● 早盘交易推荐

美元指数反弹，道指收低，商品大部走弱。玉形成延续上升趋势形态，料玉米2009或在之后逐步上行至2230附近。仅供参考。

● PTA——李威铭

隔夜，PTA持仓主力09合约收于3550元/吨，成交量55.81万手，持仓量128.84万手。现货方面，本周五交割仓单报盘09贴水65；7月中下主港货报盘09贴水70-75，递盘09贴水80；8月中上主港货源报盘09贴水50-60，递盘09贴水60；商谈区间在3550-3570附近。听闻现货市场3535、3565、3567，基差09-70，09-65有成交。综合来看，聚酯检修相对集中，整体看TA经前期调整后成本端支撑较强，隔夜国际油价调整幅度加大，TA跟随下跌，料短期TA期价区间震荡为主，区间3400-3600。仅供参考。 

● PVC——李威铭

隔夜，PVC持仓主力09合约收于6560元/吨，成交量14.9万手，持仓19.24手。现货方面，普通5型电石料，华东SG-5主流6500-6560元/吨，华南SG-5主流6600-6650元/吨，河北送到6420-6500元/吨，山东送到在6500-6550元/吨。库存方面，截至7月3日当周华东及华南市场样本仓库库存环比降3.46%，同比低10.94%。综合来看，上游开工仍有待恢复，社会库存延续去化，需求端管材表现突出，料短期主力09合约偏强运行为主，运行区间6500—6650。仅供参考。

● 苯乙烯——李威铭

隔夜，EB持仓主力09合约收盘价5555元/吨，成交量9.22万手，持仓13.45万手。现货方面，江苏苯乙烯市场窄幅盘整。期货盘整，现货报盘为主，低价限提货源打压市场价格上涨，整体买气不佳。现货5450/5470，限提5400报；双非：7月下5530/5550；8月下5630/5660；9月下5700/5750。综合来看，苯乙烯库存高位运行，华东库存边际小幅去化，隔夜国际油价出现明显调整，苯乙烯跟随大幅下跌，成交放量，料短期主力09合约偏弱震荡为主，区间5500—5600。仅供参考。

● 乙二醇——李威铭

隔夜，EG持仓主力09合约收于3480元/吨，成交量20.09万手，持仓28.37万手。现货方面，尾盘华东乙二醇市场延续弱势格局，实单商谈气氛不佳，本周商谈在3455-3465，下周现货商谈在3470-3480。开工方面，截至7月3日，乙二醇乙烯法产能901.1万吨，开工60.42%；乙二醇煤制产能497万吨，开工35.94%。综合来看，国内煤制装置开工延续低位运行，需求端中短期难有起色，隔夜国际油价出现明显调整，乙二醇跟随大幅下跌，成交放量持仓增加，料短期EG09合约偏弱震荡为主,运行区间3400—3550。仅供参考。 

● 股指期货——郭子然

周四两市延续涨势，商业贸易、有色涨幅居前，金融板块则领跌大盘。从板块交易情绪指标看，券商板块短期有调整需求。由于7-9月份是洪灾高发期，从目前的三峡水流量看，今年发生洪灾的概率较大，历史上洪灾期间，蔬菜、猪肉、水果等食品项价格上涨概率较大，三季度通胀数据或超预期上行，同时洪灾对经济的冲击较小，因此名义GDP将延续修复，更有利于顺周期板块走势。
后市看，市场成交额连续4日突破1.5万亿，市场情绪偏暖，指数有望继续上行。期指操作上，建议前期多单续持，无单建议等待回调介入。仅供参考。

● 豆类——刘宇晖

隔夜美豆指数呈震荡调整的走势，消息面整体平静。截至7月2日当周，美国2019/20年度大豆出口净销售952,200吨，2020/21年度大豆出口净销售382,100吨。2019/20年度迄今为止，美国对华大豆销售总量为1623.7万吨，同比增加12.4%，两周前是同比增加15.0%。美国对中国已销售但未装船的2019/20年度大豆数量为328.0万吨，去年同期为571.6万吨。迄今美国对华售出422.7万吨2020/21年度交货的大豆，比上周提高19.2万吨。国内，上一交易日夜盘粕类油脂呈震荡调整的走势，豆粕围绕整数关口震荡，豆油近月反弹冲高，菜油、棕榈油盘中加速回落，跟随原油跌势，豆油受拖累转跌。国内豆粕现货报价多数稳定，局部窄幅涨跌，北海渤海43蛋白：2860元/吨，涨10元/吨。防城大海43蛋白：2870元/吨，跌10元/吨。江苏省贸易商43蛋白豆粕报价：中粮东海8月2890，9月2910、不变；泰州益海8月2900、不变，南通嘉吉8月2880，扬中中海8月2870。东莞达孚43蛋白：10-11月基差M2101-20。料后市短期内粕类油脂将呈震荡调整的走势，仅供参考。

● 镍、不锈钢——宋敏嘉

隔夜，外盘金属涨跌不一，伦镍下跌2.04%至13205美元/吨，内盘方面，沪镍主力2010合约下行1.54%至105610元/吨。据SMM调研，6月份全国不锈钢产量总计约255.29万吨，较5月份产量增加16.2万吨，环比涨幅约6.81%，同比增4.73%。6月份各系不锈钢产量均增加，其中400系增幅较大，主因前期检修钢厂恢复正常生产，且华南某钢厂提高生产开工率。其中300系产量环比增加8.6万吨至129.7万吨，环比上涨7%；400系产量增加6.6万吨，环比增18%。从基本面来看，随着7-8月不锈钢下游淡季到来国内需求乏善可陈，缺乏明显利好，业者对后期市场普遍偏悲观，不锈钢利润欠佳且印尼镍生铁投放进度加快供应转为宽松，在此影响下近期镍生铁市场展现小幅走弱趋势。预计短期内镍价或将延续震荡偏弱运行态势，仅供参考。

● 黑色系——王栋、王喆、王一秀

隔夜，螺纹10合约下跌0.97%，收于3684，铁矿石09合约下跌0.57%，收于786.5，焦煤09合约和焦炭09合约分别下跌0.54%和1.68%，收于1204.0和1877.5。动力煤09合约下跌0.68%，收于555.8，玻璃09合约上涨0%，收于1537.0，纯碱09合约上涨0.57%，收于1385。

螺纹钢：

本周螺纹钢社会库存增幅缩窄，钢厂库存小幅下降，产量也出现明显回落，表需企稳反弹。供给端，短流程产能利用率本周仍有小幅下降，不过在成材价格拉涨，利润好转的情况下，预计不会进一步下降。长流程方面，唐山7月限产政策强度高于6月，且要求高炉停产以扒炉计，如严格执行预计会使唐山日均铁水产量较目前下降5.8万吨左右，9日唐山因天气污染再次要求加严限产管控，长流程钢材废钢到货增加，转炉废钢添加量本周仍在继续提升，目前已经接近去年高点。和股市经济复苏逻辑无法证伪的情况类似，目前下半年螺纹钢需求发力的逻辑当前也无法证伪，而季节性需求下滑在当前时间窗口已经较难形成向下的动力，微观数据的边际改善使得资金开始提前布局多单，做旺季需求逻辑，不过淡季提前拉涨之后短流程供给可能也会出现拐头，而需求端淡季因素当前仍未消除，现实与预期的博弈短期仍将存在，谨慎看多。

铁矿石：

上周全球发运总量3359万吨，环比减少55.3万吨。澳洲和巴西发货总量环比有所下降，往年7月第一周澳洲发货一般会出现较大的降幅，今年虽然也有所下降，但降幅明显小于往年，巴西方面本期发货回落至近3年均值附近，东南部发货持稳，北方发货小幅回落。库存方面，上周铁矿石港口库存上升27.65万吨，增幅较上周缩窄，钢厂烧结粉矿库存节后大幅下降92.84万吨至1679.27万吨。根据巴西前期的发运情况推算巴西铁矿石到港后期整体是小幅上升的趋势，澳洲方面虽然7月第一周发运表现偏强，但仍有供给在6月底财年结束之后有走弱预期。需求端虽然高炉产能利用率高位已经有所松动，但在预期刺激成材价格开始上涨，9-1正套继续持有。

焦煤：

两会结束后煤矿复产情况良好，国产焦煤供应较为充足。本周钢厂及焦化厂焦煤库存明显增加，补库力度有所加强。焦企第六轮提涨已经落实。中下游补库力度有所增强。钢厂高炉产能利用率持续回升，叠加终端需求持续恢复，钢材库存去化速度尚可，一定程度上对焦化产业链有所提振，但山东省以煤定焦政策对焦炭供应产生明显减量，加上徐州6月后也有680万吨产能去化，新投建产能未能覆盖收缩的焦化产能，华东地区焦化产能有缩减预期。海外疫情爆发对全球经济带来较大的冲击，目前盘面以澳煤定价，但随着进口煤逐步收紧，据传华南地区已经停止接收进口澳洲煤，因此盘面价格目前以蒙煤定价。5月进口煤数据公布带来供应端利好，下方支撑较强，焦化产能随着焦化利润好转有明显增加，短期内焦炭供应有持续回升预期，继续持有多煤空炭套利策略。

焦炭：

钢焦开启白热化博弈。山东省坚决执行“以煤定焦”的焦化生产模式，而由于前期焦炭产出较多今年剩余额度已经相对有限，如按照当前生产效率推算山东省有接近800万吨焦炭缺口，对华东地区焦炭供应带来较大的冲击。焦煤供应依然相对宽松，短期内焦化产能端存在较大的缩减预期，同时焦企利润较好，甚至高于钢厂利润，中长期来看将持续刺激其余主产区焦化产能释放。但短期内通过华北等主产区增加产能负荷以覆盖华东区域焦化产能减量的难度较大，因此焦企提涨意愿依然强烈。需求端钢厂铁水产量到达历史最高，高炉产能利用率也超过91%，继续增加的难度较大。近日唐山发布限产文件，具体执行力度仍需持续关注。本周钢材去库速度明显放缓，南方地区进入雨季对终端地盘开工产生较大的影响，叠加废钢对铁水价格的冲击，短期内钢材产量或将拐头下降。焦化利润目前处于较高水平，钢厂接受第七轮提涨概率较低，在产能持续回升的情况下，预计焦炭上涨空间相对有限，继续持有做空焦化利润或尝试多1空9反套策略。

动力煤：

CCI5500报价持平，高卡低硫煤成交价格仍有上浮，但其余煤种成交情绪有所下降。即将进入上方红色价格异常波动区间。沿海电厂补库力度依然较强。神华7月长协大幅上涨，外购现货货源紧张。内蒙地区煤管票管控以及倒查20年煤矿生产企业贪污腐败问题力度依然较为严格，陕西重大矿难事件引发煤矿安全生产严查，数十座煤矿受到停产或罚款处罚，产地煤供应偏紧。下水煤方面各大铁路线路发运量大幅增加，港口煤炭调入量维持较高水平，锚地船舶数量也较为充足。港口调出量出现下滑，环渤海港口库存出现小幅累积，秦皇岛库存回升至500万吨左右，环渤海港口库容量依然有一定的累库空间。六大电厂停止发布日耗及库存数据，市场暂时缺乏有效指导性指标，贸易商看涨情绪有所下降。下游电煤及工业用煤需求维持高位，沿海地区火力发电依然偏强。海关公布5月进口煤数据，5月进口煤环比大幅缩窄，符合市场对于进口政策收紧的预期，叠加沿海电厂库存绝对值低于去年同期，迎峰度夏来临之前增加采购北港国内煤的预期增强。盘面09合约贴水较多，基差扩大至接近40元，期现分歧较大，短期内行情波动率或将有所增加，建议轻仓尝试宽跨式双买策略。

玻璃：

本周玻璃厂库库存再度加速去化。从产销情况来看，全国大范围降雨对厂库去库影响并未持续，各大主产区销售情况再度回升。现货涨价情绪再度点燃，多个厂家上调报价，目前除华南地区外其余地区原片价格均已超过去年同期。库存出现下降除了部分的玻璃厂库库存去化由厂库转移至贸易商等中间环节，经历持续大规模降库后库存逐步向终端以及贸易环节转移，但投机性需求容量相对有限，库存转移量将逐步下降。尽管目前厂库库存依然高于往年，但距离安全库存水平距离逐步缩窄。北京新发地再度出现新冠病毒传播事件，疫情面临二次爆发风险，沙河地区物流或将再度受限。期货盘面维持升水状态，进入雨季现货价格反弹趋势或将有所放缓，期现基差修复压力增加，建议观望。

纯碱：

本周检修企业数量有所减少，在产企业也提高了生产负荷，纯碱周产量有明显回升。部分地区提涨，前期检修完的企业陆续复产，在产企业在市场逐步好转的情况下也增加实际生产负荷，因此纯碱周开工率及产量有较大回升，周产量增加接近5万吨。本周纯碱厂家销售情况持续好转，产销率有明显回升，因此尽管有效供给回升但库存去化速度依然较快。需求端平板玻璃6-7月份点火复产以及投产的新产能有所增加，在行业效益持续回升的基础上平板玻璃在产产能将有明显的增长预期。短期内重质纯碱市场迎来供应下降需求增强的利好，但行业库存绝对值依然较高，实际产出持续下降的可持续性不强，同时09合约升水湖北地区仓单成本接近150元，期现无风险套利依然存在，远月合约估值相对偏高。关注后市库存去化情况，空单继续持有。

铁合金：

南非锰矿到港量充足，6月天津港到港量已高于去年同期，疫情影响逐渐减弱，锰矿价格也出现持续回落。需求端锰硅硅铁下游钢厂产量恢复较好，但钢厂利润偏低，终端压价意愿强烈，铁合金基本面在短时间内难以发生逆转。经历持续下跌后锰硅生产利润亏损较多，企业自发性减产意愿逐步增强，锰硅存在一定的成本支撑，但受制于需求下滑预期仍将制约反弹空间。硅铁则出现阶段性供应短缺，7月钢厂招标敲定，报价环比小幅上涨，市场投机情绪逐步降低，短期内建议观望。

仅供参考。

● 沪铅、沪铝、沪锌——黎俊

隔夜，伦铅震荡偏强，收于1830.5美元/吨，涨15美元，或0.83%。沪铅主力2008震荡运行,收于15075元/吨，持平昨日。基本面，再生精铅维持贴水，原生铅部分需求被分流，上期所库存持续增加，表明下游表现一般，但外盘走强，提振沪铅，预计沪铅日内震荡运行，运行区间14800-15200。仅供参考。

隔夜，伦铝冲高回落，收于1649美元/吨，跌16美元，或-0.96%。沪铝主力2008震荡运行,收于14255元/吨，跌35元/吨，或-0.24%。基本面，电解铝冶炼厂利润可观，但目前产能增加速度缓慢，铝市下游行业数据持续回暖，需求端向好，预计沪铝日内震荡偏强，运行区间14000-14500。仅供参考。

隔夜，伦锌震荡偏强，收于2148.5美元/吨，涨19美元，或0.89%。沪锌主力2008先抑后扬,收于17530元/吨，跌10元/吨，或-0.06%。宏观面，内外盘股票持续走强，提振市场情绪；外盘伦锌续涨，利好沪锌，预计沪锌主力2008日内偏强运行，运行区间17200-17700。仅供参考。

● 铜——许克元

隔夜伦铜收涨1.04%至6297美元，沪铜主力收涨0.24%至50490元。宏观面，6月PPI同比下降3.0%，环比上涨0.4%，PPI降幅收窄，国内制造业稳步复苏，A股表现良好，大宗商品价格回暖，市场风险偏好保持回升态势。基本面，南美疫情未明显改善，市场对铜矿供应紧张情绪持续发酵，LME库存继续明显去化，整体为铜价上行提供助力。且技术面仍利多铜价，短期价格易涨难跌，价格重心或进一步上抬。仅供参考。

● 郑糖——刘珂

隔夜，ICE10合约收11.88，涨1.82%，郑糖2009合约收5190，跌1.03%，据一家贸易机构透露,本榨季截至目前,印度糖厂已签约出口520万吨糖,其中450万吨已发运。据一家贸易机构透露,本榨季截至目前,印度糖厂已签约出口520万吨糖,其中450万吨已发运。本榨季的总出口量可能达到620万吨。  国内方面，2019/20年制糖期食糖生产已全部结束，本制糖期全国共生产食糖1041.51万吨,比上制糖期同期少产糖35万吨。 原油下挫引发原糖相对高位回落，料今日郑糖走势震荡偏弱。 仅供参考。

● 棉花——谢紫琪

隔日夜盘，郑棉2009主力合约前一交易日夜盘收于12000元/吨%，跌0.33%。ICE12月合约结算价63.89跌27点；3月合约64.49跌20点；5月合约65.01跌20点。成交2.3万手。道琼斯7月9日消息，美国农业部（ USDA ）周四公布的出口销售报告显示，7月2日止当周，美国2019/2020年度陆地棉出口销售净增4.38万包，较前一周减少35%，较前四周均值下滑74%。其中对中国出口销售净增2.2万包。当周，美国陆地棉出口装船32.93万包，较前一周增加19%，较前四周均值增长7%。其中对中国出口装船11.24万包。预计今日棉花震荡整理，区间11800—12200 ，仅供参考。

● 国债——李彬联

6月CPI和PPI同比增速较上月略扩大，不过尚未对货币政策空间构成掣肘，股市持续火爆以及资金面明显收敛共同施压债市，上一交易日国债期、现货双双疲弱，午后一级市场国开5年期中标利率跳升进一步带动二级市场中短端收益率走高。全日国债收益率曲线除2年期平均下行1.6BP外，其余上行0.8-6.6BP；农发债收益率曲线整体上行2.1-25.0BP；国开债、进出口行债收益率曲线整体上行0.8-14.9BP。根据国家税务总局办税日历，本月主要税种申报截止时间为7月15日，而且7月通常是缴税大月，随着税期逼近，央行公开市场依然按兵不动，机构资金拆出更为谨慎。同时本月15日、23日均分别有规模2000亿共计4000亿的MLF资金到期，月中央行流动性管理安排显得尤为重要，甚至极可能成为近期债市分水岭，料日内国债期货偏弱运行。仅供参考。

● 原油——马琛

对美国和其他一些国家新增新冠病毒病例持续激增担忧，欧美原油期货回跌。新冠肺炎疫情给美国劳动力市场造成巨大打击，初请失业救济金人数已经连续16周超过100万人。截至7月9日收盘：8月WTI跌1.28报39.62美元/桶，跌幅3.1%；9月布伦特跌0.94报42.35美元/桶，跌幅2.2%。SC2009涨0.6报311.9元/桶。无更多利好刺激，油价延续震荡，仅供参考。

● 燃料油——马琛

隔夜，燃料油2009收于1666元/吨，跌3.14%。BDI自六月份以来强势反弹，高硫燃料油市场受到支撑，新加坡180CST以及380CST月间价差急速走强，一方面受到资源趋紧影响，另一方面欧美炼厂加工需求增加。低硫燃油市场走弱，国产低硫燃油产能逐渐释放，低硫燃油将逐渐累库存，供应压力将逐渐显现。今日燃油期价区间震荡运行，运行区间1650-1700，仅供参考。

● 沥青——马琛

隔夜，沥青主力合约2012收于2778，跌2.05%。炼厂端库存小幅增加，沥青厂开工率继续上涨，供应增加，炼厂端库存未能及时消化。但整体来蓝，社会库存并未出现明显累库现象，终端沥青需求尚可。沥青厂生产利润继续收缩，炼厂开工积极性将受到打压。此外，原料端马瑞原油到港数量6月份持续减少，转而从东南亚进口混合原油数量增多，原料端偏紧压力仍给予市场支撑。现货市场，东北2600-2750，华北2550-2600，山东2520-2700，华南2650-2700，华东2640-2760，西南3250-3300。今日沥青区间震荡运行，运行区间2700-2800，仅供参考。

● 塑料——薛晴

隔夜LLDPE主力09合约较上一交易日下跌1.1%，收于7220元/吨。华北地区LLDPE价格在6800-6950元/吨，华东地区LLDPE价格在6800-7000元/吨，华南地区LLDPE价格在6850-7100元/吨。海外疫情抑制需求，油价暴跌。PE供需方面，四艘伊朗国航班轮或延迟到港，同时听闻印度部分原定7月装货源延期，石化库存延续降势。二季度为检修高峰期，本周新增检修企业有延长中煤、中沙天津、中天合创等，初步预计6月检修损失量在21.98万吨，一季度除浙石化、恒力石化投产外暂无新装置投产。短期来看，LLDPE面临的主要矛盾国内检修利好、需求提振VS进口低价货源7-8月集中到港的冲击，部分船只卸货延误及前期预售尚可港口库存尚未大幅增加，原油成本端支撑，进口报价至今仍维持高位。目前进口压力相对国内检修情况影响相对减弱，短期震荡观望，仅供参考。

● PP——薛晴

隔夜PP主力09合约下跌0.82%，收于7633元/吨。华北拉丝主流7650-7800元/吨，华东拉丝主流7650-7850元/吨，华南拉丝主流7800-8000元/吨。海外疫情抑制需求，油价暴跌 。PP供需方面，节后石化库存小幅累积，进口货源集中到港，港口和贸易商库存大幅累积，供应小幅增多，进口货源仍有待进一步消化。6月份检修损失量约为34.154万吨，同比5月份30.12万吨增加15%。疫情二次扩散为加强防疫措施可能会削弱需求恢复预期，但口罩与外卖餐盒的需求也有望延续或回升，目前纤维排产比例较前期小幅提升，但标品紧张局面也得到改善。综合来说，从供应端来看，二季度到7月上旬是年内的检修高峰，暂无新装置投产压力，部分BOPP、塑编工厂需求趋弱，薄壁注塑、共聚注塑、纤维等结构性需求仍存，汽车家电需求拉动共聚料缓慢提升，因短期检修利好，供需相对均衡。综合来说，PP主要矛盾在于检修利好、无新装置投产压力VS外盘货源集中7-8月到港的压力，多空博弈或维持震荡。

●贵金属——叶倩宁

隔夜，国际金价在欧盘时段突破1800美元大关，为2011年11月以来首次，然而需要注意国内金价由于人民币升值而涨幅不及外围。
近期疫情再爆发导致美国经济有再度面临打击的可能，因此使美国加码经济刺激力度的概率上升，有消息指美国将在8月初通过新一轮的财政刺激计划，以刺激美国消费。刺激计划也提高了通胀预期支撑金价上涨，在实际利率持续走负的情况下，近期有望冲击1850美元/盎司，对应国内金价为416元/克，可轻仓买入，以400元为止损位。仅供参考。