● 早盘交易推荐

美元指数周五因非农数据走高，美股持续收高，商品大部偏弱。沪铜或面临技术性回落调整，料沪铜2009将下行至48500附近。仅供参考。

● PTA——李威铭

上周五夜盘，PTA持仓主力01合约收于3802元/吨，成交量17.15万手，持仓量91.59万手。现货方面，交割仓单报盘09-20，递盘09-30；8月主港货报盘09-20，递盘09-25至30；8月底主港货报盘01-170，递盘01-180；商谈区间3610-3630附近。听闻现货市场3610、3614、3621，基差09-25有成交。综合来看，TA供需偏弱，供给端整体趋稳，需求端恢复不确定性较高，产业链整体库存高位难以有效解决，料短期TA期价区间震荡为主，区间3750-3850。仅供参考。

● PVC——李威铭

上周五夜盘，PVC持仓主力09合约收于6555元/吨，成交量3.37万手，持仓10.25万手。现货方面，普通5型电石料，华东SG-5主流6500-6580元/吨，华南SG-5主流6600-6680元/吨，河北送到6380-6480元/吨，山东送到在6500-6600元/吨。库存方面，截至7月31日华东及华南市场样本总仓库库存环比减2.55%，同比低11.91%。综合来看，后市复产及新投产产能较集中但主要影响01合约，社会整体库存去库放缓但低于去年同期，低价仍可能刺激下游采购意愿，下行空间有限，料短期主力09合约区间震荡为主，运行区间6500—6600。仅供参考。

● 苯乙烯——李威铭

上周五夜盘，EB持仓主力09合约收盘价5398元/吨，成交量6.75万手，持仓10.58万手。现货方面，江苏苯乙烯市场止跌反弹。期货反弹，带动现货市场小幅跟涨，现货低位整理，8月下放量成交。现货5335/5345，5270卖华西提走；双非：8月15日卖5370；8月下5420/5455；9月下5520/5560。综合来看，苯乙烯库存延续高位，临近09合约进入交割月，库存难以有效去化，苯乙烯期货成交量显著放大，料短期主力09合约偏弱震荡为主，区间5300—5500。仅供参考。

● 乙二醇——李威铭

上周五夜盘，EG持仓主力09合约收于3710元/吨，成交量10.85万手，持仓15.22万手。现货方面，尾盘华东乙二醇市场气氛清淡，伴随零星商谈，下周现货基差在45附近，下周现货商谈在3730-3740。开工方面，截至8月7日，乙二醇乙烯法产能901.1万吨，开工59.56%；乙二醇煤制产能497万吨，开工25.17%。综合来看，国内煤制装置开工下降，聚酯开工维持较好水平，华东港口库存人处于相对高位，料短期EG09合约区间震荡为主,运行区间3650—3800。仅供参考。

● 股指期货——郭子然

周末中美之间继续传出不和谐声音，随着11月美国大选临近，中美摩擦可能还会频繁出现，指数波动可能加大。
7月份，中国外贸进出口2.93万亿元，同比增6.5%。其中，出口1.69万亿元，同比增10.4%超预期；贸易顺差4422.3亿元，同比增45.9%，机电产品出口成为出口超预期的最大贡献项。
后市看，短期指数或难以摆脱震荡走势，但中期指数向上的逻辑未变。金融、可选消费等顺周期板块在经济延续弱复苏、公募基金仓位偏低下，有望迎来一轮补涨。
投资策略：多单续持，同时考虑多IH空IC的套利组合。

● 豆类——刘宇晖

隔夜美豆指数呈震荡回调的走势。消息面整体平静。CFTC的数据显示，截止到8月4日这一周，管理基金在大豆期货及期权上多头部位减少14486至98200，空头部位增加3456至53981，表现为管理基金持有净多头部位减少17942至44219。国内，隔夜夜盘中粕类油脂呈震荡偏弱的走势，油脂类整体承压，菜油期价重挫领跌油脂板块，棕榈油、豆油均承压走低，豆油因此前上涨幅度较小而下挫幅度较低，粕类调整幅度更小。因港口泊位紧张，油厂大豆无法靠港卸货，局部油厂因大豆未衔接上而停机，也有局部油厂豆粕胀库停机，令本周大豆开机率小幅下降，全国各地油厂大豆压榨总量2044400吨，出粕1615076吨，出油388436吨，较上周2061600降17200吨，当周大豆压榨开机率为58.88%。未来两周压榨量将小幅回升，预测第33周油厂压榨量预计在205万吨左右，第34周压榨量将升至208万吨。料后市短期内粕类油脂将呈震荡调整的走势，仅供参考。

● 镍、不锈钢——宋敏嘉

隔夜，伦盘金属全线下跌，伦镍小幅下降0.59%至14370美元/吨，内盘方面，沪镍主力2010合约 小幅下行1.24%至113730元/吨。据SMM，7月全国镍生铁产量环比减少3%至4.32万镍吨，同比减少14.74%。分品位看，高镍铁7月产量为3.6万镍吨，环比减3.87%；低镍铁7月份产量为0.72万镍吨，环比增1.56%。7月镍生铁产量较6月有所下滑，高镍生铁产量降低主要与部分铁厂检修有关，虽有铁厂新增产能释放及检修恢复，但综合产量仍为下降趋势。低镍生铁产量增加主要与200系一体化不锈钢厂200系产量增加有关。整体来看，镍基本面变化不大，国内镍矿偏紧格局尚未完全缓解，镍矿价格坚挺，预计短期内镍价或将继续维系宽幅震荡运行态势，仅供参考。

● 黑色系——王栋、王喆、王一秀

上周五，螺纹10合约下跌0.62%，收于3820.0，铁矿石09合约下跌1.28%，收于888.0，焦煤09下跌0.70%，收于1212.0，焦炭09合约下跌0.44%，收于2058.0。动力煤09合约下跌0.51%，收于549.6，玻璃09合约下跌1.17%，收于1855.0，纯碱09上涨0.34%，收于1459.0。

螺纹钢：

上周螺纹钢库存双增，产量微幅下降，表需继续走低，整体数据表现不及预期。供给端，由于华中新增电炉生产，短流程产能利用率本周有所回升，长流程方面，高炉产能利用率小幅回升，转炉废钢添加量有所上升。房地产方面，房企融资情况好转和销售改善使得房企资金来源明显改善，叠加上半年房企拿地数量较多，预计新开工面积全年增速会有小幅的正增长，另外在资金来源情况较好的情况下施工强度边际也可能继续走强。基建方面，整体6月增速小幅回落至6.8%，同样在6月基数较大的情况下，道路运输业当月投资增速小幅回落至10.83%，铁路运输业当月投资同比增速大幅上升至34.85%，道路运输业+铁路运输业投资占比36%与去年全年基本持平，目前阶段基建需求受到了洪水的影响，另外2季度集中发行的专项债可能下半年才能体现在实际的用钢需求上。综合来看全年用钢需求有望实现0-2%的正增长，考虑到目前累计需求增速仍为-8%左右，下半年需求发力预期较强。不过近期淡季影响仍在持续，螺纹表观消费连续两周不及预期，现实与预期的博弈仍在延续，维持中长期看多观点不变。

铁矿石：

上周全球发运总量3149.1万吨，环比增加196.4万吨。澳洲发货基本持平，整体来看虽然澳洲发货7月份也出现了季节性的回落，但是幅度不及往年，目前运量明显高于历史同期均值。巴西发货上周有所反弹，东南部港口发货大幅反弹，北部发货也有小幅提升，淡水河谷发货也有所反弹，但仍略低于了要完成年度计划下限所需的周均发运量。到港来看，上周铁矿石到港高位有所回落，预计近两周到港维持高位盘整。库存方面，铁矿石港口库存连续五周上升，上周粉矿占比小幅回落至61.67%，压港船舶数量上升至168。目前来看铁矿石短期供需已经转为过剩，港口库存连续上升，且压港船舶数较大，到港方面上周已创年内新高，短期预计维持高位，9月份之前巴西到港基本已经可以大致估算，整体呈现冲高回落的态势，澳洲方面7月发运量季节性下降幅度也不及往年。不过目前港口库存目前绝对量还是处于低位，且交割品粉矿占比下降明显，成材需求端旺季发力的预期和巴西方面供给的不确定性仍然存在，预计短期高位震荡。

焦煤：

国产焦煤供应量较为稳定。本周煤矿库存下降，补库力度有所放缓。终端钢厂高炉产能利用率高位小幅回落，钢材库存有一定累积。铁水性价比仍然较高，叠加废钢到货量偏低，供应相对不足，对铁水挤兑效应相对有限，铁水产量依然维持较强韧性。焦化产能利用率受各地压减产能计划增加空间有限，但相对高利润状态下焦炭产能难有较为明显的下降预期。海外疫情爆发对全球经济带来较大的冲击，海运煤通关政策依然较为严格，澳洲煤通关受限，因此盘面价格目前以蒙煤定价。短期内焦煤难现趋势性行情。

焦炭：

钢焦开启博弈。华东地区压减产能计划执行力度有所放松。国内焦煤供应相对宽松，焦企利润高于钢厂利润，短期来看将持续刺激其余主产区焦化产能释放。需求端钢厂铁水产量虽有回落但仍在历史高位，高炉产能利用率也超过93%，终端需求偏强也支撑了钢厂生产意愿。华东地区正式出梅，钢材市场有一定回暖。三轮提降后焦企刘润出现明显收窄，市场目前对于第四轮提降存在较大的争议，钢厂与焦化厂将展开价格博弈，但钢厂利润有一定恢复的情况下焦企或将逐渐占据上风，大概率将拉开新一轮提涨序幕。目前焦炭主力依然维持升水状态，现货补涨存在难度，09合约有基差修复压力，继续持有多1空9反套策略。

动力煤：

CCI5500持续回落，港口煤成交平平，神华公布8月长协价格572，高于港口市场价，或将对港口价格形成一定的支撑。神华恢复外购现货，下水煤供应转向宽松。产地方面动力煤供应有所回升，地销需求有一定回落，拉煤车持续减少，产地煤价随之回落。环渤海地区港口煤炭调入量有一定回落，锚地船舶数量偏低。港口调出量持续回落，秦皇岛库存出现一定下降，环渤海港口库容量依然有一定的累库空间。下游电煤及工业用煤需求有一定回落，沿海地区火力发电不及预期。海关公布6月进口煤数据，6月进口煤环比小幅回升，但同比增速回落速度较快，后期进口煤通关情况仍将对沿海市场产生较大影响。盘面09合约贴水逐步修复，目前基差回归至20元以内，期现基差逐步回归，8月中下旬交割煤或将对港口煤市造成一定影响，继续持有多9空1正套策略。

玻璃：

本周玻璃厂库库存再度加速去化。从产销情况来看，全国大范围降雨并未对厂库去库产生太大影响，各大主产区销售情况依然较好。现货涨价情绪再度点燃，多个厂家上调报价，目前除华南地区外其余地区原片价格均已超过去年同期。库存出现下降除了部分的玻璃厂库库存去化由厂库转移至贸易商等中间环节，经历持续大规模降库后库存逐步向终端以及贸易环节转移，但投机性需求容量相对有限，库存转移量将逐步下降。尽管目前厂库库存依然高于往年，但距离安全库存水平距离逐步缩窄。近日厂家报价大幅上涨，华中地区均价接近1800，河北地区略低，但整体上涨驱动强烈，基差出现明显缩窄，09合约面临逼仓风险，建议观望。

纯碱：

纯碱区域行业会议召开，厂家提涨意愿强烈。本周检修企业数量有所回升，企业产能利用率有所回升。本周纯碱厂家销售情况一般，产销率明显回落，厂库库存也出现止跌回升。需求端平板玻璃7-8月份点火复产以及投产的新产能有所增加，在行业效益持续回升的基础上平板玻璃在产产能将有明显的增长预期。短期内重质纯碱市场迎来供应下降需求增强的利好，但行业库存绝对值依然处于较高水平，实际产出持续下降的可持续性不强，随着湖北地区到厂价回升期现无风险套利区间消失，仓单注册数量接近20万吨，可交割货源价格上涨较快，投机空单陆续离场，建议观望。

铁合金：

锰硅方面，河钢已敲定锰硅招标价6200元/吨，市场心态有所好转。海外疫情依然严峻，抑制中国以外锰矿进口需求，随着10月UMK对话报价止跌上涨，锰矿止跌信号加强。下游需求面向好，成本也仍有下降空间，锰硅厂家生产意愿较前期积极性高。兰炭价格自6月起持续上涨，硅铁厂生产成本有所增加，在一定程度上影响厂家开工意愿。尽管下游方面需求向好在一定程度上能带动合金需求的增加由于海外疫情的影响，但硅铁出口情况不佳， 且10月为注销月交割仓单数量较多，未来可能面临供应过剩的情况。在硅铁低利润的常态下，预计短期内厂家开工意愿较低。期货方面短期内建议观望。

仅供参考。

● 沪铅、沪铝、沪锌——黎俊

隔夜，伦铅走弱，收于1916.5美元/吨，跌37.5美元，或-1.92%。沪铅主力2009震荡运行,收于16305元/吨，跌50元/吨，或-0.31%。基本面，原生铅与再生精铅价差有所缩窄，铅市供应偏紧，宏观面，我国经济稳步复苏，伦铅走强，利好铅价，但美国共和党和民主党对经济刺激问题存在分歧，叠加美意外对加拿大铝产品加征关税，宏观氛围突然转空，预计沪铅主力合约2009日内震荡运行，运行区间16000-16500。仅供参考。

隔夜，伦铝走弱，收于1759.5美元/吨，跌18.5美元，或-1.04%。沪铝主力2009震荡运行,收于14500元/吨，跌55元/吨，或-0.38%。基本面，电解铝冶炼厂利润可观，但目前产能增加速度缓慢，铝市下游行业汽车、房地产数据持续回暖，我国经稳步复苏，需求端向好，宏观面，美国共和党和民主党对经济刺激问题存在分歧，叠加美国意外对加拿大铝产品加征关税，宏观氛围突然转空，预计沪铝日内震荡运行，运行区间14300-14800。仅供参考。

隔夜，伦锌震荡偏弱，收于2385美元/吨，跌19美元，或-0.79%。沪锌主力2009震荡运行,收于19365元/吨，跌65元/吨，或-0.33%。短期来看，我国经济稳步复苏，锌的需求将得到提振，但但美国共和党和民主党对经济刺激问题存在分歧，叠加美意外对加拿大铝产品加征关税，宏观氛围突然转空，利空锌价，预计沪锌主力2009日内震荡运行，运行区间19000-19500。仅供参考。

● 铜——许克元

上周五夜盘美元指数低位反弹，外盘有色集体下挫，伦铜收跌3.73%至6237美元，沪铜主力收跌3.32%至49720元。基本面，目前铜矿TC仍运行于50美元下方的低位水平，但疫情对铜矿端干扰逐渐淡化，主产国智利秘鲁铜矿产量及运输将逐步恢复，国内需求因淡季效应边际转弱，近日库存处持续缓慢累积态势中。宏观面，欧美中经济持续复苏，提振市场信心，但中美关系的干扰存在较大不确定性，短期基本面及宏观面对铜价均存在一定压制，预计价格仍处于震荡调整期，中期震荡向上逻辑未改变，暂以回调思路对待。操作上，目前可择低入场跨期正套多CU2009空CU2011。仅供参考。

● 郑糖——刘珂

隔夜，ICE10合约收12.63，跌2.62%，郑糖2101合约收5056，涨0.16%， 巴西方面，由巴西国家石油公司、天然气和生物燃料局( ANP )发布,并由甘蔗工业联盟( UNICA )汇编的数据表明,2020年1至6月,巴西含水乙醇消费量同比下降16.7%，至89.6亿升。印度方面，据印度金融快报报道,印度投资信息及评级机构ICRA的一份报告显示,由于马哈拉施特拉邦和卡纳塔克邦的甘蔗供应充足,从10月开始的2020-21制糖年度，印度食糖产量可能同比增长12.1% ,达到3050万吨,如果不考虑糖蜜和甘蔗汁用于乙醇生产的影响,预计产量将达到3200万吨左右。国内现货充裕对糖价造成压力依然存在，郑糖难以摆脱当前震荡格局。仅供参考。

● 国债——李彬联

7月制造业PMI以及进出口数据双双超预期，基本面改善再获数据支持，隔周债市窄幅震荡，收益率曲线呈现长端走升、短端回落的陡峭化形态，10年国债收益率逼近3%整数关口，同期限国开债收益率突破3.5%。二季度货币政策执行报告指出财政政策要保持积极有为，货币政策要更加灵活适度、精准导向，定调中期借贷便利利率作为中期政策利率，同期限同业存单收益率面临上行压力，未来货币政策回归常态化。关注上午即将公布的7月通胀数据，市场普遍预期CPI同比增速大概率反弹，料国债期货震荡偏弱，配置盘仍需耐心等待。仅供参考。

● 原油——马琛

中美关系紧张打压原油市场气氛，加之市场担心需求面再度受冲击，周五国际油价继续下滑。美国原油钻井平台连续14周下滑，多个产油国能源和石油部长表明此前制定的减产协议将继续执行，籍此平衡全球原油市场，这是当前油市主要利好因素。但美元走强令大宗商品市场承压，另外中美关系紧张打压石油市场气氛，美国和其他国家新冠病毒感染病例增加，市场担心全球燃料需求将再次下滑。截至8月7日收盘：9月WTI跌0.73报41.22，跌幅1.7%；10月布伦特跌0.69报44.4美元/桶，跌幅1.5%。油价延续区间震荡，仅供参考。

● 燃料油——马琛

上一交易日，燃料油2009收于1643元/吨，跌0.84%。新加坡380CST现货贴水走强、380CST燃料油裂解价差、380CST纸货月间价差有所走强，高硫燃料油基本面仍坚挺。截止2020年8月5日的一周，燃料油库存2423.4万桶，比前周增加了64.2万桶。新加坡燃料油库存位于四年同期高点，贸易商累积低硫燃料油资源，高企库存打压低硫燃料油基本面，低硫燃料油内外盘价差将继续缩窄。今日燃油期价区间震荡运行，运行区间1600-1700，仅供参考。

● 沥青——马琛

上一交易日，沥青主力合约2012收于2768，跌1.35%。北方部分地区迎来雨季，需求整体表现平淡，山东、西南地区现货价格下滑。沥青高裂解价差难以维系，预期将回归合理区间。国内沥青供应依然充裕，沥青厂开工率继续走高，目前维持在三年同期高点，6月份国内沥青产量创历史最高水平，6月份沥青进口量宽幅增加，马瑞原油断供风险在沥青高裂解价差得以体现，但沥青加工原料未出现资源紧张，沥青短期震荡偏空。现货市场，东北2650-2850，华北2600-2650，山东2500-2750，华南2800-2850，华东2750-2850，西南3250-3300。今日沥青期价区间震荡偏弱运行，运行区间2700-2800，仅供参考。

● 塑料——薛晴

隔夜LLDPE主力09合约下跌1.67%，收于7065元/吨。华北地区LLDPE价格在7100-7200元/吨，华东地区LLDPE价格在7100-7200元/吨，华南地区LLDPE价格在7050-7300元/吨。7月中下旬开始部分装置结束大修，预估8月装置检修损失量为4.14万吨，国产量逐渐有所增加。国内转产增多等、宝来即将开车等，L供需仍有过剩的压力，下游对低价货源抵触，石化库存累积。本周新增检修企业有宁夏宝丰一期、中煤榆林、延长中煤等，7月国内PE检修损失产量预计在21.7万吨，检修行情预计8月结束，一季度除浙石化、恒力石化投产外暂无新装置投产。短期来看，外盘报价随着国内价格回落，8月进口量持续维持高位，LLDPE面临供应过剩压力。长期来看，随着农膜旺季需求启动，供应压力缓解。

● PP——薛晴

隔夜PP主力09合约下跌0.34%，收于7683元/吨。华北拉丝主流7650-7800元/吨，华东拉丝主流7650-7850元/吨，华南拉丝主流7750-7900元/吨。PP供需方面，从供应端来看，二季度到7月是年内的检修高峰，进入8月份供应逐步增多，新装置如新产能方面，宝来石化、中科炼化计划8月开车，中化泉州计划8月30日开车，国内在经历2季度的投产空档期后，8月将迎来新一轮的投产期。进口方面，随着进口窗口关闭，7月份尤其中下旬以来进口货源对市场冲击已不在，8月进口对市场影响有限。部分BOPP、塑编工厂需求趋弱，薄壁注塑、共聚注塑、纤维等结构性需求仍存，汽车家电需求拉动共聚料缓慢提升。综合来说，石化库存仍处于相对低位，供需矛盾尚不突出，短期内维持震荡。仅供参考。

●贵金属——叶倩宁

上周五，美国7月非农就业数据意外好于预期，消息提振美元且美债收益率有所反弹，国际金价盘间自高位跳水近50美元后反弹。COMEX黄金期货收跌1.13%报2046.1美元/盎司，结束五连涨但当周仍累涨3.03%，连涨达九周；COMEX白银期货收平报28.4美元/盎司，当周累计涨17.28%，同样连涨九周。沪金夜盘小幅高开后即开始下跌，暂收于445.84元/克跌幅为1.03%；沪银则跌幅稍大，整体保持韧性，暂收6534元/千克跌幅1.77%。
美国7月季调后非农就业人数增加176.3万人，好于预期的148万人；7月失业率为10.2%，好于预期的10.5%。然而就业数据仍处于历史上较差水平对市场提振力度有限，美股三大指数涨跌不一，金价在2000美元上方有较大支撑。周末美国总统特朗普签署若干关于援助期限延期的行政令，其中包括延长已过期的额外失业救济金，在国会两党未谈拢新一轮财政援助的情况下，经济前景不容乐观将加重市场担忧，后期若刺激计划通过将再次提振贵金属价格。目前黄金包括日线、周线甚至月线行情多头排列的形态未被破坏，从四小时 线MACD金叉、红柱能量小幅走弱，KDJ高位初步死叉、指数接近80表明黄金仍以看涨为主但将有一段震荡整固时间，在2020美元附近可逢低买入，跌破2000美元则建议暂时离场。仅供参考。