● 早盘交易推荐

就业数据不佳导致美元指数回落，美股震荡整理，商品走势各异。玻璃或形成顶部形态，料玻璃2101将下行至1680附近。仅供参考。

● PTA——李威铭

隔夜，PTA持仓主力01合约收于3728元/吨，成交量22.21万手，持仓量122.94万手。现货方面，本周交割仓单报盘09-24，递盘09-26，月底递盘09-20；8月主港货报盘09-20或01-195，递盘09-25或01-205；9月中上主港货报盘01-190，递盘01-190至195；9 月下主港货报盘01-170，递盘01-180，估谈3530-3570附近。听闻现货市场3530、3540，基差01-195、01-200有成交。综合来看，供给端整体趋稳，需求端恢复预期较强，但对需求带动程度存较高不确定性，产业链整体库存高位短期难以有效解决，料短期TA期价区间震荡为主，区间3650-3800。仅供参考。

● PVC——李威铭

隔夜，PVC持仓主力01合约收于6645元/吨，成交量46813手，持仓18.40万手。现货方面，普通5型电石料，华东SG-5主流6570-6640元/吨，华南SG-5主流6640-6730元/吨，河北送到6400-6480元/吨，山东送到在6500-6600元/吨。库存方面，截至8月14日华东样本库存22.55万吨，环比-1.1%，同比-1.96%，华南样本库存3.72万吨，环比-2.11%，同比-7%。华东及华南样本仓库总库存26.27万吨，环比-1.24%，同比-2.7%。综合来看，后市复产及新投产产能主要影响01合约，社会库存再度去化，在PVC供需格局整体较好预期下，料01期价偏强运行为主，运行区间6600—6700。仅供参考。

● 苯乙烯——李威铭

隔夜，EB 01合约收盘价5625元/吨，成交量32514手，持仓7.17万手。现货方面，江苏苯乙烯市场弱势整理。受期货冲高回落拖累，江苏苯乙烯市场跟跌整理。现货出货压力依旧偏大，上午成交小幅放量，午后萎缩。现货限提5050/5080，主流5100/5130；双非：8月下5150/5170；9月下5280/5300；10月下5370/5400。综合来看，苯乙烯社会库存延续高位但小幅去化，工厂库存小幅反弹，成本端山东加氢苯下跌幅度较大，高库存压力、9月合约临近交割月苯乙烯近日加速下跌，料短期持仓主力01合约偏弱运行为主，区间5550—5700。仅供参考。

● 乙二醇——李威铭

隔夜，EG持仓主力01合约收于3895元/吨，成交量60796手，持仓20.24万手。现货方面，尾盘华东乙二醇市场偏弱整理，多基差商谈为主，本周现货基差在20附近，本周现货商谈在3695-3705，9月下商谈在3750-3760。开工方面，截至8月14日，乙二醇乙烯法产能901.1万吨，开工60.36%；乙二醇煤制产能497万吨，开工25.17%。综合来看，国内煤制装置开工低位，聚酯开工维持较好水平，华东港口库存处于相对高位但边际去化明显，料短期EG09合约区间震荡为主,运行区间3850—3950。仅供参考。

● 豆类——刘宇晖

隔夜美豆指数呈震荡回调的走势，前一交易日创下短期新高后承压走低。消息面整体平静。截至8月13日当周，美国2019/20年度大豆出口净销售减少12,700吨，2020/21年度大豆出口净销售2,573,200吨。当周，美国2019/20年度大豆出口装船899,000吨。截至8月13日当周，美国2019/20年度豆粕出口净销售34,500吨，2020/21年度豆粕出口净销售155,800吨。当周，美国2019/20年度豆粕出口装船222,500吨。国内，隔夜夜盘中粕类油脂呈震荡偏弱的走势，油脂油料整体承压走低，棕榈油、豆油领跌，而豆菜粕跌幅则相对较小，连豆一表现坚挺夜盘收涨。现货市场，目前山东饲料厂一口价合同库存维持20-25天合同头寸，物理库存6天左右，贸易商目前大多亏损，也是比较惜售，但工厂催提，使贸易商不得不降价销售。华东油厂开机率最近连续上升，豆粕库存在接近正常区间的上沿处继续缓慢增加，部分油厂压力明显，为促进现货库存消化，油厂现货基差报价连续偏弱。东北油厂全部开机，随着油厂开工增加，成交减少，豆粕累库较为明显，抑制粕价。料后市短期内粕类油脂将呈震荡调整的走势，仅供参考。

● 镍、不锈钢——宋敏嘉

隔夜，外盘金属全线飘绿，伦镍小幅下行0.75%至14615美元/吨，内盘方面，沪镍主力2011合约 小幅下行0.99%至115050元/吨。据Mysteel，2020年8月20日无锡、佛山不锈钢库存总量合计576496吨，较上期呈现的2.32%的降幅比率。其中冷轧348880吨，较上期减少3.01%，热轧227616吨，较上期减少0.93%。本期无锡不锈钢库存从冷热轧库存角度来看，300系冷轧为主的资源依旧非常紧俏且随着行情上扬平板消化速度增快，冷轧继续以去库为主；热轧方面，随着BBW资源的部分到货，以及GQ、DFTG资源的正常补充市场库存方面以300系增量为主。预计短期内镍价及不锈钢价格或将继续维系震荡偏强运行态势，仅供参考。

● 黑色系——王栋、王喆、王一秀

螺纹钢：

18日上期所指定鞍钢，沙钢和敬业成为螺纹钢期货厂库，核定库容均为12万吨，一期均启用3万吨，并可自2020年9月18日起开展螺纹钢期货厂库标准仓单生成业务，基准提货地均在惠龙港，非基准提货地升贴水尚未公布。新设厂库交割之后，买卖双方参与交割都更加便利，消息公布之后基差回升明显。

本周螺纹钢产量小幅下降，淡季因素影响仍在，螺纹需求仍未见好转，螺纹厂库和社库再次小幅双增，表观消费量小幅回落至372.53万吨。供给端，由于电炉利润仍然较差，电炉产能利用率继续回落。长流程方面，铁水产量最近增加明显并连续创下历史单周新高水平，转炉废钢添加量本周继续回落，本周仅1座高炉计划复产，而近期较多钢厂出现高炉生产不顺情况，本周计划检修4座高炉，预计铁水产量整体有所下滑。房地产方面，统计局7月数据表现较为强势，两大主要指标新开工面积和销售面积当月增速都明显上升，且超出全年增速转正所需的平均增速。房企融资情况好转和销售改善使得房企资金来源明显改善，叠加上半年房企拿地数量较多，预计新开工面积全年增速会有小幅的正增长，另外在资金来源情况较好的情况下施工强度边际也可能继续走强。基建方面，7月当月增速较6月小幅上升至7.89%，累计同比降幅缩小至1%，道路运输业和铁路运输业当月投资同比增速均维持两位数正增长，道路运输业+铁路运输业投资占比36%与去年全年基本持平，目前阶段基建需求受到了洪水的影响，另外2季度集中发行的专项债可能后期才能体现在实际的用钢需求上。另外还有雄安新区建设加速带来的增量需求，综合来看全年用钢需求有望实现0-2%的正增长，考虑到目前累计需求增速仍为-8%左右，下半年需求发力预期仍然较强，近期西南和京津冀地区出现强降雨天气或再次影响短期需求，且7月M2增速和社融增量略不及预期，7月新开工面积和销售面积当月增速都明显上升，且超出全年增速转正所需的平均增速维持中期看多观点不变，18日全国建材成交回落至17.52万吨，目前需求仍然受到季节性因素抑制，且10月合约处于基差较小，交易所又新增了厂库交割，建议多单向远月转移。

铁矿石：

大商所上周五新增了杨迪粉及卡拉拉精粉为可交割品，品牌升贴水分别为-25元/吨和85元/吨。根据Mysteel铁矿石运量数据显示，2019年杨迪粉进口量4271万吨，卡拉拉精粉进口量763万吨。截至8月11日，Mysteel统计15港港口库存明细数据显示杨迪粉库存为286.3万吨，卡拉拉精粉库存48.7万吨，但整体来看增加低价可交割品带来的利空主要通过新的标的现货资源拉涨消化。

上周全球发运总量3108.2万吨，环比增加133.0万吨，澳巴发货环比均有增加。到港来看，上周45港铁矿石到港继续上升，根据前期发运的情况推算，预计本周到港小幅下降。目前港口库存目前绝对量还是处于低位，且交割品粉矿占比仍在继续下降，需求方面近期高炉铁水产量连续创新高，铁矿石在钢厂利润分配中仍然处于强势地位，7月地产数据表现强势，中期来看需求仍然可期，铁矿石价格预计维持强势。

焦煤：

国产焦煤供应量较为稳定。本周煤矿库存持续累积，下游库存水平偏高，补库力度有所放缓，增加自身库存消耗。终端钢厂高炉产能利用率高位小幅回落，钢材库存有一定累积。铁水性价比依然高于废钢，叠加废钢到货量偏低，供应相对不足，对铁水挤兑效应相对有限，铁水产量依然维持较强韧性。焦化产能利用率受各地压减产能计划增加空间有限，但相对高利润状态下焦炭产能难有较为明显的下降预期。海外疫情爆发对全球经济带来较大的冲击，海运煤通关政策依然较为严格，澳洲煤通关受限，因此盘面价格目前以蒙煤定价。短期内焦煤难现趋势性行情。

焦炭：

钢焦开启博弈。华东地区压减产能计划执行力度有所放松。国内焦煤供应相对宽松，焦企利润高于钢厂利润，短期来看将持续刺激其余主产区焦化产能释放。需求端钢厂铁水产量虽有回落但仍在历史高位，高炉产能利用率已超过95%，终端需求偏强也支撑了钢厂生产意愿。华东地区出梅后钢材市场有一定回暖。三轮提降后焦企利润出现明显收窄，市场目前对于第四轮提降存在较大的争议，钢厂与焦化厂将展开价格博弈，但钢厂利润有一定恢复的情况下焦企或将逐渐占据上风，大概率将拉开新一轮提涨序幕。由于9月实施滚动交割，因此即将进入交割月09合约投机虚盘陆续离场，主力逐步移仓至1月合约，短期内建议观望。

动力煤：

CCI5500连续持平，港口煤成交有所回暖。神华公布8月长协价格572，高于港口市场价，对港口价格形成一定的支撑，同时产地煤矿安全检查力度有所加强，对煤价形成一定支撑。环渤海地区港口煤炭调入量有所回落，锚地船舶数量偏低。港口调出量有所回升，环渤海港口库存连续下降。下游电煤及工业用煤需求尚可，沿海地区受高温天气影响用电量处于高位，但水电发力对燃煤发电仍然存在挤兑效应。海关公布7月进口煤数据，7月同比增速持续下降，后期进口煤通关情况仍将对沿海市场产生较大影响，对市场煤形成托底效应。盘面09合约由贴水转为升水，交割需求大量释放，可交割货源再次出现紧缺，多9空1正套策略止盈离场。

玻璃：

本周玻璃厂库库存再度加速去化。持续提涨的原片价格刺激了中下游环节补库需求，各大主产区销售情况表现亮眼。现货涨价情绪再度点燃，多个厂家上调报价，目前除华南地区外其余地区原片价格均已超过去年同期。库存出现下降除了部分的玻璃厂库库存去化由厂库转移至贸易商等中间环节，为即将到来的“金九银十”传统旺季备库。山东淄博召开玻璃行业会议，会后多家厂库再次提涨，同时由于可交割货源较为紧缺，09合约盘中波动剧烈，目前主力合约已由09过渡至01，01合约持仓量创下新高，多空博弈剧烈，建议观望。

纯碱：

纯碱区域行业会议召开，厂家提涨意愿强烈。本周检修企业数量有所回升，企业产能利用率有所回升。本周纯碱厂家销售情况一般，产销率明显回落，厂库库存也出现止跌回升。需求端平板玻璃7-8月份点火复产以及投产的新产能有所增加，在行业效益持续回升的基础上平板玻璃在产产能将有明显的增长预期。短期内重质纯碱市场迎来供应下降需求增强的利好，但行业库存绝对值依然处于较高水平，实际产出持续下降的可持续性不强，随着湖北地区到厂价回升期现无风险套利区间消失，仓单注册数量已经超过20万吨，市场可交割货源价格上涨较快，投机空单陆续离场，短期观望。

仅供参考。

● 沪铅、沪铝、沪锌——黎俊

隔夜，伦铅震荡偏弱，收于1986美元/吨，跌16美元，或-0.80%。沪铅主力2010震荡运行,收于16050元/吨，涨35元/吨，或0.22%。基本面，再生铅企业盈利有所缩窄，供应端偏紧，我国经济稳步复苏，对铅市需求有所提振，技术上看，16500附近压力依然明显，预计沪铅主力合约2010日内震荡运行，运行区间15900-16300。仅供参考。

隔夜，伦铝冲高回落，收于1783美元/吨，跌9美元，或-0.50%。沪铝主力2009跳空高开,收于14830元/吨，涨155元/吨，或1.06%。基本面，铝市下游行业汽车、房地产数据持续回暖，我国经稳步复苏，提振市场情绪，预计沪铝2009日内震荡偏强，运行区间14600-15000。仅供参考。

隔夜，伦锌震荡偏弱，收于2480.5美元/吨，跌13.5美元，或-0.54%。沪锌主力2009震荡运行,收于20040元/吨，跌55元/吨，或-0.27%。短期来看，锌精矿加工费偏低，锌精矿供应偏紧，我国经济稳步复苏，锌的需求将得到提振，美股指数创新高，市场氛围得到提振，预计沪锌2009日内震荡偏强，运行区间19900-20300。仅供参考。

● 铜——许克元

隔夜外盘有色全线飘绿，伦铜收跌1.08%至6613美元，沪铜主力收跌0.78%至51900元。昨日受宏观消息面及情绪影响，国内股市下挫，整体有色走势偏弱，铜价呈现冲高回落。供需层面看，铜矿供应端短中期仍将维持偏紧，铜下游需求随着旺季临近有边际转好预期，目前国内外库存均处于极低水平，对价格形成较明显支撑。短期关注宏观情绪转换，及美元指数的波动影响。操作上关注沪铜跨期正套。仅供参考。

● 郑糖——刘珂

隔夜，ICE10合约收12.99，跌1.96%，郑糖2101合约收5017，跌0.89%， 巴西方面，标普全球普氏能源咨询公司(S&P Global Platts)对12位分析师的调查显示, 7月下旬巴西中南部地区约260-265家糖厂开榨, 有利的少雨天气推动下,糖产量预计将达到336.6万吨,同比增长36%。

印度方面，据印度金融快报报道,印度投资信息及评级机构ICRA的一份报告显示,由于马哈拉施特拉邦和卡纳塔克邦的甘蔗供应充足,从10月开始的2020-21制糖年度，印度食糖产量可能同比增长12.1% ,达到3050万吨,如果不考虑糖蜜和甘蔗汁用于乙醇生产的影响,预计产量将达到3200万吨左右。国内现货充裕对糖价造成压力依然存在，郑糖难以摆脱当前震荡格局。仅供参考。

● 棉花——谢紫琪

隔日夜盘，郑棉2101主力合约前一交易日夜盘收于12805元/吨，跌0.16%。ICE12月合约结算价64.52涨75点；3月合约65.42涨73点；5月合约66.08涨75点。成交约2.21万手。棉市各品种基差较前一日未见明显调整。其中美棉报价较为坚挺, SM 级年初装运的新棉报价在12月合约升水1000点左右;其他包括巴西棉、澳棉、印度棉和西非棉等整体持稳,持续处于较低位置。国内棉花现货市场皮棉价格平稳,多数企业报价无变化。当前基差变化不大,新疆棉基差大多在450-600。预计今日棉花震荡整理，区间12700—13200 ，仅供参考。

● 国债——李彬联

8月LRP报价如期按兵不动，完全符合市场预期，央行连续出手补充短期流动性，不过资金面呈现连续收敛格局，上一交易日市场再度“股债双杀”，10年国债收益率触及3%关键整数关口。全日国债收益率曲线除个别年限走低外，整体上行1.5-16.2BP；农发债、进出口行债收益率曲线上行0.8-6.5BP；国开债收益率曲线上行08-5.9BP。隔夜，美国上周初请失业金人数意外回升至100万人以上，表明美国就业市场因病毒大流行陷入困境，美债收益率涨跌不一，长端下行为主。根据历史规律，8月并非资金需求大月，当前新债供给压力有限，暗示当前银行缺乏稳定中长期负债，主要配置力量缺位导致债市难有有效支撑，关注后续央行货币政策态度，料国债期货低位震荡，操作上10年国债收益率或进入短期交易区间，可试仓十债T2012合约多头配置。仅供参考。

● 原油——马琛

美国初请失业金人数增加，担心需求不足，国际油价继续下跌。据美国劳工部公布的数据显示，上周美国首次申请失业救济人数再度超百万达110.6万人，这反映了受疫情影响，美国失业人数正在增加。另有市场人士表示，随着劳工季和夏季驾车旺季临近结束，油价至少将在短期内难有支撑。另一方面，路透社的一篇报道指出，全球供应过剩的风险仍然存在，加之需求前景堪忧亦令原油市场承压。截至8月20日收盘：9月WTI跌0.35报42.58,跌幅0.8%；10月布伦特跌0.47报44.9美元/桶，跌幅1%。布油难冲破跳空缺口，短期维持区间震荡，仅供参考。

● 燃料油——马琛

隔夜，燃料油2101收于1934元/吨，涨1.79%。新加坡380CST现货贴水、高硫380CST裂解价差小幅下滑，而新加坡380CST纸货月间价差继续走强。FU9-1价差高位盘整，在主力合约临近交割前，仍有拉阔可能。380燃料油复出口利润为正值，FU注册仓单量持续注销，本交易日注销500手。本周新加坡燃料油库存宽幅增加，截至8月19日，新加坡燃料油库存25485千桶， 比上周增加1668千桶，柴油库存14192千桶，比上周减少313千桶。今日燃油期价震荡偏强运行，运行区间1900-2000，仅供参考。

● 沥青——马琛

隔夜，沥青主力合约2012收于2684，涨0.75%。近期东北、华南降雨偏多，影响终端道路施工，现货市场价格难于上涨。沥青厂继续累库，炼厂推价面临压力，沥青社会库存已经连续二十周维持在85万吨以上水平。本周沥青厂开工率小幅下跌，但仍位于三年同期高点。沥青厂生产利润小幅下滑，据卓创资讯数据测算，8月13日-8月19日当周山东独立炼厂沥青生产综合利润均值为176.16元/吨，环比下滑77.50元/吨或30.55%。消息称美国将进一步加紧对委内瑞拉制裁，消息面利多继续支撑沥青基本面。正套策略可继续持有。现货市场，东北2550-2700，华北2500-2650，山东2470-2750，华南2800-2850，华东2750-2800，西南3250-3300。今日沥青期价区间震荡运行，运行区间2650-2750，仅供参考。

● 液化气——马琛

隔夜，液化气2011收于3600元/吨，跌1.02%。LPG空单增仓下行，资金提前进场做空，有消息称因交易所有意提升仓储费，近期仍有厂库注册仓单，产业空头进场，预期LPG期现价差将继续收敛。供应方面，8月丙丁烷进口船货相较于7月有所增加，华南、华东进口码头库存从高位回落，生产企业LPG库存压力尚可。需求方面较为低迷，近期丙烷、醚后碳四深加工利润均下滑，加之民用需求季节消费淡季，对基本面支撑有限。短期可尝试逢低位买入，并买入看跌期权做保护。今日液化气期价震荡偏弱运行，运行区间3550-3650，仅供参考。

● 塑料——薛晴

隔夜LLDPE主力09合约下跌0.42%，收于7105元/吨。华北地区LLDPE价格在7100-7250元/吨，华东地区LLDPE价格在7150-7250元/吨，华南地区LLDPE价格在7150-7350元/吨。石化库存较上周明显增加，港口库存方面亦小幅累积。本周石化装置检修明显减少，新增检修企业有中原石化、抚顺石化等，预估8月装置检修损失量为4.14万吨，国产量逐渐有所增加。新增产能宝来石化于前日投产，L供需仍有过剩的压力。进口到港放缓及下游农膜开工率小幅提升，短期来看，目前供需尚未出现明显缺口，LLDPE维持震荡。

● PP——薛晴

隔夜PP主力09合约上涨0.1%，收于7698元/吨。华北拉丝主流价格在7650-7800元/吨，华东拉丝主流价格7700-7900元/吨，华南拉丝主流价格7830-8000元/吨。PP供需方面，从供应端来看，进入8月份供应逐步增多，装置检修方面，本周国内PP装置检修损失量5.68万吨，较上周继续下降，聚丙烯开工负荷接近90%。新产能方面，中科炼化计划本月18日开第一套PP，24日开第二套PP；泉化二期预计下周试挤压机，宝来PP本月8月5日试车，新产能释放预期压力逐步增加。进口方面，随着进口窗口关闭，7月份尤其中下旬以来进口货源对市场冲击已不在，8月进口对市场影响有限，市场标品供应相对偏紧，BOPP、塑编工厂需求趋弱，薄壁注塑、共聚注塑、纤维等结构性需求仍存，汽车家电需求拉动共聚料缓慢提升。综合来说，供需矛盾尚不突出，短期内维持震荡。仅供参考。

●贵金属——叶倩宁

隔夜，市场消息较为平静，美股普遍上涨美元指数回落，贵金属价格自近一周低位小幅回升呈“V”型走势。COMEX黄金期货收跌0.75%报1955.6美元/盎司，COMEX白银期货收涨0.04%报27.35美元/盎司。沪金夜盘低开超2%后开始收复跌幅，收盘暂跌0.85%于419.74元/克；沪银则跌0.79%暂收于6136元/千克。
美国公布上周初请失业金人数出人意料地再次突破100万使经济复苏的担忧重燃，贵金属价格受到提振。总体上当前推动黄金价格上涨的主要逻辑是各国进一步刺激政策预期以及对全球央行扩表或导致更高通胀的担忧，长期将推动金价持续上涨。此前黄金由于价格处于历史高位因此追涨行情需要更多资金成本，一旦多头认为基本面因素不达预期则会迅速选择离场，因此行情容易像昨日一样出现“上窜下跳”的情况。从盘面看国际金价10日均线和20日均线或形成死叉，表明短期行情将反复且宽幅的震荡，金银可以4小时k线参考布林通道或RSI指标做3-5%的波段操作但需注意仓位控制。仅供参考。