● 早盘交易推荐

周五美元指数小幅走高，美股连续走强，商品走势各异。硅铁或面临回调压力，料硅铁2010将回落至5580附近。仅供参考。

● PTA——李威铭

隔夜，PTA持仓主力01合约收于3738元/吨，成交量14.29万手，持仓量127.71万手。现货方面，8月主港货报盘09贴水20或01贴水195-200，递盘01贴水205；9月上主港货报盘01贴水190，递盘01贴水195；9 月中下主港货报盘 01贴水175-180，递盘01贴水180。现货主流成交在09贴水20或01贴水195-200，个别偏低在01贴水205，部分现货成交价格在3520-3545附近自提，听有3520、3530、3535、3550元/吨成交；9月上货源成交在01贴水195；9月底货源成交在01贴水175。今日主港主流现货基差在01贴水195-200。基差僵持，贸易商出货为主，工厂采购多为硬性需求，成交不多。综合来看，供给端整体趋稳，需求端恢复预期较强，但对需求带动程度存较高不确定性，产业链整体库存高位短期难以有效解决，料短期TA期价区间震荡为主，区间3650-3800。仅供参考。

● PVC——李威铭

隔夜，PVC持仓主力01合约收于6630元/吨，成交量24459手，持仓18.36万手。现货方面，普通5型电石料，华东SG-5主流6560-6630元/吨，华南SG-5主流6640-6700元/吨，河北送到6400-6480元/吨，山东送到在6500-6600元/吨。库存方面，截至8月21日华东样本库存22.92万吨，环比1.64%，同比1.19%，华南样本库存3.92万吨，环比5.38%，同比-2%。华东及华南样本仓库总库存26.84万吨，环比2.17%，同比0.71%。综合来看，后市复产及新投产产能主要影响01合约，上周社会库存呈现小幅累库，在PVC供需格局整体矛盾不大，料01期价区间震荡为主，运行区间6550—6700。仅供参考。

● 苯乙烯——李威铭

隔夜，EB 01合约收盘价5711元/吨，成交量21900手，持仓8.20万手。现货方面，江苏苯乙烯市场高位整理。期货偏强整理，市场有小幅拉涨态势，市场商谈重心上移。闻现货，不限提5300/5310；8月下5300/5310；9月下5400/5420；10月下5500/5510。综合来看，苯乙烯社会库存延续高位边际去化，成本端相对稳定，料短期持仓主力01合约区间震荡为主，区间5650—5750。仅供参考。

● 乙二醇——李威铭

隔夜，EG持仓主力01合约收于3896元/吨，成交量60995手，持仓20.94万手。现货方面，尾盘华东乙二醇市场气氛僵持，伴随零星商谈，本周现货于01基差在180附近，本周现货商谈在3700-3705，9月下商谈在3740-3750。开工方面，开工方面，截至8月21日，乙二醇乙烯法产能901.1万吨，开工60.51%；乙二醇煤制产能497万吨，开工37.88%。综合来看，国内煤制装置开工明显回升，聚酯开工维持较好水平，华东港口库存处于相对高位但边际去化明显，料短期EG09合约偏强运行为主,运行区间3850—3950。仅供参考。

● 豆类——刘宇晖

隔夜美豆指数呈震荡调整的走势。消息面整体平静。截至2020年8月23日当周，美国大豆优良率为69%，低于市场预期的70%，之前一周为72%，去年同期为55%；美国大豆落叶率为4%，去年同期为2%，五年均值为4%；美国大豆结荚率为92%，之前一周为84%，去年同期为76%，五年均值为87%。国内，隔夜夜盘中粕类油脂呈震荡调整的走势，豆粕、菜粕表现相对坚挺，油脂类略显疲软，前期涨速过快，旺季备货前上行乏力，缺乏新的题材指引。进口大豆到港量仍较大，大豆入库量增加，导致沿海进口大豆库存继续增加，截止8月21日当周，国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量636万吨，较上周的618.92万吨增加17.08万吨，较去年同期539.04万吨增加17.98%。近两周豆粕提货放缓，导致豆粕库存继续增加，截止8月21日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量114.13万吨，较上周的103.14万吨增加10.99万吨，较去年同期73.17万吨增加55.97%。料后市短期内粕类油脂将呈震荡调整的走势，仅供参考。

● 镍、不锈钢——宋敏嘉

隔夜，外盘金属涨跌互现，伦镍上行1.46%至14905美元/吨，内盘方面，沪镍主力2011合约 小幅上行0.8%至117210元/吨。不锈钢方面，据SMM，3季度300系不锈钢高排产助力高镍生铁由剩转缺，4季度或紧平衡，过剩幅度少于原先预期，因此镍生铁部分镍市基本面表现良好；纯镍方面，虽然消费不佳，不过国内镍现货进口减少对市场有一定调节，令国内社会库存基本平衡，市场表现比较稳定。预计短期内镍价及不锈钢价格或将继续维系震荡偏强运行态势，仅供参考。

● 黑色系——王栋、王喆、王一秀

上周五，螺纹10合约上涨0.42%，收于3806.0，铁矿石09合约下跌1.61%，收于824.5，焦煤09上涨0.99%，收于1221.5，焦炭09合约下跌0.18%，收于1934.5。动力煤09合约下跌0.54%，收于556,2，玻璃09合约上涨0.06%，收于1742.0，纯碱09上涨2.46%，收于1669.0。

螺纹钢：

18日上期所指定鞍钢，沙钢和敬业成为螺纹钢期货厂库，核定库容均为12万吨，一期均启用3万吨，并可自2020年9月18日起开展螺纹钢期货厂库标准仓单生成业务，基准提货地均在惠龙港，非基准提货地升贴水尚未公布。新设厂库交割之后，买卖双方参与交割都更加便利，消息公布之后基差回升明显。

本周螺纹钢产量小幅下降，淡季因素影响仍在，螺纹需求仍未见好转，螺纹厂库和社库再次小幅双增，表观消费量小幅回落至372.53万吨。供给端，由于电炉利润仍然较差，电炉产能利用率继续回落。长流程方面，转炉废钢添加量本周继续回落，近期较多钢厂出现高炉生产不顺情况，检修增多，整体铁水产量略有下滑。房地产方面，统计局7月数据表现较为强势，两大主要指标新开工面积和销售面积当月增速都明显上升，且超出全年增速转正所需的平均增速。房企融资情况好转和销售改善使得房企资金来源明显改善，叠加上半年房企拿地数量较多，预计新开工面积全年增速会有小幅的正增长，另外在资金来源情况较好的情况下施工强度边际也可能继续走强。基建方面，7月当月增速较6月小幅上升至7.89%，累计同比降幅缩小至1%，道路运输业和铁路运输业当月投资同比增速均维持两位数正增长，道路运输业+铁路运输业投资占比36%与去年全年基本持平，目前阶段基建需求受到了洪水的影响，另外2季度集中发行的专项债可能后期才能体现在实际的用钢需求上。另外还有雄安新区建设加速带来的增量需求，综合来看全年用钢需求有望实现0-2%的正增长，考虑到目前累计需求增速仍为-8%左右，下半年需求发力预期仍然较强，7月新开工面积和销售面积当月增速都明显上升，且超出全年增速转正所需的平均增速维持中期看多观点不变，目前需求仍然受到季节性因素抑制，且10月合约处于基差较小，交易所又新增了厂库交割，建议多单向远月转移。

铁矿石：

大商所上周五新增了杨迪粉及卡拉拉精粉为可交割品，品牌升贴水分别为-25元/吨和85元/吨。根据Mysteel铁矿石运量数据显示，2019年杨迪粉进口量4271万吨，卡拉拉精粉进口量763万吨。目前来看，由于国产精粉和卡拉拉粉参与交割的概率较低，最便宜可交割品转换为杨迪粉，较之前的最便宜可交割品金布巴粉便宜15元/吨左右。上周全球发运总量3108.2万吨，环比增加133.0万吨，澳巴发货环比均有增加，澳洲发往中国的比例基本持平，巴西方面分港口来看，南部发货在上期创下年内新高之后本期维持高位，北部发货也来到均值上方，东南部发货有所回落。到港来看，上周45港铁矿石到港继续上升，根据前期发运的情况推算，预计本周到港小幅下降。库存方面，目前港口库存目前绝对量还是处于低位，本周交割品粉矿占比仍在继续下降，压港船舶数也在进一步增加，需求方面近期高炉铁水产量高位略有下降。目前支撑铁矿石价格的几个因素未见明显改善，目前的风险点是钢材终端需求仍未见明显好转，和政策面带来的干扰，不过目前铁矿石期货贴水仍然较大，预计短期高位震荡。

焦煤：

国产焦煤供应量较为稳定。本周煤矿库存持续累积，下游库存水平偏高，补库力度有所放缓，增加自身库存消耗。终端钢厂高炉产能利用率高位小幅回落，钢材库存有一定累积。铁水性价比依然高于废钢，叠加废钢到货量偏低，供应相对不足，对铁水挤兑效应相对有限，铁水产量依然维持较强韧性。焦化产能利用率受各地压减产能计划增加空间有限，但相对高利润状态下焦炭产能难有较为明显的下降预期。海外疫情爆发对全球经济带来较大的冲击，海运煤通关政策依然较为严格，澳洲煤通关受限，因此盘面价格目前以蒙煤定价。山东再次发生煤矿矿难事故，煤矿安全生产力度预计将有所加强，焦煤偏强震荡。

焦炭：

国产焦煤供应量较为稳定。本周煤矿库存持续累积，下游库存水平偏高，补库力度有所放缓，增加自身库存消耗。终端钢厂高炉产能利用率高位小幅回落，钢材库存有一定累积。铁水性价比依然高于废钢，叠加废钢到货量偏低，供应相对不足，对铁水挤兑效应相对有限，铁水产量依然维持较强韧性。焦化产能利用率受各地压减产能计划增加空间有限，但相对高利润状态下焦炭产能难有较为明显的下降预期。海外疫情爆发对全球经济带来较大的冲击，海运煤通关政策依然较为严格，澳洲煤通关受限，因此盘面价格目前以蒙煤定价。山东再次发生煤矿矿难事故，煤矿安全生产力度预计将有所加强，焦煤偏强震荡。

动力煤：

CCI5500再度回落，港口煤成交有所回暖。神华公布8月长协价格572，高于港口市场价，对港口价格形成一定的支撑，同时产地煤矿安全检查力度有所加强，对煤价形成一定支撑。环渤海地区港口煤炭调入量有所回落，锚地船舶数量偏低。港口调出量有所回升，环渤海港口库存连续下降。下游电煤及工业用煤需求尚可，沿海地区受高温天气影响用电量处于高位，但水电发力对燃煤发电仍然存在挤兑效应。海关公布7月进口煤数据，7月同比增速持续下降，后期进口煤通关情况仍将对沿海市场产生较大影响，对市场煤形成托底效应，11月合约逢低布局多单。

玻璃：

本周玻璃厂库库存仍处于去化状态。但沙河地区原片报价开始出现下调，前期持续大幅涨价也增加了终端抵触情绪，叠加部分马来西亚玻璃回流，玻璃市场内需受到一定的冲击。中游贸易商及深加工环节虽然订单数量同比增长明显，但经历二季度长时间补库后隐形库存有明显增量，补库力度有所减弱。主力01合约跌停收盘，市场情绪出现明显回落。但距离合约到期仍有较长时间区间，目前基本面变动暂时对01合约影响有限，盘面主要以资金博弈为主，但基于竣工周期的强预期，中期逢低布局01合约多单。

纯碱：

本周检修企业数量有所回升，企业产能利用率出现下降。纯碱厂家销售情况较好，中间环节补库需求明显回升。需求端平板玻璃7-8月份点火复产以及投产的新产能有所增加，在行业效益持续回升的基础上平板玻璃在产产能将有明显的增长预期。短期内重质纯碱市场迎来供应下降需求增强的利好。行业库存绝对值依然处于较高水平，本周跌破100万吨，但整体库存依然偏高，在下游隐形库存高位的情况下，依然将对纯上涨空间形成压制。01合约升水实际到厂价较多，但目前距离交割时点较远，市场预期转好的情况下纯碱仍有一定的反弹高度，短期建议多纯碱01空玻璃01套利策略，但中期依然看多玻璃盘面利润。

铁合金：

锰硅方面，澳矿Mn44块天津港价格为40元/吨度，今日收盘价6154元/吨，下跌0.23%，现货价北方主产地偏向6000元/吨。供应端锰矿港口库存周环比增加3.53%，目前港口锰矿库存量较前期已达高值。7月全国产量同比下降12.20%，内蒙古和广西地区两大主产区的开工率同比均有7%以上的降幅。需求端五大钢材总产量周环比上涨1.24%，70加长流程废钢用量周环比上涨1.06%。现货方面，因月中需求相对空窗期，以及缺乏各种刺激因素，且锰矿高库存压力较为明显，行情有所承压走弱表现。高成本下锰矿商低价出货积极性仍不高，10月锰矿期货及9月钢招有上涨预期，大部分锰矿商对后市不乏乐观看法。目前锰矿市场稍显混乱但整体观望情绪较重，平稳过渡。操作方面，建议多09，空01。

硅铁方面，宁夏兰炭价格630元/吨，今日持仓量为60632，今日收盘价5772，下跌0.89%，75#硅铁现货报价区间集中在5500元，供应端持仓量目前处于前期较高位，全国产量同比下降0.72%，内蒙古主产区7月开工率同比下降1.88%，宁夏、青海主产区开工率都有2%以上的上涨。需求方面，下游钢厂需求向好。现货方面，今日锰硅市场整体平稳运行，工厂表示虽无库存堆积，但新订单较少。操作方面，建议短期观望为主，在硅铁10的价格达5700以上可做空，封低多01。

仅供参考。

● 沪铅、沪铝、沪锌——黎俊

隔夜，伦铅震荡偏强，收于1981.5美元/吨，涨18.5美元，或0.94%。沪铅主力2010震荡运行,收于15960元/吨，涨30元/吨，或0.19%。基本面，再生铅企业盈利有所缩窄，供应端偏紧，我国经济稳步复苏，对铅市需求有所提振，技术上看，5、10日均线拐头向下，铅价上行压力有所增加，合约2010日内震荡运行，运行区间15600-16100。仅供参考。

隔夜，伦铝震荡运行，收于1770美元/吨，涨2美元，或0.11%。沪铝主力2009震荡运行,收于14690元/吨，跌65元/吨，或-0.44%。基本面，铝市下游行业汽车、房地产数据持续回暖，我国经济稳步复苏，厉害铝价。预计沪铝2009合约震荡偏强，运行区间14500-14800。仅供参考。

隔夜，伦锌震荡运行，收于2449美元/吨，跌0.5美元，或-0.02%。沪锌主力2010震荡运行,收于19855元/吨，涨10元/吨，或0.05%。短期来看，锌精矿加工费依然偏低，锌精矿供应尚未明显增加，汽车、房地产市场回暖，我国经济稳步复苏，锌的需求将得到提振，预计沪锌2010日内震荡偏强，运行区间19600-20000。仅供参考。

● 铜——许克元

隔夜外盘金属涨跌互现，伦铜收涨0.42%至6517美元，沪铜主力收涨0.12%至51320元。
供需层面看，铜矿供应端短中期仍将维持偏紧，最新TC报价在49.65美元/吨，环比下降0.07美元/吨，近一个多月均维持在49-50美元区间波动。需求方面，国内淡季因素仍在，库存仍维持小幅增长，旺季预期需进一步得到证实；而海外需求则继续修复，LME欧洲库存下降明显，已回到3月初的水平，全球库存整体仍在下降，目前LME库存已经处于近十年低位，对外盘价格形成较明显支撑。预计短期外强内弱格局或持续，整体价格维持高位震荡整理，调整后大概率仍将回到上行通道。仅供参考。

● 郑糖——刘珂

隔夜，ICE10合约收12.69，跌0.94%，郑糖2101合约收5076，涨0.32%，泰国方面，2020年7月泰国出口糖约42.82万吨,同比减少47.69%。其中出口原糖20.48万吨,同比减少57.36% ,泰国19年10月-20年7月累计出口糖728.45万吨,同比减少6.85%。  印度方面，据印度媒体报道，印度政府将2020-21榨季甘蔗公平报酬价格(FRP)提高到2850卢比/吨。    国内现货充裕对糖价造成压力依然存在，郑糖难以摆脱当前震荡格局。仅供参考。

● 原油——马琛

飓风季令美洲地区原油供应量缩减，周一国际油价小幅反弹。预计未来几日将有两场热带风暴袭击墨西哥湾地区，该地区近半海上油气产量关闭，目前已经关闭了逾100万桶的日产量，原油供应或将出现短缺。另一方面，数据显示美国新冠肺炎新增确诊病例呈下降态势，这一定程度令市场风险情绪得到改善，周一国际原油期货小幅上行。截至8月24日收盘：10月WTI涨0.28报42.62，涨幅0.7%；10月布伦特涨0.78报45.13美元/桶，涨幅1.76%。关注SC仓单注销情况，短期或支撑SC走势，仅供参考。

● 燃料油——马琛

隔夜，燃料油2101收于1969元/吨，跌0.46%。新加坡380CST现货贴水、380CST纸货月间价差小幅下滑。FU9-1价差继续大幅拉阔，空头继续在近月合约平仓离场，FU09合约快速拉涨。FU注册仓单量持续注销，驱动FU内盘走势强劲，FU内外盘价差有望继续拉阔。需求方面，炼厂加工需求较为强劲，自5月下旬以来，美国炼厂加工燃料油需求持续走强，当前美国炼厂燃料油加工量较5月下旬上涨47.8%。今日燃油期价区间震荡运行，运行区间1950-2050，仅供参考。

● 沥青——马琛

隔夜，沥青主力合约2012收于2656，跌0.75%。周一中石化炼厂全面稳价，本周台风“巴威”本周将持续影响我国，月底北方雨季的结束，终端需求将持续得到改善。本周沥青厂继续累库，沥青社会库存已经连续二十周维持在85万吨以上水平。沥青厂生产利润小幅下滑，但整体利润仍客观，炼厂尽可能生产沥青，8月国内沥青供应量将创新高，预计8月沥青实际消费亦创新高。正套策略可继续持有。现货市场，东北2500-2650，华北2500-2600，山东2470-2750，华南2800-2850，华东2750-2800，西南3250-3300。今日沥青期价区间震荡运行，运行区间2600-2700，仅供参考。

● 液化气——马琛

隔夜，液化气2011收于3603元/吨，涨0.28%。华南、东北、西南部分地区LPG现货价格继续下滑，民用市场消费淡季，现货市场上涨乏力，化工需求方面也较为疲软，PDH加工利润自8月上旬以来持续下滑，醚后碳四深加工利润也呈现下滑趋势，MTBE、烷基化装置开工率有所下滑。据隆众数据显示，截至2020年8月20日，国内MTBE开工率在51.42%，连续三周出现下滑；国内烷基化开工率在49.53%，连续两周出现下滑。市场传闻提升交割仓储费以及缩短仓单有效期的消息，加之产业空头入场注册仓单，期现价差继续收敛。今日液化气期价区间震荡运行，运行区间3550-3650，仅供参考。

● 塑料——薛晴

隔夜LLDPE主力09合约上涨0.71%，收于7120元/吨。华北地区LLDPE价格在7100-7250元/吨，华东地区LLDPE价格在7150-7250元/吨，华南地区LLDPE价格在7150-7350元/吨。石化库存较上周明显增加，港口库存方面亦小幅累积。本周石化装置检修明显减少，新增检修企业有中原石化、抚顺石化等，预估8月装置检修损失量为4.14万吨，国产量逐渐有所增加。新增产能宝来石化于前日投产，L供需仍有过剩的压力。进口到港放缓及下游农膜开工率小幅提升，短期来看，目前供需尚未出现明显缺口，LLDPE维持震荡。

● PP——薛晴

隔夜PP主力09合约上涨0.34%，收于7735元/吨。华北拉丝主流价格在7650-7800元/吨，华东拉丝主流价格7700-7900元/吨，华南拉丝主流价格7830-8000元/吨。PP供需方面，从供应端来看，进入8月份供应逐步增多，装置检修方面，本周国内PP装置检修损失量5.68万吨，较上周继续下降，聚丙烯开工负荷接近90%。新产能方面，中科炼化计划本月18日开第一套PP，24日开第二套PP；泉化二期预计下周试挤压机，宝来PP本月8月5日试车，新产能释放预期压力逐步增加。进口方面，随着进口窗口关闭，7月份尤其中下旬以来进口货源对市场冲击已不在，8月进口对市场影响有限，市场标品供应相对偏紧，BOPP、塑编工厂需求趋弱，薄壁注塑、共聚注塑、纤维等结构性需求仍存，汽车家电需求拉动共聚料缓慢提升。综合来说，供需矛盾尚不突出，短期内维持震荡。仅供参考。

●贵金属——叶倩宁

隔夜，美国政治局势使市场情绪波动，然而疫苗的利好提振市场，美国走出“V”型行情三大指数涨收，美元指数走强，国际金价冲高回落。COMEX黄金期货收跌0.56%报1936.1美元/盎司，价格创一个月的新低；COMEX白银期货收跌0.27%报26.66美元/盎司。受外盘影响，沪金夜盘高开后持续下跌，暂收于416.3元/克涨0.26%；沪银则涨0.31%暂收于5853元/千克。特朗普正式被提名为共和党的总统候选人，消息使市场的避险情绪有所上升，然而疫苗的进展迅速提振风险偏好，美债价格集体回落，预计日内贵金属仍有回调可能。美国近期经济数据显示持续复苏，加上美元有所走强，都使贵金属价格上涨乏力。当前推动黄金价格上涨的主要逻辑是各国进一步刺激政策预期以及对全球央行扩表或导致更高通胀的担忧，未来需将更多目光将放在联储官员的表态，本周鲍威尔将在7月会议后首次公开讲话，若其对提高通胀容忍度有清晰的指引，或提振贵金属价格上涨。从盘面看，目前国际金价多条短周期均线将形成交织，表明短期行情将转入宽幅震荡，国内金银可基于4小时k线参考布林通道或RSI指标做3-5%的波段操作。仅供参考。