粉便宜15元/吨左右。上周全球发运总量3108.2万吨，环比增加133.0万吨，澳巴发货环比均有增加，澳洲发往中国的比例基本持平，巴西方面分港口来看，南部发货在上期创下年内新高之后本期维持高位，北部发货也来到均值上方，东南部发货有所回落。到港来看，上周45港铁矿石到港继续上升，根据前期发运的情况推算，预计本周到港小幅下降。库存方面，目前港口库存目前绝对量还是处于低位，本周交割品粉矿占比仍在继续下降，压港船舶数也在进一步增加，需求方面近期高炉铁水产量高位略有下降。目前支撑铁矿石价格的几个因素未见明显改善，目前的风险点是钢材终端需求仍未见明显好转，和政策面带来的干扰，不过目前铁矿石期货贴水仍然较大，预计短期高位震荡。

铁矿石：

目前来看，由于国产精粉和卡拉拉粉参与交割的概率较低，最便宜可交割品转换为杨迪粉，较之前的最便宜可交割品金布巴粉便宜15元/吨左右。上周全球发运总量3279.1万吨，环比增加170.9万吨，澳洲发货小幅增加，巴西发货略有减少。到港来看，本期26港澳洲到港减少略大于巴西到港增加，不过非主流到港减少明显，整体到港量有所下滑，根据前期发运及船期推算，预计下期到港小幅减少。库存方面，由于港口卸货能力增强，周一库存明显增加，结构性矛盾目前暂未明显缓解，上周虽然上游地区持续降雨，钢厂仍旧维持了高提货节奏，疏港量仅小幅下降，需求方面近期高炉铁水产量高位略有下降。目前铁矿石做空的情绪来自于政策面的压力，港口卸港能力改善，以及目前螺纹仍未走出淡季需求。但螺纹旺季需求向好的逻辑目前仍难证伪，这种情况下铁矿石需求维持强势的逻辑也仍然存在，且目前铁矿石期货贴水较大，暂时观望，等待下方做多机会，关注铁矿石港口库存结构性问题和港口卸货能力能否持续改善。

焦煤：

国产焦煤供应量较为稳定。本周煤矿库存持续累积，下游库存水平偏高，补库力度有所放缓，增加自身库存消耗。终端钢厂高炉产能利用率高位小幅回落，钢材库存有一定累积。铁水性价比依然高于废钢，叠加废钢到货量偏低，供应相对不足，对铁水挤兑效应相对有限，铁水产量依然维持较强韧性。焦化产能利用率受各地压减产能计划增加空间有限，但相对高利润状态下焦炭产能难有较为明显的下降预期。海外疫情爆发对全球经济带来较大的冲击，海运煤通关政策依然较为严格，澳洲煤通关受限，因此盘面价格目前以蒙煤定价。山东再次发生煤矿矿难事故，煤矿安全生产力度预计将有所加强，焦煤偏强震荡。

焦炭：

国产焦煤供应量较为稳定。本周煤矿库存持续累积，下游库存水平偏高，补库力度有所放缓，增加自身库存消耗。终端钢厂高炉产能利用率高位小幅回落，钢材库存有一定累积。铁水性价比依然高于废钢，叠加废钢到货量偏低，供应相对不足，对铁水挤兑效应相对有限，铁水产量依然维持较强韧性。焦化产能利用率受各地压减产能计划增加空间有限，但相对高利润状态下焦炭产能难有较为明显的下降预期。海外疫情爆发对全球经济带来较大的冲击，海运煤通关政策依然较为严格，澳洲煤通关受限，因此盘面价格目前以蒙煤定价。山东再次发生煤矿矿难事故，煤矿安全生产力度预计将有所加强，焦煤偏强震荡。

动力煤：

CCI5500再度回落，港口煤成交有所回暖。神华公布8月长协价格572，高于港口市场价，对港口价格形成一定的支撑，同时产地煤矿安全检查力度有所加强，对煤价形成一定支撑。环渤海地区港口煤炭调入量有所回落，锚地船舶数量偏低。港口调出量有所回升，环渤海港口库存连续下降。下游电煤及工业用煤需求尚可，沿海地区受高温天气影响用电量处于高位，但水电发力对燃煤发电仍然存在挤兑效应。海关公布7月进口煤数据，7月同比增速持续下降，后期进口煤通关情况仍将对沿海市场产生较大影响，对市场煤形成托底效应，11月合约逢低布局多单。

玻璃：

本周玻璃厂库库存仍处于去化状态。但沙河地区原片报价开始出现下调，前期持续大幅涨价也增加了终端抵触情绪，叠加部分马来西亚玻璃回流，玻璃市场内需受到一定的冲击。中游贸易商及深加工环节虽然订单数量同比增长明显，但经历二季度长时间补库后隐形库存有明显增量，补库力度有所减弱。主力01合约跌停收盘，市场情绪出现明显回落。但距离合约到期仍有较长时间区间，目前基本面变动暂时对01合约影响有限，盘面主要以资金博弈为主，但基于竣工周期的强预期，中期逢低布局01合约多单。

纯碱：

本周检修企业数量有所回升，企业产能利用率出现下降。纯碱厂家销售情况较好，中间环节补库需求明显回升。需求端平板玻璃7-8月份点火复产以及投产的新产能有所增加，在行业效益持续回升的基础上平板玻璃在产产能将有明显的增长预期。短期内重质纯碱市场迎来供应下降需求增强的利好。行业库存绝对值依然处于较高水平，本周跌破100万吨，但整体库存依然偏高，在下游隐形库存高位的情况下，依然将对纯上涨空间形成压制。01合约升水实际到厂价较多，但目前距离交割时点较远，市场预期转好的情况下纯碱仍有一定的反弹高度，短期建议多纯碱01空玻璃01套利策略，但中期依然看多玻璃盘面利润。

铁合金：

锰硅方面，今日收盘价6262元/吨，上涨0.74%，现货价北方主产地报盘集中在5900-6050元/吨。供应端澳矿Mn44块天津港价格为40元/吨度，锰矿港口库存周环比增加3.53%，目前港口锰矿库存量较前期已达高值。7月全国产量同比下降12.20%，内蒙古和广西地区两大主产区的开工率同比均有7%以上的降幅。需求端五大钢材总产量周环比减少0.85%。现货方面，因月中需求相对空窗期，以及缺乏各种刺激因素，且锰矿高库存压力较为明显，行情有所承压走弱表现。高成本下锰矿商低价出货积极性仍不高，10月锰矿期货及9月钢招有上涨预期，大部分锰矿商对后市不乏乐观看法。目前锰矿市场稍显混乱但整体观望情绪较重，平稳过渡。操作方面，建议多09，空01。

硅铁方面，今日持仓量为53768，今日收盘价5688，下跌1.46%，75#硅铁现货报价区间集中在5500-5600元，供应端持仓量目前处于前期较高位，全国产量同比下降0.72%，内蒙古主产区7月开工率同比下降1.88%，宁夏、青海主产区开工率都有2%以上的上涨。需求方面，下游钢厂需求向好。现货方面，今日锰硅市场整体平稳运行，工厂表示虽无库存堆积，但新订单较少。操作方面，建议短期观望为主，在硅铁10的价格达5700以上可做空，封低多01。

仅供参考。

● 沪铅、沪铝、沪锌——黎俊

隔夜，伦铅冲高回落，收于1988美元/吨，涨6.5美元，或0.33%。沪铅主力2010高开低走,收于15850元/吨，跌45元/吨，或-0.28%。基本面，再生铅企业盈利有所缩窄，供应端偏紧，我国经济稳步复苏，对铅市需求有所提振，技术上看，5、10日均线拐头向下，铅价上行压力有所增加，合约2010日内震荡运行，运行区间15700-16000。仅供参考。

隔夜，伦铝震荡偏强，收于1779美元/吨，涨9美元，或0.51%。沪铝主力2009震荡偏强,收于14675元/吨，涨85元/吨，或0.58%。基本面，铝市下游行业汽车、房地产数据持续回暖，我国经济稳步复苏，厉害铝价。预计沪铝2009合约震荡偏强，运行区间14500-14800。仅供参考。

隔夜，伦锌走强，收于2478美元/吨，涨29美元，或1.18%。沪锌主力2010跳空高开,收于19910元/吨，涨70元/吨，或0.35%。短期来看，锌精矿加工费依然偏低，锌精矿供应尚未明显增加，汽车、房地产市场回暖，我国经济稳步复苏，锌的需求将得到提振，预计沪锌2010日内震荡偏强，运行区间19700-20100。仅供参考。

● 铜——许克元

隔夜外盘有色全线上涨，伦铜收涨0.31%至6536美元，沪铜主力收涨0.16%至51360元。供需层面看，铜矿供应端短中期仍将维持偏紧，最新TC报价在49.65美元/吨，环比下降0.07美元/吨，近一个多月均维持在49-50美元区间波动。需求方面，国内淡季因素仍在，库存仍维持小幅增长，旺季预期需进一步得到证实；而海外需求则继续修复，LME欧洲库存下降明显，已回到3月初的水平，全球库存整体仍在下降，目前LME库存已经处于近十年低位，对外盘价格形成较明显支撑。预计短期外强内弱格局或持续，整体价格维持高位震荡整理，调整后大概率仍将回到上行通道。仅供参考。

● 郑糖——刘珂

隔夜，ICE10合约收12.74，涨0.39%，郑糖2101合约收5082，涨0.06%，巴西方面，据标准普尔全球普氏能源咨询公司(S&P Global Platts)对分 析师的调查结果显示, 8月上半月,巴西中南部地区的糖产量预计将达到324.9万吨,同比增长53%。 如果分析师的预测被兑现,这将是历年8月上半年糖产量的最高记录。印度方面，据印度媒体报道，印度政府将2020-21榨季甘蔗公平报酬价格(FRP)提高到2850卢比/吨。 国内现货充裕对糖价造成压力依然存在，郑糖难以摆脱当前震荡格局。仅供参考。

● 棉花——谢紫琪

隔周夜盘，郑棉2101主力合约前一交易日夜盘收于12945元/吨，跌0.46%。ICE12月合约结算价65.58跌24点；3月合约66.42跌21点；5月合约66.99跌18点。成交约2.37万手据美国农业部统计，截至8月23日当周，全美新花坐果率88%，落后去年同期1%，落后近五年同期1%；棉花优良率46%，前一周为45%，去年同期为43%。截至8月20日，印度棉花种植面积达到1277万公顷，同比增3%，超过了上年度最终种植面积。预计今日棉花震荡整理，区间12700—13200 ，仅供参考。

● 原油——马琛

双飓风令墨西哥湾地区油气平台大幅减产，周二国际油价继续上涨。美国近一半的炼油产能位于墨西哥湾沿岸地区，如今飓风“劳拉”对德克萨斯州东部和路易斯安那州的炼油厂产生了极大威胁，炼油商在危害发生前选择了暂停生产。供应端的大幅缩减加之美元汇率下跌支撑了石油市场气氛，欧美原油期货结算价涨至3月5日以来最高价位。截至8月25日收盘：10月WTI涨0.73报43.35，涨幅1.7%；10月布伦特涨0.73报45.86美元/桶，涨幅1.6%。关注SC仓单注销情况，短期支撑SC走势，仅供参考。

● 燃料油——马琛

隔夜，燃料油2101收于2022元/吨，涨1.61%。新加坡380CST现货贴水、380CST纸货月间价差继续下滑。FU9-1价差缩窄，随着09合约交割期临近，FU9-1价差继续上涨动力不足。低硫燃料油市场方面，近期国内燃料油产量有下滑趋势，统计局数据显示，中国燃料油产量连续两个月下滑，7月国内燃料油产量在269万吨，环比下滑16%，但同比仍增加44%。需求方面，随着BDI指数走强，低硫燃料油销量亦有所回升，7月新加坡低硫燃料油销量228.9万吨，环比6月增长12%。今日燃油期价区间震荡运行，运行区间2000-2050，仅供参考。

● 沥青——马琛

隔夜，沥青主力合约2012收于2674，涨0.38%。现货价格整体持稳，台风“巴威”过境后，加之月底北方雨季结束，终端道路施工需求可期。供应端沥青厂继续累库，沥青厂生产利润小幅下滑，但整体利润仍客观，炼厂尽可能生产沥青，8月国内沥青供应量将创新高。截至8月19日，沥青厂开工率在57.7%，同比增加13个百分点。交通部数据显示，七月份交通固定资产投资额环比小降，但同比大幅增加11.3%。正套策略可继续持有。现货市场，东北2500-2650，华北2500-2600，山东2470-2750，华南2800-2850，华东2700-2800，西南3250-3300。今日沥青期价区间震荡运行，运行区间2600-2700，仅供参考。

● 液化气——马琛

隔夜，液化气2011收于3592元/吨，跌0.11%。全国LPG现货价格涨跌不一，东北、华东地区价格下降，沿江、华北、西部地区价格上涨，民用市场消费淡季，现货市场上涨乏力，化工需求方面也较为疲软，PDH加工利润自8月上旬以来持续下滑，醚后碳四深加工利润也呈现下滑趋势，MTBE、烷基化装置开工率有所下滑。据隆众数据显示，截至2020年8月20日，国内MTBE开工率在51.42%，连续三周出现下滑；国内烷基化开工率在49.53%，连续两周出现下滑。LPG仓单注册一周以来没有变化，传闻华南地区厂库即将注册仓单，预计期现价差将继续收敛。今日液化气期价区间震荡运行，运行区间3550-3650，仅供参考。

● 塑料——薛晴

隔夜LLDPE主力09合约上涨0.07%，收于7150元/吨。华北地区LLDPE价格在7100-7250元/吨，华东地区LLDPE价格在7150-7250元/吨，华南地区LLDPE价格在7150-7350元/吨。石化库存较上周明显增加，港口库存方面亦小幅累积。本周石化装置检修明显减少，新增检修企业有中原石化、抚顺石化等，预估8月装置检修损失量为4.14万吨，国产量逐渐有所增加。新增产能宝来石化于前日投产，L供需仍有过剩的压力。进口到港放缓及下游农膜开工率小幅提升，短期来看，目前供需尚未出现明显缺口，LLDPE维持震荡。

● PP——薛晴

隔夜PP主力09合约上涨0.4%，收于7803元/吨。华北拉丝主流价格在7650-7800元/吨，华东拉丝主流价格7700-7900元/吨，华南拉丝主流价格7830-8000元/吨。PP供需方面，从供应端来看，进入8月份供应逐步增多，装置检修方面，本周国内PP装置检修损失量5.68万吨，较上周继续下降，聚丙烯开工负荷接近90%。新产能方面，中科炼化计划本月18日开第一套PP，24日开第二套PP；泉化二期预计下周试挤压机，宝来PP本月8月5日试车，新产能释放预期压力逐步增加。进口方面，随着进口窗口关闭，7月份尤其中下旬以来进口货源对市场冲击已不在，8月进口对市场影响有限，市场标品供应相对偏紧，BOPP、塑编工厂需求趋弱，薄壁注塑、共聚注塑、纤维等结构性需求仍存，汽车家电需求拉动共聚料缓慢提升。综合来说，供需矛盾尚不突出，短期内维持震荡。仅供参考。

●贵金属——叶倩宁

隔夜，美股涨跌不一美元小幅回落，国际金价在低位窄幅震荡。COMEX黄金期货小幅收跌0.22%报1934.9美元/盎司，连跌两日，创半个月以来新低；COMEX白银期货收跌0.01%报26.605美元/盎司。沪金夜盘低开低走后回升，收盘暂跌0.23%于416.12元/克；沪银低开然后先跌后涨，暂跌0.75%于5834元/千克。美国近期经济数据显示持续复苏，加上美元有所走强，都使贵金属价格上涨乏力。当前推动黄金价格上涨的主要逻辑是各国进一步刺激政策预期以及对全球央行扩表或导致更高通胀的担忧，未来需将更多目光将放在联储官员的表态，本周鲍威尔将在7月会议后首次公开讲话，若其对提高通胀容忍度有清晰的指引，或提振贵金属价格上涨。从盘面看，目前国际金价多条短周期均线将形成交织，表明短期行情将转入宽幅震荡，国内金银可基于4小时k线参考布林通道或RSI指标做3-5%的波段操作。仅供参考。