● 早盘交易推荐

美元指数再度下滑，美股持续上升，商品大部偏强走势。螺纹钢需求看好，料螺纹2009将持续稳步上行至3950附近。仅供参考。

● PTA——李威铭

隔夜，PTA持仓主力09合约收于3626元/吨，成交量30.12万手，持仓量89.31万手。现货方面，供需的改善预期提振市场，今日现货小幅走高。本周交割仓单报盘09-23至25，递盘09-30；8月主港货报盘09-10至15，递盘09-20至25；商谈区间3550-3590附近；商谈区间3545-3565附近自提。听闻现货市场3545、3588、3600，基差09-25、09-20有成交。综合来看，TA供需偏弱，供给端整体趋稳，需求端内需及出口可能持续分化，中长期看产业链整体库存高位难以有效解决，技术上关注短期多头情绪带动，料短期TA期价偏强震荡为主，区间3550-3700。仅供参考。

● PVC——李威铭

隔夜，PVC持仓主力09合约收于6685元/吨，成交量53706手，持仓12.61手。现货方面，普通5型电石料，华东SG-5主流6600-6670元/吨，华南SG-5主流6650-6740元/吨，河北送到6430-6530元/吨，山东送到在6550-6630元/吨。库存方面，截至7月31日华东及华南市场样本总仓库库存环比减2.55%，同比低11.91%。综合来看，后市复产及新投产产能主要影响01合约，社会库存延续去化，料近期偏强运行为主，运行区间6600—6750。仅供参考。

● 苯乙烯——李威铭

隔夜，EB持仓主力09合约收盘价5568元/吨，成交量18624手，持仓10.01万手。现货方面，午后江苏苯乙烯市场弱势回调。期货窄幅回落，拖累现货市场商谈走低，日内成交寡淡为主。现货5350/5360限提，5380/5420不限提；双非：8月10日5400/5430，8月15日5500/5520，8月下5520/5530；9月下5610/5640。综合来看，苯乙烯库存延续高位，成本端价格变化不大，期价经过前期下行受到成本端支撑，整体趋向于窄区间震荡，料短期主力09合约区间震荡为主，区间5500—5750。仅供参考。

● 乙二醇——李威铭

隔夜，EG持仓主力09合约收于3792元/吨，成交量88664手，持仓17.01万手。现货方面，尾盘华东乙二醇市场气氛清淡，伴随零星商谈，现货基差在60附近，本周现货商谈在3740-3750，下周现货商谈在3760-3770。开工方面，截至7月31日，乙二醇乙烯法产能901.1万吨，开工59.64%；乙二醇煤制产能497万吨，开工37.07%。综合来看，国内煤制装置开工延续低位运行，乙烯法开工微增，聚酯开工维持较好水平，受到台风影响乙二醇到港可能受阻，关注库存高位边际去化对期价支撑，料短期EG09合约区间震荡为主,运行区间3750—3850。仅供参考。

● 豆类——刘宇晖

隔夜美豆指数呈震荡回调的走势。消息面整体平静。美国农业部的数据显示，民间出口商报告向中国出口销售19.2万吨大豆，2020/21市场年度付运，这也是自7月27日以来，中国进口商首度采购美豆。自7月10日以来，中国进口商增加对美国谷物和油籽的采购，数据显示，中国进口商买入520万吨美国玉米，约250万吨美国大豆和32万吨美国硬麦。国内，隔夜夜盘中粕类油脂呈震荡偏弱的走势，菜油近月合约表现坚挺，豆油领跌油脂类，表现相对疲软，豆菜粕、棕榈油均承压调整。因美豆生长状况良好，市场普遍预期8月份美国农业部报告将上调产量预估，抑制粕价。不过猪料需求持续增长，而相比杂粕，豆粕性价比优势明显，令豆粕需求较好，尽管大豆到港庞大，油厂开机率超高，豆粕库存继续下降，总库存量86万吨周比降幅2%，而不少油厂8月的豆粕基本已销售完毕，前日远月豆粕基差成交放巨量，目前执行合同为主。料后市短期内粕类油脂将呈震荡偏强的走势，仅供参考。

● 镍、不锈钢——宋敏嘉

隔夜，伦盘金属市场普涨，伦镍大幅上行2.04%至14270美元/吨，内盘方面，沪镍主力2010合约 大幅上行1.68%至113480元/吨。据SMM，由于新冠病毒确诊不断增加，有些国家其中包括越南和菲律宾，可能不得不再次封锁了他们的国家，自3月18号起，菲律宾几大主要矿区逐步关闭。受此影响，1-5月份中国进口菲律宾镍矿总量同比下降32.8%至550.74万吨，6月逐步恢复正常出口量。此次封锁目前范围只包括首都马尼拉及周边四省，不包括主要矿区。整体来看，镍基本面变化不大，国内镍矿偏紧格局尚未完全缓解，镍矿价格坚挺，预计短期内镍价或将维系宽幅震荡运行态势，仅供参考。

● 黑色系——王栋、王喆、王一秀

上周五，螺纹10合约上涨0.84%，收于3860.0，铁矿石09合约上涨2.60%，收于907.5，焦煤09上涨1.12%，收于1218.5，焦炭09合约上涨0.47%，收于2042.0。动力煤09合约上涨0.94%，收于556.4，玻璃09合约上涨0.44%，收于1814.0，纯碱09下跌1.20%，收于1401.0。

螺纹钢：

上周螺纹钢库存再次双增，产量有所反弹，表观消费量小幅回升，基本在预期范围内。供给端，电炉产能利用率上周略有上升，长流程方面，上周复产2座高炉，新增检修1座高炉，主要集中在山西和安徽省。虽然钢厂高炉生产变化较少，但由于前一周复产高炉于上周达产情况较多，且其中包括两座4000m3高炉恢复，因此铁水产量增加明显并创下历史单周新高水平。下周计划复产3座高炉，日均铁水产量合计0.9万吨，预计铁水产量仍将维持高位，同时转炉废钢添加量也同样有所上升。房地产方面，房企融资情况好转和销售改善使得房企资金来源明显改善，叠加上半年房企拿地数量较多，预计新开工面积全年增速会有小幅的正增长，另外在资金来源情况较好的情况下施工强度边际也可能继续走强。基建方面，整体6月增速小幅回落至6.8%，同样在6月基数较大的情况下，道路运输业当月投资增速小幅回落至10.83%，铁路运输业当月投资同比增速大幅上升至34.85%，道路运输业+铁路运输业投资占比36%与去年全年基本持平，目前阶段基建需求受到了洪水的影响，另外2季度集中发行的专项债可能下半年才能体现在实际的用钢需求上。综合来看全年用钢需求有望实现0-2%的正增长，考虑到目前累计需求增速仍为-8%左右，下半年需求发力预期较强，另外预计本周螺纹库存将出现拐点，维持中长期看多观点不变。

铁矿石：

上周全球发运总量3033.4万吨，环比减少115.7万吨。到港来看，上周铁矿石到港有所反弹，预计近两周到港维持高位盘整。库存方面，铁矿石港口库存连续6周上升，不过上周增幅有所缩窄，粉矿占比继续回落至60.40%，压港船舶数量下降9至159条。目前来看铁矿石短期供需已经转为过剩，港口库存连续上升，且压港船舶数较大，到9月份之前巴西到港基本已经可以大致估算，整体呈现冲高回落的态势，澳洲方面7月发运量季节性下降幅度也不及往年。不过目前港口库存目前绝对量还是处于低位，且交割品粉矿占比下降明显，最近一周高炉铁水产量和铁矿石港口疏港量都出现了明显的回升，高炉铁水产量更是创下新高，后期来看成材需求端旺季发力的预期和巴西方面供给的不确定性仍然存在，在绝对库存低位且存在结构性矛盾的情况，铁矿石在钢厂利润分配中仍然处于强势地位，在钢材价格上涨的过程中铁矿石预计保持强势。

焦煤：

国产焦煤供应量较为稳定。本周煤矿库存下降，补库力度有所放缓。终端钢厂高炉产能利用率高位小幅回落，钢材库存有一定累积。铁水性价比仍然较高，叠加废钢到货量偏低，供应相对不足，对铁水挤兑效应相对有限，铁水产量依然维持较强韧性。焦化产能利用率受各地压减产能计划增加空间有限，但相对高利润状态下焦炭产能难有较为明显的下降预期。海外疫情爆发对全球经济带来较大的冲击，海运煤通关政策依然较为严格，澳洲煤通关受限，因此盘面价格目前以蒙煤定价。短期内焦煤难现趋势性行情。

焦炭：

钢焦开启博弈。华东地区压减产能计划执行力度有所放松。国内焦煤供应相对宽松，焦企利润高于钢厂利润，短期来看将持续刺激其余主产区焦化产能释放。需求端钢厂铁水产量虽有回落但仍在历史高位，高炉产能利用率也超过93%，终端需求偏强也支撑了钢厂生产意愿。华东地区正式出梅，钢材市场有一定回暖。三轮提降后焦企刘润出现明显收窄，市场目前对于第四轮提降存在较大的争议，钢厂与焦化厂将展开价格博弈，但钢厂利润有一定恢复的情况下焦企或将逐渐占据上风，大概率将拉开新一轮提涨序幕。目前焦炭主力依然维持升水状态，现货补涨存在难度，09合约有基差修复压力，建议轻仓多1空9反套策略。

动力煤：

CCI5500小幅回落，港口煤成交平平，神华公布8月长协价格572，高于港口市场价，或将对港口价格形成一定的支撑。神华恢复外购现货，下水煤供应转向宽松。产地方面动力煤供应有所回升，地销需求有一定回落，拉煤车持续减少，产地煤价随之回落。环渤海地区港口煤炭调入量有一定回落，锚地船舶数量偏低。港口调出量持续回落，秦皇岛库存出现一定下降，环渤海港口库容量依然有一定的累库空间。下游电煤及工业用煤需求有一定回落，沿海地区火力发电不及预期。海关公布6月进口煤数据，6月进口煤环比小幅回升，但同比增速回落速度较快，后期进口煤通关情况仍将对沿海市场产生较大影响。盘面09合约贴水逐步修复，目前基差回归至20元以内，期现分歧逐步减弱，短期内行情将大概率窄幅波动，以现货回落进行基差回归，继续持有宽跨式双卖策略。

玻璃：

本周玻璃厂库库存再度加速去化。从产销情况来看，全国大范围降雨并未对厂库去库产生太大影响，各大主产区销售情况依然较好。现货涨价情绪再度点燃，多个厂家上调报价，目前除华南地区外其余地区原片价格均已超过去年同期。库存出现下降除了部分的玻璃厂库库存去化由厂库转移至贸易商等中间环节，经历持续大规模降库后库存逐步向终端以及贸易环节转移，但投机性需求容量相对有限，库存转移量将逐步下降。尽管目前厂库库存依然高于往年，但距离安全库存水平距离逐步缩窄。期货盘面升水持续加剧，09合约基差回归压力大增，继续持仓多1空9反套策略。

纯碱：

纯碱区域行业会议召开，厂家提涨意愿强烈，但具体执行情况仍然存疑。本周检修企业数量有所回升，企业产能利用率有所回升。本周纯碱厂家销售情况一般，产销率明显回落，厂库库存也出现止跌回升。需求端平板玻璃7-8月份点火复产以及投产的新产能有所增加，在行业效益持续回升的基础上平板玻璃在产产能将有明显的增长预期。短期内重质纯碱市场迎来供应下降需求增强的利好，但行业库存绝对值依然处于较高水平，实际产出持续下降的可持续性不强，随着湖北地区到厂价回升期现无风险套利区间消失，仓单注册数量超过10万吨，可交割货源价格上涨较快，投机空单陆续离场，引发价格大幅上涨，短期建议观望。

铁合金：

5日，锰硅2009收6342元/吨,下跌0.06%，硅铁2009收5662，下跌1.08%。

锰矿方面，澳矿Mn44块天津港价格为39元/吨度。钢招方面，硅锰方面，河钢集团7月硅锰招标敲定6500元/吨，环比6月下跌900元；硅铁方面，河钢集团8月敲定5880，环比下跌220元。

锰矿港口库存7月上旬已高出往年，港口报价持续下跌。锰硅生产成本加高，生产利润偏低，需求端锰硅硅铁下游钢厂产量恢复较好，但钢厂利润偏低，终端压价意愿强烈，铁合金基本面在短时间内难以发生逆转。经历持续下跌后锰硅生产利润亏损较多，企业自发性减产意愿逐步增强，锰硅空单止盈离场。硅铁经历昨日上涨后，今日价格已回落，昨日上涨原因主要为投机心理驱动。10月为仓单注销月，可交割货源高于11月，交割日仓单多库存上涨，10合约价格下跌，建议空10多11。

仅供参考。

● 沪铅、沪铝、沪锌——黎俊

隔夜，伦铅走强，收于1917美元/吨，涨34美元，或1.81%。沪铅主力2009走强,收于16065元/吨，涨165元/吨，或1.04%。基本面，原生铅与再生精铅价差有所缩窄，铅市供应偏紧，宏观面，我国经济稳步复苏，美元走弱，利好铅价，预计沪铅日内震荡偏强，运行区间15800-16300。仅供参考。

隔夜，伦铝冲高回落，收于1760.5美元/吨，跌7.5美元，或-0.42%。沪铝主力2009震荡偏弱,收于14530元/吨，跌130元/吨，或-0.89%。基本面，电解铝冶炼厂利润可观，但目前产能增加速度缓慢，铝市下游行业汽车、房地产数据持续回暖，需求端向好，利好铝价，预计沪铝日内震荡偏强，运行区间14300-14800。仅供参考。

隔夜，伦锌震荡偏强，收于2378美元/吨，涨49.5美元，或2.13%。沪锌主力2009跳空高开,收于19165元/吨，涨315元/吨，或1.67%。消息面，美国疫苗传出利好消息，美股续涨，提振市场情绪，美元走弱，利好锌价，预计沪锌主力2009日内震荡偏强，运行区间18800-19300。仅供参考。

● 铜——许克元

隔夜外盘金属普涨，伦铜收涨0.51%至6486美元，沪铜主力收涨0.27%至51550元。
秘鲁上半年铜产量较去年同期相比骤降20.4%，随着该国矿厂恢复生产，6月铜产量为180,792吨，比上月增加40.8%。预计7-8月中国自秘鲁铜精矿进口量将有增加。目前铜矿TC仍运行于50美元下方的低位水平，但供应端干扰对价格的炒作在边际减弱。宏观面，从公布的经济数据看，国内经济维持较强的复苏态势，为市场提供信心，但外围市场情况复杂，宏观情绪随时面临调整，目前投资者对金融属性偏强的铜追多情绪不高。短期价格回调压力仍较大，预计在5万关口附近获得明显支撑。操作上目前可择低入场跨期正套多CU2009空CU2011。仅供参考。

● 郑糖——刘珂

隔夜，ICE10合约收12.54，跌1.72%，郑糖2009合约收5083，涨0.26%， 巴西方面，由巴西国家石油公司、天然气和生物燃料局( ANP )发布,并由甘蔗工业联盟( UNICA )汇编的数据表明,2020年1至6月,巴西含水乙醇消费量同比下降16.7%，至89.6亿升。印度方面，据印度金融快报报道,印度投资信息及评级机构ICRA的一份报告显示,由于马哈拉施特拉邦和卡纳塔克邦的甘蔗供应充足,从10月开始的2020-21制糖年度，印度食糖产量可能同比增长12.1% ,达到3050万吨,如果不考虑糖蜜和甘蔗汁用于乙醇生产的影响,预计产量将达到3200万吨左右。国内现货充裕对糖价造成压力依然存在，郑糖难以摆脱当前震荡格局。仅供参考。

● 国债——李彬联

央行官员表态逆周期调节无加码必要引发债市快速调整，上一交易日国债期、现货双双疲弱，一级市场招标结果欠佳加剧二级市场5年期调整幅度。全日国债收益率曲线整体上行2.3-7.5BP；农发债、进出口行债收益率曲线整体波动在3.8BP以内；国开债收益率曲线波动在2.4BP范围内。7月财新中国服务业PMI为54.1，较6月的高位下降4.3个百分点，预示基本面改善动能减弱。隔夜，美国7月ADP就业人数增16.7万人，远不及预期的增150万人，不过美债收益率逆势上扬。后市看，消息面多空交织，债市陷入盘整格局，料国债期货震荡整理，关注10年国债收益率3.0%支撑力度。仅供参考。

● 原油——马琛

上周美国原油库存继续下降，周三国际油价继续上行。周三晚间美国能源信息署(EIA)公布的数据显示，截至7月31日当周，EIA原油库存减少737.3万桶至5.186亿桶，美国原油产量亦录得减少，受此利好支撑下，国际油价连续四个交易日上涨。但另一方面需求表现弱势，国际油价涨幅收窄。另外对全球原油需求前景的担忧，令市场人士认为下半年内国际油价或将面临较大的下行压力。截至8月5日收盘：9月WTI涨0.49报42.19，涨幅1.2%；10月布伦特涨0.74报45.17美元/桶，涨幅1.7%。SC2009涨0.86%报282.6元/桶。油价延续区间震荡，仅供参考。

● 燃料油——马琛

隔夜，燃料油2009收于1671元/吨，涨1.09%。新加坡380CST现货贴水转负、高硫380CST裂解价差走弱，380CST纸货月间价差走弱。国内外市场预期面临较大的低硫供应压力，国内市场随着出口退税政策落地，低硫燃料油生产负荷将继续提升；与其他产品相比，低硫燃料油裂解价差维持在高位，炼厂转换生产低硫燃料油资源动力增加，新加坡燃料油库存维持四年同期高位，贸易商在储备低硫资源。低硫燃料油内外盘价差大幅下滑，未来仍有收窄空间。今日燃油期价区间震荡运行，运行区间1600-1700，仅供参考。

● 沥青——马琛

隔夜，沥青主力合约2012收于2828，涨0.14%。现货市场价格暂稳，旺季特征暂未出现。受到马瑞原油断供、预期道路需求恢复强势支撑，沥青裂解价差持续走高，沥青开工率继续走高，目前维持在三年同期高点，6月份国内沥青产量创历史最高水平，沥青厂的生产利润已经先行收缩，未来沥青裂解价差有一定的收缩空间，择机做空沥青裂解价差。现货市场，东北2650-2850，华北2600-2650，山东2550-2750，华南2800-2850，华东2750-2850，西南3400-3450。近期盘面空头较为活跃，个别主力席位大幅减持多单，增加空单，今日沥青期价区间震荡偏弱运行，运行区间2800-2850，仅供参考。

● 塑料——薛晴

隔夜LLDPE主力09合约下跌0.42%，收于7190元/吨。华北地区LLDPE价格在7100-7200元/吨，华东地区LLDPE价格在7100-7200元/吨，华南地区LLDPE价格在7050-7300元/吨。宏观方面中国7月财新社制造业PMI为52.8提振盘面，7月中下旬开始部分装置结束大修，预估8月装置检修损失量为4.14万吨，国产量逐渐有所增加。国内转产增多等、宝来即将开车等，L供需仍有过剩的压力，下游对低价货源抵触，石化库存累积。本周新增检修企业有宁夏宝丰一期、中煤榆林、延长中煤等，7月国内PE检修损失产量预计在21.7万吨，检修行情预计8月结束，一季度除浙石化、恒力石化投产外暂无新装置投产。短期来看，外盘报价随着国内价格回落，8月进口量持续维持高位，LLDPE面临供应过剩压力。长期来看，随着农膜旺季需求启动，供应压力缓解。

● PP——薛晴

隔夜PP主力09合约下跌0.19%，收于7759元/吨。华北拉丝主流7650-7800元/吨，华东拉丝主流7650-7850元/吨，华南拉丝主流7750-7900元/吨。PP供需方面，从供应端来看，二季度到7月是年内的检修高峰，进入8月份供应逐步增多，新装置如新产能方面，宝来石化、中科炼化计划8月开车，中化泉州计划8月30日开车，国内在经历2季度的投产空档期后，8月将迎来新一轮的投产期。进口方面，随着进口窗口关闭，7月份尤其中下旬以来进口货源对市场冲击已不在，8月进口对市场影响有限。部分BOPP、塑编工厂需求趋弱，薄壁注塑、共聚注塑、纤维等结构性需求仍存，汽车家电需求拉动共聚料缓慢提升。综合来说，石化库存仍处于相对低位，供需矛盾尚不突出，短期内维持震荡。仅供参考。

●贵金属——叶倩宁

隔夜，黎巴嫩首都化工厂爆炸事故逐渐被市场消化，然而国际地缘政治摩擦并未消退，市场避险情绪较高，部分多头担心错失入场机会选择持续买入从而推高贵金属价格，国际金价最高涨至2055美元上方后回落，银价涨幅则更大。COMEX黄金收涨1.58%报2053美元/盎司，继续刷新历史高位；COMEX白银则收涨4.02%报27.075美元/盎司，续创逾七年新高。沪金夜盘冲高回落，暂涨1.22%收于444.28元/克；沪银则大幅上涨4.43%至超7年新高，后暂收于6275元/千克。目前市场将把视线放回本周五美国公布的非农数据上，若数据显示美国就业市场出现恶化，将增加美国持续加大经济刺激力度的预期，从而提振贵金属资产。中长期来看，宽松的货币政策下贵金属仍有很大的上涨空间，预计国际金价年内可涨至2200美元/盎司的整数关口。短期包括日线、周线甚至月线行情呈现多头排列，在形态未被破坏以前，贵金属都不建议做空，可以逢低买入，亦可在黄金期权上买入虚值看涨或卖出虚值看跌合约。仅供参考 。