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广州期货期权日评20200214

浏览数:267    发布时间:2020/2/14 18:15:51

商品期权每日行情概览  

 

 

一、沪深300股指期权

【股市行情】短期受降息预期落空、前期利好兑现及临近长假影响,股市上攻乏力,量能逐渐萎缩,节前行情高峰已过,但在经济回暖及节后降息预期推动下,节后有望迎来下一波行情,并刷新近期高位,建议考虑牛市价差套利策略。

【沪深300股指期权】周五沪深300股指期权成交量合计46339手,持仓量合计80833手,成交活跃,持仓小增。成交量PCR1.14,持仓量PCR0.93,今日看跌持仓显著增加,与价格走势形成背离,4000行权价的看涨期权持仓量巨大,关注此处压力位能否突破。沪深300指数30日与60日历史波动率分别为30.22%22.69%,仍在高位徘徊,短期内大盘多空博弈激烈;看涨和看跌期权的平值隐含波动率为17.28%17.80%,隐波曲线整体再次下滑,市场对后市波动预期减弱。

【策略】A股连续反弹,但担忧情绪仍在,可以买入跨式组合等待波动再次放大。

 

二、橡胶期权

【橡胶行情】沪胶主力RU2005小幅下跌;20号胶主NR2004小幅回落。目前支撑沪胶及20号胶上涨的主要因素是供应端的减少。在季节性因素影响下,全球天胶供应旺季逐步进入尾声,叠加泰国产区出现干旱迹象,原料价格持续上涨,对天胶价格形成支撑。需求端略则未有明显改善,年前备货导致下游轮胎厂开工率小幅回升,但本周下游工厂及贸易商陆续开始放假,预计开工率将有所下行。多空博弈加剧,预计沪胶及20号胶宽幅震荡运行为主。仅供参考。

【橡胶期权】周五橡胶期权成交量合计2830手,持仓量合计31811手,成交稳定,持仓小增。成交量PCR0.37,持仓量PCR0.37,本周看跌持仓比重持续上升,但多集中在深虚值期权,投机性交易仍集中在看涨期权。橡胶期货主力30日为29.84% 60日波动率为25.53%,均处历史较高水平。看涨和看跌期权的平值隐含波动率为19.58%20.71%,有所回升,但据历史波动率已滑落不小,后市波动可能开始收窄。

【策略】胶价连续反弹数日,波动开始收窄,可考虑做卖出跨式组合赚取时间收益。

 

三、铜期权

【沪铜行情】近日铜价延续低位反弹,主因目前市场焦点转至中美第一阶段贸易协议的签署上,在美财政部取消对中国“汇率操纵国”的认定后更加加剧市场对两国之间的乐观预期,而美伊战局的忧虑情绪已部分被市场消化,沪铜在乐观情绪指引下偏强运行,不过临近春节假期,下游交投趋淡,沪铜短期上冲动力或受限。仅供参考。

【铜期权】周五铜期权合约成交量合计7052手,持仓量合计33220手,成交清淡,持仓小增。成交量PCR0.54,持仓量PCR0.96,看涨持仓比重再次上升,日内交易氛围偏多,本周持仓PCR来回变化,投机情绪较高。沪铜主力合约30日历史波动率维持在20.40%60日历史波动率上升至15.41%,波动在高位震荡多日,已有掉头趋势。期权主力合约的看涨期权与看跌隐含波动率分别为11.1511.19%,隐波曲线仍处高位但较周初已显著下滑,看涨期权隐波曲线略高于看跌,市场对铜价后市信心开始恢复。

【策略】铜价连续回升,但波动逐渐收窄,可考虑做卖出跨式组合赚取权利金收益。

 

四、铁矿石期权

【铁矿石期权】周五铁矿石期权合约成交量合计24082手,持仓量合计134341手,成交活跃,持仓继续大增。成交量PCR1.24,持仓量PCR0.70,本周看跌持仓比重持续上升,未来价格可能有一定下行压力。铁矿主力合约30日历史波动率上升至33.51%60日历史波动率为31.40%30日历史波动率已上穿60日与90日波动率线,期权主力合约的看涨期权与看跌隐含波动率分别为25.88%28.69%,看跌期权隐波曲线高于看涨,铁矿行情与隐波走势出现背离,后市可能发生逆转。

【策略】疫情仍在发酵,矿价震荡偏弱,但外矿供给偏低,可考虑卖出虚值看跌期权。

 

五、PTA期权

PTA期权】周五PTA期权合约成交量合计4758手,持仓量合计73692手,成交清淡,持仓小增。成交量PCR0.28,持仓量PCR0.38,日内交易以看涨期权为主,看跌期权成交萎靡,平值附近持仓量较大。PTA主力合约30日历史波动率维持在26.08%60日历史波动率为21.37%,仍处近期高位,但有拐点趋势,期权主力合约的看涨期权与看跌隐含波动率分别为14.72%15.82%,看跌期权隐波曲线略高于看涨,市场情绪偏空。

【策略】受新冠疫情影响,下游开工大幅延后,后市大幅累库预期强,但现阶段加工费接近历史低位,短期维持低位震荡为主,可考虑卖出跨式组合。

 

六、甲醇期权

【甲醇期权】周五甲醇期权合约成交量合计7590手,持仓量合计59001手,成交大幅下滑,持仓小增。成交量PCR0.38,持仓量PCR0.57,本周持仓PCR先跌后涨,日内投机氛围较重,5月合约2200行权价的看涨期权持仓已达5762手,上方压力较大。甲醇主力合约30日历史波动率为35.26%60日历史波动率为30.00%,均有所回落,但仍处1年内高位,期权主力合约的看涨期权与看跌隐含波动率分别为19.49%20.00%,看跌期权隐波曲线略高,但整体水平较上周已有不小降幅。

【策略】甲醇上游库存压力不减,传统下游需求复工缓慢,市场供需严重失衡,短期维持弱势,可考虑卖出虚值看涨期权赚取时间价值。

 

七、豆粕期权

【豆粕行情】美国方面,USDA的全球油籽市场贸易报告显示,20201月份美国大豆和豆粕出口价格略微下跌,而巴西和阿根廷豆粕价格上涨。1月份美湾地区大豆出口FOB价平均为每吨361美元,比12月份下跌2美元。巴西帕拉纳瓜港口大豆FOB平均价格为每吨359美元,比12月份下跌10美元。阿根廷上河地区大豆FOB价为每吨361美元,下跌6美元。

南美方面,巴西农业部下属国家商品供应公司的月度供需数据显示,2019/20年度巴西大豆产量预计达到创纪录的1.232亿吨,比1月份预测值提高0.8%,比上年提高7%。上调的原因在于天气有利。

国内方面,国内豆粕现货报价迟缓,部分地区上涨,天津邦基:43蛋白基差报价对连豆粕2005+120(2799)/(204),对连豆粕2009+60(2819)/(206月﹑7月﹑8月﹑9)。东莞:43蛋白2680/吨。深圳:43蛋白2680/吨。北海:43蛋白2710/吨。山东、华北地区基差在变大,由年前的60-70到现在的210-230,主要因国内部分油厂开机不及时,年前市场普遍看空,导致豆粕库存一直下降。

消息面整体平静,美豆指数隔夜呈震荡反弹的走势,短期收复整数关口,目前进入南美阿根廷大豆的种植关键期,短期价格下跌可能性偏低,但中期下行的可能性在提高,一是南美丰产其次中国疫情打击需求。国内,日内粕类油脂呈震荡调整的走势,菜粕表现坚挺,早盘盘面呈粕强油弱的格局,豆油领跌油脂类,油厂有望进一步提高开机率,提高粕类油脂的供应水平。料后市短期内粕类油脂将呈震荡调整的走势。

【豆粕期权】周五m2005豆粕期权成交量PCR0.35,持仓量PCR0.48。豆粕期权成交量合计46259(单边、下同),持仓量合计318640,春节后第二周,期权市场已经恢复稳定运行状态。m2005平值期权隐含波动率为15%,对比标的30日历史波动率15%,波动率正常。春节期间国内油厂和饲料厂的开工、库存是受到疫情影响非常大的,预计随着3月国内豆粕上下游复工进度差别,会有一波行情与库存增加或去化相关。复工进度会与疫情能否在2月或3月初见顶转折相关。另外,南美方面消息亦不能忽略,但近期没有产量或进口量方面的显著调整。

【策略】卖出m2005-P-2550看跌期权,博弈逻辑是本次疫情可控,前期过度悲观的低点不被击穿;且南美大豆已无增产迹象。

 

八、玉米期权

       【玉米行情】今日(214日),国内地区玉米价格大多稳,个别小幅调整。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在1934-2080/吨一线,大多稳,个别较昨日涨20/吨,辽宁锦州港口玉米个别报水分14.5%,容重700-720收购价1880-1885/吨,较昨日下跌20/吨,广东蛇口港口二等玉米维持在2020-2030/吨,较昨日持平。

新型冠状病毒疫情全面控制尚需时日,疫情影响下,国内各地区实施的道路管制令基层粮外运受限,大部分用粮企业上量依旧困难,目前仍是消耗现有库存为主,据本网纳入调查的119家深加工企业玉米收购情况为:截止202027日当周(第6周)玉米库存总量(含拍卖粮)在485.1万吨,较上周前(第5周)的库存520.15万吨减少35.05万吨,降幅在6.74%,据统计山东部分企业库存多的能用1个星期,少的仅能用2-3天,部分企业已面临停机。不过,眼下基层粮供应充足,且受国家有关部门委托,近阶段政策性粮食陆续出库,各地有关部门也在积极解决运输等问题,南方销区供应紧张局面已缓解,另外,各地政府禁止活禽交易,且疫情影响肉类消费,节后生猪产能恢复也推迟,肉类需求下降,玉米整体需求放缓,饲料企业采购多是随用随采,近日南方港口玉米成交价有所松动,关注疫情发展,若随着原料供应紧张局面缓解,玉米仍有阶段性回调的可能。

14日至15日,中东部地区将有大范围雨雪天气。东北地区中南部、西北地区东南部、华北、黄淮至江南北部等地的部分地区将出现雨或雨夹雪转雪天气,其中华北中东部、东北地区中南部、江汉大部、江淮西部、黄淮东部等地有中到大雪,局地暴雪。

【玉米期权】周五c2001玉米期权成交量PCR0.40;持仓量PCR0.46。玉米期权c2001成交量合计36397手(单边),持仓量277111手。玉米期权隐含波动率一直都很稳定,c2005平值期权隐含波动率为10%,标的30日历史波动率9%60日历史波动率为8%。春节期间疫情对玉米在众多品种中冲击力较小。目前,市场机构认为玉米基层农村库存无法外运,但饲料厂等下游也无法购货,春节前库存去化缓慢,国家也主动地抛储,春耕和下游复工开始时间无法确定,因此玉米难有大行情。但部分期货分析员认为,春耕开始前玉米可以谨慎地看涨。

【策略】近期震荡为主,保持观望。



 


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