● 早盘交易推荐

市场情绪转好，美元指数反弹，美股收高，商品走势不一。鸡蛋将面临现货压力，料JD2005后期将下滑至2850附近。仅供参考。

● PTA——李威铭

上一交易日，PTA主力05合约较前结算价下跌4.86%，收于3132元/吨，成交量84.4万手，持仓量73.9万手。现货方面，现货市场基差小幅反弹，市场商谈活跃性一般。目前，仓单报盘05-40，递盘05-45；主港现货报盘05-75，递盘05-80，非主港货源报05-110。4月10号前主港货报05-70，递05-80。4月17日报05-65，递盘05-75。4月底前报05-60，递盘05-65。全天现货市场商谈价格在3030-3110附近，目前听闻现货3037、3074 、3076，基差本周05-70至-80，4月8日前05-90，4月24日前05-60至65有成交。开工方面，截至3月26日，PTA产能基数5239万吨，开工73.37%。综合来看，国际油价再下台阶，市场对聚酯原料期价预期由成本端坍塌影响转为对需求端无法恢复的担忧，PTA社会库存高企，近日加工费未受到明显压缩，价格或仍有下行可能，料短期TA05期价弱势运行为主,运行区间3050—3200。仅供参考。

● PVC——李威铭

上一交易日，PVC主力05合约下跌5.1%，收于5115元/吨，成交量14万手，持仓77101手。现货方面，普通5型电石料，华东SG-5主流5170-5320元/吨，华南SG-5主流5220-5250元/吨，河北送到5400-5450元/吨，山东送到在5500-5550元/吨。库存方面，截至3月27日华东及华南样本仓库库存环比增加1.71%，同比高15.12%。综合来看，继上一交易日跌停后将扩版至8%，期价或宽幅震荡；PVC社会库存历史高位，新冠疫情影响预计大范围海外需求，PVC 05、09合约期价持续回落，短期库存拐点难现，期价将寻找成本支撑。料短期主力05合约震荡整理为主，区间4950—5150。仅供参考。 

● 乙二醇——李威铭

上一交易日，EG主力05合约较前结算价下跌7.18%，收于2935元/吨，成交量44万手；持仓17.1万手。现货方面，华东乙二醇市场商谈稀少，伴随零星成交，本周现货商谈在2860-2880，4月下商谈在2880-2900。开工方面，截至3月20日，乙二醇乙烯法产能811.1万吨，开工69.94%；乙二醇煤制产能497万吨，开工62.47%。综合来看，本周国际油价再创近期新低，聚酯产业链整体高库存，二季度海外疫情势必影响国内出口，EG寻底或仍需时间。料短期EG05合约偏弱运行为主,运行区间2850—3000。仅供参考。 

● EB——李威铭

上一交易日，EB主力05合约下跌6.54%，收于4341元/吨，成交量20.2万手，持仓80809手。现货方面，江苏苯乙烯市场继续深跌，中石化纯苯继续下调，现货4280/4300；4月下4360/4400；5月下4380/4420；6月下4450/4490；华南苯乙烯市场交投有限，跌价行情下，场内买盘多持观望心态，询盘寥寥。贸易商主动报盘，价格较午前有明显下跌，虽然壳牌今日定价在4450元/吨，但持货商仍在让利出货。自提：4350元/吨；壳牌送到：4350-4450元/吨。综合来看，近日国际油价再度下行创近期新低，成本端下行对令苯乙烯延续弱势运行。料短期主力05合约偏弱运行为主，区间4250—4400。仅供参考。 

● 股指期货——郭子然

周五美股大跌逾4%，美国日新增病例数突破2万人，疫情仍在攀升阶段，从目前美国的检测人数及部分大州确诊率、病死率明显偏高看，疫情距离高点仍有距离，未来1周疫情还会加速，美股调整仍未结束，但急跌阶段已过。国内方面，周五召开的中央政治局会议政策发力信号明确，预计主要通过提高赤字率至3.5%，对应资金规模3.5万亿，发行特别国债1万亿，以及地方政府专项债规模扩大至3万亿，方向主要是消费及新老基建，但具体政策可能要到4月中旬两会召开前后才密集落地，因此短期来看海外市场风险未完全释放，流动性危机未消退，国内政策有待落地，国内指数将走向震荡。
后市看，指数走势震荡偏弱，潜在扩内需政策利好消费白马板块，财政政策发力利好基建板块，风格短期将继续偏向权重。期指操作上，建议考虑多IH空IC的套利组合，单边应谨慎观望。

● 豆类——刘宇晖

隔夜美豆指数呈震荡调整的走势，消息面整体平静，截至2020年3月26日当周，美国大豆出口检验量为413,957吨，前一周修正后为587,398吨，初值为570,642吨。2019年3月28日当周，美国大豆出口检验量为712,028吨。南美方面，截至3月26日，巴西2019/20年度大豆收割完成76%，高于之前一周的66%，且和去年同期水平一致。国内，前一交易日粕类油脂呈震荡偏强的走势，豆菜粕偏强运行，菜粕盘中冲高后回落，棕榈油近月合约强势拉升，领涨油脂类板块，菜油跟进其涨幅。四川省广元市从查获的外省违规调运仔猪中排查出非洲猪瘟疫情。3月28日农业农村部接报，经四川省动物疫病预防控制中心确诊，在广元市界内的G5京昆高速原七盘关收费站查获的1车外省违规调运仔猪中排查出非洲猪瘟疫情。查获时，该车共载有仔猪128头，死亡6头。料后市短期内粕类油脂将呈震荡调整的走势，仅供参考。

● 镍——宋敏嘉

隔夜，美元指数再度走强，伦盘金属多数飘绿下行。伦镍小幅下行0.92%至11315美元。现货方面，据SMM，昨日SMM1号电解镍报价92000-94100元/吨。今日早市贸易商持稳报价，俄镍对沪镍2005合约报贴100元/吨至平水，金川对沪镍2005合约报升1800-2000元/吨。今年，因疫情的影响，全国推迟复产复工，2月份不锈钢企业平均开工率达到2018年以来最低水平约69%，3月份预计开工率小幅回升至76%左右，但与往年相比仍处于低位，因2月份需求的停滞，不锈钢库存累积，部分钢厂3月末仍进行小幅减产，产量未达到满负荷状态，后期不锈钢企业的产量或逐渐恢复正常水平，但目前库存压力仍然较大。短期内镍价或仍将弱势震荡，仅供参考。

● 黑色系——王栋、王喆

螺纹钢：

库存情况来看，本周螺纹钢总库存环比下降115.33万吨，产量上升17.12万吨，周消费量405.48万吨，基本符合之前预期，按照产量逐步增加至去年均值，稳定后消费量较近年来的高点增加20-30万吨计算，直到5月螺纹的库存都还存在50%以上的同比增幅，05合约期内库存较高已是明牌。产能利用率方面，本周电炉产能利用率稳步回升和转炉废钢添加量增速继续加快。

海外来看，疫情风险持续发酵，全球需求衰退的风险增加，这种情况下很有可能出现的路径是，海外需求下降-海外钢价承压-海外钢厂减少原料的用量-原料价格下降-国内钢厂利润增加-国内钢材产量增加。另一条路径是在海内外价差较大的情况，其他国家下加大对我国的钢材出口或者减少对我国的钢材进口，类似的情况在19年下半年出现过，当时的主角是废钢，在海外需求偏弱，国内外废钢价差大幅走扩，而我国又禁止废钢进口的情况下，海外的低成本废钢转化为钢坯进入我国，使得我国钢坯进口量明显上升。

国内需求开始启动，国内可关注的是需求启动之后的力度。海外需求收缩风险持续增加，已经对远月需求预期形成明显的影响，近远月价差扩大。目前来看产量恢复较快而海外疫情短期难出现拐点，目前国内需求在集中释放期，近月可能会出现阶段性的支撑，远月偏空对待。

铁矿石：

铁矿石05合约存续期内预计都不会出现明显的供给过剩，另外近期加拿大，南非，印度已经相继因为疫情出现了减产，停产，封港等措施，由于海外疫情对供给的影响更加直观，不排除后期疫情对海外铁矿石供给端造成影响的情绪发酵重新推高铁矿石价格的可能性。但远月合约来看，巴西供应恢复，以及海外疫情对全球铁矿石需求的影响都会对铁矿石后期的价格形成压力，铁矿石远月合约建议作为空头配置，如果跟随近月或是受事件推动拉高将是较好的做空机。

焦煤：

随着河钢落实第四轮提降，节后焦炭累计调降4轮，共200元。受疫情影响短期内下游钢厂开工率回升相对缓慢，焦炭需求端将受到较大影响。焦煤煤矿已经基本上恢复正常生产，高速公路免费导致汽运费维持低位，但目前焦企利润遭到压缩，下游补库意愿减弱，焦煤产地价格持续回落。进口焦煤到港尚可，蒙煤进口量依然较低，口岸尚未放开，但到车量有小幅增加。本周钢厂及焦化厂焦煤库存有一定下降，以消耗自身库存为主。焦企受四轮提降影响部分地区焦企已经跌至负利润，将大概率向原料端压价。需求端钢厂高炉产能利用率有所回升，叠加终端需求持续恢复，钢材库存去化速度尚可一定程度上对焦化产业链有所提振，但短期内焦煤基本面依然偏宽松，叠加海外疫情爆发对全球经济带来较大的冲击，焦煤难现趋势性行情，建议观望。

焦炭：

综合来看，钢厂四轮提降已经落实，共计200元。疫情对焦炭供应的短期利好已经消退，同时下游焦炭库存绝对值偏高，在开工率较低的情况下钢厂补库意愿较低，对焦炭现货价格形成一定的压力。受钢厂持续走低的利润水平影响，节后钢厂连续提降四轮，焦企压力较大，部分地区焦化利润已经降至负值，同时原材料焦煤产地报价已经小幅下降，焦炭成本端支撑有一定下移，但钢材价格超预期上涨，焦炭持续提降可能性较低。终端钢材库存拐点已现，实际需求恢复速度加快，钢材价格也持续回升。但海外疫情冲击全球制造业经济，焦炭盘面也出现持续回落，预计短期内焦炭将维持偏弱震荡，但下方空间相对有限。

动力煤：

港口CCI5500现货价格持续下跌。煤矿主产区复工进度良好，内蒙、陕西地区煤矿基本恢复正常生产状态，前期受到较大限制的物流运力也有明显恢复，同时高速公路实行免费政策，汽运价格大幅下降，部分铁路线路也下调运费，地销逐步增加，短期供需矛盾已基本解决。受下游采购疲软影响，铁路发运量下降，环渤海地区港口吞吐量也持续维持低位，秦皇岛港库存量上涨至650万吨左右，六大电厂日均耗煤量维持较高水平，库存量在1700万吨上方，下游电煤及工业用煤需求恢复相对缓慢，动力煤供需面错配节奏恢复有所加快。神华3月长协价维持562，低于港口现货价，对市场煤形成较大压力目前产地港口同时下跌，需求恢复速度依然缓慢，05合约偏弱。前期期现共振跌，市场情绪悲观，但价格逐步下探至年度长协附近，支撑逐步增强，短期存在反弹可能。

玻璃：

目前多地生产企业库存水平依然较高，部分厂家已经处于库存爆满状态，但随着下游贸易商及深加工企业陆续复工，平板玻璃下游需求有一定恢复，前期受到物流限制原料紧缺的局面也逐步得到缓解。沙河地区国五汽车禁止上高速的限制已经完全去除，库存有明显的去化。短期内高库存依然制约玻璃价格上涨空间，除了湖北外其余各地库存增量出现拐点，华南地区率先出现库存下降，但全行业仍然处于持续累积阶段。尽管终端需求有边际恢复，但实际去库压力仍然非常大。厂家目前依然采取挺价策略，但部分资金实力相对较弱的企业降价去库意愿较强。邢台市公布3月大气污染管控文件，要求相关企业退出共计840万重箱产能，沙河地区产能有望进一步缩减。中长期来看房地产等终端需求有望加速释放，但5月合约依然面临前所未有的去库压力，继续持有多9空5反套。

纯碱：

上周陆续有企业进行减产停产操作，但也有部分企业点火复产，纯碱供应量小幅增加，但春节期间新型冠状病毒对制造业造成巨大影响，产业链终端需求大幅下降。据隆众资讯调研本周纯碱厂家库存止跌回升，随着下游贸易商陆续复工对纯碱采购量有一定增加，纯碱厂库存压力有一定缓解，基本面依然偏弱。近期纯碱价格持续下跌，无风险套利空间已经随着前期大跌消失，盘面难以回到前期高升水位置，期现基差也逐渐趋于合理，空单获利了结，反弹后可再度试空。

铁合金：

由于国外疫情爆发蔓延，澳洲、南非、赞比亚等锰矿主要进口国运输受到一定影响，其中南非26日开始实施21天临时封国措施。受次影响天津港、钦州港贸易商锰矿报价大幅上升，惜售心态明显，部分报价甚至达到60元。但我国锰矿近几年来持续处于高供应状态，过剩较为严重，短期内锰矿消耗问题不大，更多的是对于后市锰矿进口将维持长时间下降的预期。受此影响锰矿持续上涨，但盘面冲高后回落，主要还是锰硅硅铁下游钢厂产量恢复依然较为缓慢，铁合金在短时间内难以发生逆转。后市持续关注锰矿进口相关信息，盘面不宜追多。

仅供参考。

● 沪铅、沪铝、沪锌——黎俊

隔夜，伦铅宽幅震荡，收于1699美元/吨，涨7美元，或0.41%。沪铅主力2005跳空低开,收于13745元/吨，跌100元/吨，或-0.72%。综合来看，疫情在国外蔓延，打击市场情绪，但国内库存处于低位，对铅价有所支撑，估计沪铅日内震荡运行，运行区间13500-14000。仅供参考。

隔夜，伦铝低开低走，收于1529美元/吨，跌23.5美元，或-1.51%。沪铝主力2005低开低走,收于11515元/吨，跌225元/吨，或-1.92%。综合来看，库存处于高位，需求表现一般，疫情在全球快速蔓延，影响全球产业链，预计沪铝日内低位运行，运行区间11000-12000。仅供参考。

隔夜，伦锌震荡偏弱，收于1864美元/吨，跌10美元，或-0.53%。沪锌主力2005低开低走,收于15080元/吨，跌305元/吨，或-1.98%。综合来看，国内库处于高位，下游完全复工还需要时间，疫情在全球蔓延，影响全球产业链，预计沪锌日内承压运行，运行区间14500-15500。仅供参考。

● 铜——许克元

隔夜美元指数再度走强，收复99关口。全球宽松举措提供暂时喘息机会以及对疫情的担忧，也支撑了美元。伦盘金属多数下行，伦铜收跌0.71%至4756美元。上周上期所铜库存较前一周减13207吨至364040吨，这是春节后国内库存连续第二周下降，侧面反应精铜消费在逐步改善，且因降税预期升温，铜的跨期结构由Contango转为Back，对近期价格形成一定支撑。不过海外疫情蔓延形势严峻，外围风险仍在，市场避险情绪颇高，原油继续下跌，对铜价反弹空间或形成阻碍，预计短期沪铜主力仍将承压运行。仅供参考。

● 郑糖——刘珂

隔日，ICE 05合约收10.68，跌3.78%，郑糖2009收5502，涨0.90%，分析机构Green Pool表示，预计2020/21榨季全球食糖供应将出现过剩，因新冠病毒疫情墓延正抑制需求增长，且石油价格战将鼓励巴西生产更多糖。Green Pool表示,预计2020/21榨季全球食糖供应将过剩30万吨(原糖值) , 而其曾在2月底预估供应短缺304万吨。泰国方面，据泰国甘蔗和糖业委员会办公室表示，泰国2019/20榨季已全面收榨，该国最后一家压榨糖厂已于上周收榨。泰国2019/20榨季甘蔗压榨总量为7490万吨，同比减少40%。根据贸易分析师预估，泰国201 9/20榨季产糖量预计仅约为830万吨。国内方面，南宁中间商站台暂无报价，仓库新糖报价5610-5850元/吨，持平。柳州中间商站台新糖报价5650-5750元/吨，昆明中间商陈糖报价5520-5550元/吨，大理报价5500-5540元/吨，持平。湛江中间商新糖报价5630-5680元/吨，持平。乌鲁木齐中间商报价5800元／吨，持平。仅供参考。

● 棉花——谢紫琪

上一交易日日盘，郑棉2005主力合约日盘收于10410元/吨,跌2.89%。ICE5月合约结算价50.70跌63点，7月合约50.56跌72点，12月合约53.44跌5点。成交约4.2万手。据美国农业部USDA报告，3月20日至3月27日，美国2019/20年度新花分级检验陆地棉3700吨，当周87.2%达到ICE期棉交易要求(SLM 1-1/16"或以上等级)。至3月27日，2019/20年度美国新花累计分级检验424.35万吨，皮马棉15.16万吨。本年度达到ICE期棉交易要求的皮棉有78.8%。预计今日棉花震荡整理，区间10200—10800，仅供参考。

● 国债——李彬联

央行公开市场7天逆回购利率意外下调20个基点提振债市情绪，上一交易日国债期、现货同步走暖，短端表现强势，一级市场农发行新发3年期固息债需求强劲，中标利率录得2.20%低位。全日国债收益率曲线期限分化明显，短端下行0.5-3.1BP，中长端略上行0-0.7BP；农发债、进出口行债收益率曲线短端上行0.4-3.6BP，3年及以上年限下行0-13.8BP；国开债收益率曲线除超长端微涨0-0.3BP外，其余下行0.5-4.6BP。隔夜，欧美股市多数呈现探底反弹走势，悲观情绪略有缓解。关注今天上午即将公布的3月官方制造业PMI数据，市场预计环比大幅反弹至45位置。央行本次“大幅”降息后，预计后续MLF、LPR利率大概率积极跟进，不过市场提前预期后，短期利率债面临调整压力，料国债期货震荡偏弱，中期维持多头思路，策略上延续十债合约T2006逢低吸纳操作。仅供参考。

● 原油——马琛

公共卫生事件可能存在持续性影响，与此同时，沙特与俄罗斯增产预期降至，全球石油需求急剧下降，原油市场周一（3月30日）大幅下跌，触及多年低点。美国东部时间上午9点(北京时间21点)，美国WTI原油期货价格下跌4.4%，至20.55美元/桶，周一早些时候曾跌破20美元，而布伦特原油期货价格下跌5.4%，至26.46美元/桶。截至3月30日收盘：WTI跌1.42报20.09美元/桶；布伦特跌2.17报22.76美元/桶。SC2006跌8报248.9元/桶。石油需求遭受强烈冲击，油价短期偏空，仅供参考。

● 燃料油——马琛

上一交易日，燃料油2005收于1392元/吨，跌4.07%。新加坡高硫180、380燃料油裂解价差继续攀升，市场相对坚挺，新加坡低硫燃料油与高硫价差继续缩窄。截止2020年3月25日的一周，新加坡轻质馏份油库存量1524.5万桶，比前周增加108.1万桶；新加坡中质馏份油库存量1312.7万桶，比前周增加80.3万桶。同期,燃料油库存2478.3万桶，比前周减少49.4万桶。国内现货市场，舟山高硫380燃料油价格在247美元每吨，舟山低硫燃料油价格278.5美元每吨。今日燃油期价偏弱运行，运行区间1300-1400，仅供参考。

● 沥青——马琛

上一交易日，沥青主力合约2006收于1776，跌5.32%。需求不济，油价大幅下挫。沥青社会库存继续增加，开工率小幅度走高，终端交投气氛不活跃，市场供应偏松。隆众资讯数据显示，本周33家样本沥青社会库存为84.57万吨，环比增加7.8%。目前终端需求提升缓慢，业者多按需采购为主，实际消耗有限，个别炼厂有移库行为。隆众资讯数据显示，本周25家样本沥青厂家库存为73.1万吨，环比下降4.4%。现货市场，东北2050-2400，华北1850-1950，山东1800-2100，华南1900-2100，华东1900-2100，西南2200-2500。今日沥青期价震荡偏弱运行，运行区间1700-1750，仅供参考。

● 塑料——薛晴

上一交易日，LLDPE主力05合约下跌5.54%，收于5370元/吨。华北地区LLDPE价格在5700-5850元/吨，华东地区LLDPE价格在5600-6200元/吨，华南地区LLDPE价格在6000-6400元/吨。石化库存降库速度减缓，浙石化一期投产，4月份之前暂无新装置投产，外盘低价报盘冲击市场，拉动盘面下行；需求层面，农膜开工率提升至51%，地膜旺季需求已接近尾声。综合来说，国际公共安全环境不容乐观，影响需求恢复，海外油价市场风险仍存，打断市场近期补库进程。上游生产已基本恢复，LLDPE的实际供需受原油的影响有限，短期风险主要在于欧美疫情的冲击及市场对金融危机的担忧，后续返工进程随着疫情好转会继续加速下游复工不断推进，库存仍有快速下降的潜力。目前PE市场处于高库存+低成本+弱需求，在供需关系不平衡的环境下，PE仍然面临下行压力。海外累库隐忧叠加低价货源冲击，PE后市美金价格承压。本周原油价格继续承压，对下游市场继续形成利空。仅供参考。

● PP——薛晴

上一交易日，PP主力05合约下跌4.37%，收于5711元/吨。华北拉丝主流6100-6200元/吨，华东主流5950-6200元/吨，华南主流6150-6250元/吨。虽然部分前期降负装置已陆续提负，但装置负荷率仍在85%左右，短期开工负荷的提升仍会受“公共卫生事件”大环境影响，供应提升缓慢，前期粉料企业开工低位和装置检修停车降负导致市场标品供应并不宽松。下游开工率逐步提升，塑编供应紧张，开工率转好，但随着山东地区部分地炼企业陆续恢复开工，丙烯单体供应紧张的局面或将有所改善，粉料替代作用将增强。随着下游复工复产稳步推进，中下游集中补库速度加快。目前情绪面影响作用明显，但PP的实际供需受原油的影响有限。目前PP市场处于高库存+低成本+弱需求，在供需关系不平衡的环境下，PP仍然面临下行压力。海外累库隐忧叠加低价货源冲击，PP后市美金价格承压。中长期来看，PP供应增速稳步增长，相应缺乏需求驱动，整体偏空预期。仅供参考。

●贵金属——叶倩宁

隔夜，美联储持续为市场提供流动性，美股走势反复但当天集体收涨超3%。疫情影响贵金属市场交投冷清，国际金价上涨动力不足，走势呈现冲高回落，COMEX黄金期货收跌0.65%报1643.4美元/盎司，COMEX白银期货则收跌2.26%报14.205美元/盎司。近期金价在1600美元上方企稳，尽管长远来说低利率环境和通胀水平抬升支持其走强，但流动性问题在短期仍为影响走势主要矛盾，包括近年黄金储备量持续增加的俄罗斯央行在周一宣布将从4月起停止购买黄金。目前贵金属因现货供应受阻，期现价差仍然较大，短线走势变数依然较大。在经济衰退时，货币贬值而黄金的表现会更好，可长期配置。交易上，黄金现货价格基本企稳在1600美元/盎司，可在此位置附近逢低买入，对应国内价格为360元/克，建议逢低买入。仅供参考。