● 早盘交易推荐

美元指数走弱，美股小幅收高，商品大部偏强。棕榈油重回均线上方，料棕榈油2009将近期上行至5400附近。仅供参考。

● PTA——李威铭

隔夜，PTA持仓主力09合约收于3632元/吨，成交量15.84万手，持仓量121.68万手。现货方面，7月中下主港货报盘09贴水65-70，递盘09贴水80；8月上中主港货源报盘09贴水50-60，递盘09贴水60；商谈参考3540-3580附近自提。听闻现货市场3560、3579、3580、3581、3577、3575，基差09-70，09-65有成交。综合来看，聚酯检修相对集中，整体看TA经前期调整后成本端支撑较强，料短期TA期价区间震荡为主，区间3350-3700。仅供参考。

● PVC——李威铭

隔夜，PVC持仓主力09合约收于6335元/吨，成交量5.44万手，持仓19.14手。现货方面，普通5型电石料，华东SG-5主流6500-6560元/吨，华南SG-5主流6600-6650元/吨，河北送到6450-6500元/吨，山东送到在6450-6550元/吨。库存方面，截至7月3日当周华东及华南市场样本仓库库存环比降3.46%，同比低10.94%。综合来看，上游开工仍有待恢复，社会库存延续去化，需求端边际增量有限，料短期主力09合约偏强运行为主，运行区间6250—6400。仅供参考。

● 苯乙烯——李威铭

隔夜，EB持仓主力09合约收盘价5691元/吨，成交量2.69万手，持仓11.28万手。现货方面，江苏苯乙烯市场窄幅偏弱。苯乙烯成本支撑偏弱而弱势整理，导致市场商谈重心窄幅震荡偏弱。现货5465/5480,5420限提；主流：7月下5555/5575；8月下5670/5690；9月下5740/5785。综合来看，苯乙烯库存高位运行，华东库存边际小幅去化，成本端涨跌互现，料短期主力09合约区间震荡为主，区间5600—5750。仅供参考。

● 乙二醇——李威铭

隔夜，EG持仓主力09合约收于3568元/吨，成交量6.54万手，持仓26.05万手。现货方面，尾盘华东乙二醇市场延续弱势格局，实单买气不佳，本周商谈在3455-3465，下周现货商谈在3465-3475。开工方面，截至7月3日，乙二醇乙烯法产能901.1万吨，开工60.42%；乙二醇煤制产能497万吨，开工35.94%。综合来看，国内煤制装置开工延续低位运行，需求端中短期难有起色，料短期EG09合约区间震荡为主,运行区间3500—3650。仅供参考。 

● 股指期货——郭子然

周三两市低开高走，军工、券商、有色涨幅居前，大盘风格偏向成长。值得注意的是，三大股指期货各合约均重回贴水，一方面可能由于增量机构资金入市，市场对冲需求有所上升，另一方面经历连续一周的大涨后，市场对指数短期继续上行的态度相对谨慎。从持仓量看，IH近期增幅较大，总持仓量创2015年以来新高，说明投资者目前更青睐金融板块占比超过50%的IH合约。从前20名的机构持仓看，经过最近一周连续大涨后，净空单数量有所增加，一方面可能是部分多单获利离场，另一方面也可能是部分投资者担心连续大涨后市场波动会增加，主动增加空单保护已获利润。后市看，金融、房地产、有色、煤炭等顺周期板块爆发有望继续带动指数上行。期指操作上，建议多单续持，IH合约向上空间更大，套利操作方面建议考虑多IH空IC的套利组合。

● 豆类——刘宇晖

隔夜美豆指数呈震荡调整的走势，消息面整体平静。Conab表示，巴西本年度大豆产量为1.20883亿吨，其在6月时预期大豆产量为1.20424亿吨。巴西2018/19年度大豆产量为1.15030亿吨。巴西2020年大豆出口量料超过8000万吨，高于上月预期的7700万吨。国内，上一交易日夜盘粕类油脂呈震荡反弹的走势，豆粕围绕整数关口震荡，油脂类集体反弹，菜油延续强势领涨，棕榈油一度冲高但随后缩窄涨幅，豆油涨幅受限。昨日国内豆粕部分地区现货报价偏弱调整10-30元，北海渤海43蛋白：2850元/吨，持平。富之源43蛋白：2880元/吨，跌30元/吨。湛江渤海43蛋白：2850元/吨，持平。博兴口福43蛋白：2920元/吨，跌20元/吨。青岛渤海43蛋白：2910元/吨，跌20元/吨。料后市短期内粕类油脂将呈震荡调整的走势，仅供参考。

● 镍、不锈钢——宋敏嘉

隔夜，外盘金属全线收涨，伦镍小幅上行0.6%至13480美元/吨，内盘方面，沪镍主力2010合约小幅下行0.23%至107150元/吨。据SMM，昨日佛山地区张浦304冷轧切边卷小幅上行50，整体终端成交表现短期看好，另外其他个别钢材虽有顺势调涨，但下游面对钢价上涨接受意愿不强，贸易商多数选择商谈让利成交。  而从基本面来看，随着7-8月不锈钢下游淡季到来国内需求乏善可陈，缺乏明显利好，业者对后期市场普遍偏悲观，不锈钢利润欠佳且印尼镍生铁投放进度加快供应转为宽松，在此影响下近期镍生铁市场展现小幅走弱趋势。预计短期内镍价或将延续震荡运行态势，仅供参考。

● 黑色系——王栋、王喆、王一秀

隔夜，螺纹10合约上涨1.47%，收于3732.0，铁矿石09合约上涨1.98%，收于796.5，焦煤09合约和焦炭09合约分别上涨0.38%和0.82%，收于1201.1和1911.0。动力煤09合约下跌0.04%，收于558.0，玻璃09合约上涨0.20%，收于1531.0，纯碱09合约上涨0.29%，收于1388。

螺纹钢：

上周螺纹库存继续双增，且增幅都已经明显超出历史同期区间，而螺纹产量上周继续微幅上涨，不过电炉产能利用率上周出现了较大幅度的下降，大样本螺纹产量也有所回落，这种情况下螺纹表观消费量继续下滑，同比降幅来到6.18%。上周供给端目前短流程出现明显调整，长流程方面高炉产能利用率高位略有回落，由于短流程钢厂因为利润下滑降低废钢采购价，长流程钢厂废钢到货增加，转炉废钢添加量也有所提升，不过随着成材价格的上涨，短流程钢厂利润也有所恢复，短流程供给预计也将有所恢复。政策上来看，唐山7月限产政策强度高于6月，且要求高炉停产以扒炉计，如严格执行预计会使唐山日均铁水产量较目前下降5.8万吨左右，另外徐州区域钢厂关停影响螺纹日产量1万吨左右。目前来看，供给端产量也有在电炉减产和政策趋严的双重影响下边际改善，本周钢联的现货成交持续处在25万吨左右，较上周出现明显改善，另外从钢谷网以及周三广州库存数据来看，本周的表需可能会出现反弹，宏微观短期出现共振，螺纹价格连续走高，和股市经济复苏逻辑无法证伪的情况类似，目前下半年螺纹钢需求发力的逻辑也无法证伪，而季节性需求下滑在当前时间窗口已经较难形成向下的动力，微观数据的边际改善使得资金开始提前布局多单，做旺季需求逻辑，谨慎看多。

铁矿石：

上周全球发运总量3359万吨，环比减少55.3万吨。澳洲和巴西发货总量环比有所下降，往年7月第一周澳洲发货一般会出现较大的降幅，今年虽然也有所下降，但降幅明显小于往年，巴西方面本期发货回落至近3年均值附近，东南部发货持稳，北方发货小幅回落。库存方面，上周铁矿石港口库存上升27.65万吨，增幅较上周缩窄，钢厂烧结粉矿库存节后大幅下降92.84万吨至1679.27万吨。根据巴西前期的发运情况推算巴西铁矿石到港后期整体是小幅上升的趋势，澳洲方面虽然7月第一周发运表现偏强，但仍有供给在6月底财年结束之后有走弱预期。需求端虽然高炉产能利用率高位已经有所松动，但在预期刺激成材价格上涨的情况下，钢厂利润好转或使得高炉产能利用率再次拐头，9-1正套继续持有。

焦煤：

两会结束后煤矿复产情况良好，国产焦煤供应较为充足。本周钢厂及焦化厂焦煤库存明显增加，补库力度有所加强。焦企第六轮提涨已经落实。中下游补库力度有所增强。钢厂高炉产能利用率持续回升，叠加终端需求持续恢复，钢材库存去化速度尚可，一定程度上对焦化产业链有所提振，但山东省以煤定焦政策对焦炭供应产生明显减量，加上徐州6月后也有680万吨产能去化，新投建产能未能覆盖收缩的焦化产能，华东地区焦化产能有缩减预期。海外疫情爆发对全球经济带来较大的冲击，目前盘面以澳煤定价，但随着进口煤逐步收紧，据传华南地区已经停止接收进口澳洲煤，因此盘面价格目前以蒙煤定价。5月进口煤数据公布带来供应端利好，下方支撑较强，焦化产能随着焦化利润好转有明显增加，短期内焦炭供应有持续回升预期，继续持有多煤空炭套利策略。

焦炭：

钢焦开启白热化博弈。山东省坚决执行“以煤定焦”的焦化生产模式，而由于前期焦炭产出较多今年剩余额度已经相对有限，如按照当前生产效率推算山东省有接近800万吨焦炭缺口，对华东地区焦炭供应带来较大的冲击。焦煤供应依然相对宽松，短期内焦化产能端存在较大的缩减预期，同时焦企利润较好，甚至高于钢厂利润，中长期来看将持续刺激其余主产区焦化产能释放。但短期内通过华北等主产区增加产能负荷以覆盖华东区域焦化产能减量的难度较大，因此焦企提涨意愿依然强烈。需求端钢厂铁水产量到达历史最高，高炉产能利用率也超过91%，继续增加的难度较大。近日唐山发布限产文件，具体执行力度仍需持续关注。本周钢材去库速度明显放缓，南方地区进入雨季对终端地盘开工产生较大的影响，叠加废钢对铁水价格的冲击，短期内钢材产量或将拐头下降。焦化利润目前处于较高水平，钢厂接受第七轮提涨概率较低，在产能持续回升的情况下，预计焦炭上涨空间相对有限，继续持有做空焦化利润或尝试多1空9反套策略。

动力煤：

CCI5500报价持平，高卡低硫煤价格涨幅更高，已接近600元，即将进入上方红色价格异常波动区间。沿海电厂补库力度依然较强。神华7月长协大幅上涨，外购现货货源紧张。内蒙地区煤管票管控以及倒查20年煤矿生产企业贪污腐败问题力度依然较为严格，陕西重大矿难事件引发煤矿安全生产严查，数十座煤矿受到停产或罚款处罚，产地煤供应偏紧。下水煤方面各大铁路线路发运量大幅增加，港口煤炭调入量维持较高水平，锚地船舶数量也较为充足。港口调出量出现下滑，环渤海港口库存出现小幅累积，秦皇岛库存回升至500万吨左右，环渤海港口库容量依然有一定的累库空间。六大电厂停止发布日耗及库存数据，市场暂时缺乏有效指导性指标，贸易商看涨情绪有所下降。下游电煤及工业用煤需求有所回升，沿海地区火力发电有所增强。海关公布5月进口煤数据，5月进口煤环比大幅缩窄，符合市场对于进口政策收紧的预期，叠加沿海电厂库存绝对值低于去年同期，迎峰度夏来临之前增加采购北港国内煤的预期增强。盘面09合约贴水较多，基差扩大至接近40元，期现分歧较大，短期内行情波动率或将有所增加，建议轻仓尝试宽跨式双买策略。

玻璃：

玻璃厂库库存出现小幅累积。从产销情况来看，全国大范围降雨对玻璃运销均造成一定的影响，沙河地区部分厂家发布销售优惠政策以增加去库，季节性需求淡季对平板玻璃销售带来一定的压力。现货涨幅边际减弱，现货价格上涨阻力逐步增强，但除华南地区外其余地区原片价格均已超过去年同期。库存出现下降除了部分的玻璃厂库库存去化由厂库转移至贸易商等中间环节，经历持续大规模降库后库存逐步向终端以及贸易环节转移，但投机性需求容量相对有限，库存转移量将逐步下降。尽管目前厂库库存依然高于往年，但距离安全库存水平距离逐步缩窄。北京新发地再度出现新冠病毒传播事件，疫情面临二次爆发风险，沙河地区物流或将再度受限。期货盘面升水扩大，进入雨季现货价格反弹趋势或将有所放缓，期现基差修复压力增加，建议观望。

纯碱：

本周检修企业数量有所减少，在产企业也提高了生产负荷，纯碱周产量有明显回升。部分地区提涨，前期检修完的企业陆续复产，在产企业在市场逐步好转的情况下也增加实际生产负荷，因此纯碱周开工率及产量有较大回升，周产量增加接近5万吨。本周纯碱厂家销售情况持续好转，产销率有明显回升，因此尽管有效供给回升但库存去化速度依然较快。需求端平板玻璃6-7月份点火复产以及投产的新产能有所增加，在行业效益持续回升的基础上平板玻璃在产产能将有明显的增长预期。短期内重质纯碱市场迎来供应下降需求增强的利好，但行业库存绝对值依然较高，实际产出持续下降的可持续性不强，同时09合约升水实际湖北地区仓单成本接近150元，期现无风险套利依然存在，远月合约估值相对偏高。关注后市库存去化情况，空单继续持有。

铁合金：

南非锰矿到港量充足，6月天津港到港量已高于去年同期，疫情影响逐渐减弱，锰矿价格也出现持续回落。需求端锰硅硅铁下游钢厂产量恢复较好，但钢厂利润偏低，终端压价意愿强烈，铁合金基本面在短时间内难以发生逆转。经历持续下跌后锰硅生产利润亏损较多，企业自发性减产意愿逐步增强，锰硅存在一定的成本支撑，但受制于需求下滑预期仍将制约反弹空间。硅铁则出现阶段性供应短缺，7月钢厂招标敲定，报价环比小幅上涨，市场投机情绪逐步降低，短期内建议观望。

仅供参考。

● 沪铅、沪铝、沪锌——黎俊

隔夜，伦铅冲高回落，收于1815.5美元/吨，涨4.5美元，或0.25%。沪铅主力2008冲高回落,收于14835元/吨，跌5元/吨，或-0.03%。综合来看，基本面，再生精铅维持贴水，原生铅部分需求被分流，上期所库存持续增加，表明下游表现一般，对铅价提振有限，预计沪铅日内承压运行，运行区间14500-15000。仅供参考。

隔夜，伦铝走强，收于1665美元/吨，涨30美元，或1.83%。沪铝主力2008小涨,收于14160元/吨，涨10元/吨，或0.07%。综合来看，国内社会库存持续下降，宏观氛围回暖，外盘走强，预计沪铝日内震荡偏强，运行区间13800-14300。仅供参考。

隔夜，境外红狗锌矿发运出现延迟，领伦锌大涨，收于2129.5美元/吨，涨62美元，或3.00%。沪锌主力2008冲高回落,收于17315元/吨，涨225元/吨，或1.32%。综合来看，内外盘股票持续走强，提振市场情绪，伦锌走强，厉害沪锌，预计沪锌主力2008日内偏强运行，运行区间17000-17500。仅供参考。

● 铜——许克元

隔夜伦铜收涨0.78%至6236美元，沪铜主力收涨1.05%至50180元。据铜矿工人联合会汇编的数据显示，智利国家铜业已经有2843名工人感染了新冠病毒，该公司总计有7万多名员工。截至7月5日，Codelco受打击最严重的矿场是El Teniente和Chuquicamata，分别有1044和636起新冠病例。市场对铜矿供应紧张情绪再次发酵，为铜价持续上行提供助力。且技术面看利多铜价，短期价格易涨难跌。仅供参考。

● 郑糖——刘珂

隔夜，ICE10合约收12.10，跌0.25%，郑糖2009合约收5250，涨0.57%。印度方面，据一家贸易机构透露,本榨季截至目前,印度糖厂已签约出口520万吨糖,其中450万吨已发运。据一家贸易机构透露,本榨季截至目前,印度糖厂已签约出口520万吨糖,其中450万吨已发运。本榨季的总出口量可能达到620万吨。 美国商品期货交易委员会(CFTC )最新报告显示，截至6月30日当周,对冲基金级大型投机客的原糖净多持仓较前一周增加2307手,至134901手,但7月合约交割清淡,价格失去进一步上涨动能。总持仓较前周减少40476手，至918143手。国内方面，2019/20年制糖期食糖生产已全部结束，本制糖期全国共生产食糖1041.51万吨,比上制糖期同期少产糖35万吨。仅供参考。

● 棉花——谢紫琪

隔日夜盘，郑棉2009主力合约前一交易日夜盘收于12010元/吨%，涨0.63%。ICE12月合约结算价64.14涨114点；3月合约64.69涨93点；5月合约65.21涨78点。成交2.24万手。2020年1-5月，美国共进口纺织品服装328.95亿美元，同比减少25.81%。其中从中国共进口76.66亿美元，同比减少43.87%，从越南进口51.40亿美元，同比减少9.45%，从印度进口27.96亿美元，同比减少23%。预计今日棉花震荡偏强，区间11800—12200 ，仅供参考。

● 国债——李彬联

A股连续大涨后波动加大，债市亦步亦趋，上一交易日国债现券疲弱依旧、期市勉强收红。全日国债收益率曲线除2年期平均下行2.4BP外，其余上行0.5-4.2BP；农发债、进出口行债收益率曲线除个别年限略走低外，其余上行1.2-8.9BP；国开债收益率曲线整体上行0.5-8.3BP。一级市场10年特别国债定位偏高反映机构需求有限，配置盘仍在等待。央行公开市场近千亿净回笼，短端资金利率明显收紧。随着股市分流资金、月度税期临近以及特别国债发行，短期利率债将面临更大考验，关注央行流动性政策取向以及陆续公布的经济、金融数据情况，料国债期货低位整理。仅供参考。

● 甲醇——苗扬

隔夜，甲醇期货主力合约价格下行0.39%至1787元每顿，华东甲醇市场冲高回落，上午逼仓行情下，价格冲高明显，但市场整体买气偏弱，持货商多积极出货，但午后因为注册仓单消息影响下，盘面急转向下，买气好转，部分业者逢低补空为主，常州及张家港地区亦有部分买盘放量成交，空单补货操作居多，下游刚需采买一般，周内库存增量明显，船货计划仍较集中，预计短线市场货低位震荡为主，仅供参考。

● 原油——马琛

尽管美国原油库存意外增长，然而美国原油进口量骤增，汽油库存下降，意味着需求改善，欧美原油期货涨至四个月来最高。美国能源信息署（EIA）公布，截至7月3日当周，美国原油库存增加570万桶，但汽油库存减少。汽油库存大幅减少480万桶，而此前截至6月26日的一周，汽油库存增加120万桶。这说明汽油需求在持续复苏。截至7月8日收盘：8月WTI涨0.28报40.90美元/桶，涨幅0.7%；9月布伦特涨0.21报43.29美元/桶，涨幅0.5%。SC2009涨0.8报311.3元/桶。多空因素交错，油价短期延续震荡走势，仅供参考。

● 燃料油——马琛

隔夜，燃料油2009收于1717元/吨，跌0.06%。BDI自六月份以来强势反弹。高硫燃料油09合约交割数量有限，一是裂解价差较高，国内接货意愿较低；二是内外盘价差基本清出；三是燃油库容比较紧张，特别是舟山地区。随着国产低硫燃油的释放，低硫燃油将逐渐累库存，目前低硫燃油裂解价差较高，西方国家炼厂也逐渐增加低硫燃油产出，供应压力将逐渐显现。今日燃油期价区间震荡运行，运行区间1700-1750，仅供参考。

● 沥青——马琛

隔夜，沥青主力合约2012收于2826，跌0.07%。现货市场延续上扬趋势，炼厂端库存继续下滑，社会库存并未出现累库现象，说明终端沥青需求尚可。沥青厂生产利润已经连续两周低位徘徊，炼厂开工积极性将受到打压，最新一期炼厂开工率小幅下滑，下滑较为明显的是华北、东北地区。此外，原料端马瑞原油到港数量6月份持续减少，转而从东南亚进口混合原油数量增多，原料端偏紧压力仍给予市场支撑。现货市场，东北2600-2750，华北2550-2600，山东2520-2700，华南2650-2700，华东2640-2760，西南3250-3300。今日沥青区间震荡运行，运行区间2800-2900，仅供参考。

● 塑料——薛晴

隔夜LLDPE主力09合约下跌0.61%，收于7335元/吨。华北地区LLDPE价格在6950-7100元/吨，华东地区LLDPE价格在6900-7150元/吨，华南地区LLDPE价格在7000-7200元/吨。宏观经济复苏，PMI数据好于预期，LLDPE突破前高再度走强。PE供需方面，四艘伊朗国航班轮或延迟到港，同时听闻印度部分原定7月装货源延期，港口库存偏低，支撑现货价格走高。进口报价持续抬升对L价格是暂时的支撑，低价冲击市场可能性不大，石化库存延续降势。二季度为检修高峰期，本周新增检修企业有延长中煤、中沙天津、中天合创等，初步预计7月检修损失量在21.7万吨，国产量有所减少，国产料供应压力有所减小。短期来看，LLDPE面临的主要矛盾国内检修利好、需求提振VS进口低价货源7-8月集中到港的冲击，部分船只卸货延误及前期预售尚可港口库存尚未大幅增加，原油成本端支撑，进口报价至今仍维持高位。目前进口压力相对国内检修情况影响相对减弱，短期震荡对待。仅供参考。

● PP——薛晴

隔夜PP主力09合约下跌0.31%，收于7680元/吨。华北拉丝主流7750-7850元/吨，华东拉丝主流7750-7900元/吨，华南拉丝主流7850-8050元/吨。PP供需方面，石化库存小幅累积，港口和贸易商库存小幅回落，预计2020年7月我国聚丙烯装置检修损失量约在27.14万吨，环比6月份的34.79万吨增减少21.99%，但7月供需相对压力不大，维持去库态势，但8月后过剩或将持续凸显。防控物资需求减弱，目前纤维排产比例较前期回落，标品紧张局面也得到改善。综合来说，从供应端来看，二季度到7月上旬是年内的检修高峰，暂无新装置投产压力，部分BOPP、塑编工厂需求趋弱，薄壁注塑、共聚注塑等结构性需求仍存，汽车家电需求拉动共聚料缓慢提升，因短期检修利好，供需相对均衡。综合来说，PP主要矛盾在于检修利好、无新装置投产压力VS外盘货源集中7-8月到港的压力，集中装置检修行情7月下旬结束叠加新产能投放预期，若需求端无明显改善，PP将面临下跌风险，可等待中线做空机会。仅供参考。

●贵金属——叶倩宁

隔夜，国际金价在欧盘时段突破1800美元大关，为2011年11月以来首次，然而需要注意国内金价由于人民币升值而涨幅不及外围。
近期疫情再爆发导致美国经济有再度面临打击的可能，因此使美国加码经济刺激力度的概率上升，有消息指美国将在8月初通过新一轮的财政刺激计划，以刺激美国消费。刺激计划也提高了通胀预期支撑金价上涨，在实际利率持续走负的情况下，近期有望冲击1850美元/盎司，对应国内金价为416元/克，可轻仓买入，以400元为止损位。仅供参考。