LPR报价意外未降  未来MLF降息预期陡增

行情回顾：

1月20日，新一期LPR报价意外持平于前值，MLF降息预期再起，国债期货强势收涨。二年国债主力合约TS2003收于100.655元，较上日收盘价涨0.11%，总成交14579手，持仓16555手；五年国债主力合约TF2003收于100.485元，较上日收盘价涨0.23%，总成交12821手，持仓37529手；十年国债主力合约T2003收于98.915元，较上日收盘价涨0.30%，总成交33605手，持仓73078手。

货币市场流动性监测：

央行继续大规模开展14天逆回购投放，资金面偏紧格局明显缓解，主要回购利率纷纷下行。上海银行间同业拆放利率涨跌互现，隔夜Shibor报2.2480%，下跌16.5 BP；7天Shibor报2.60700%，下跌0.1 BP；1个月Shibor报2.8130%，上涨2.1 BP；3个月Shibor报2.8600%，下跌0.3 BP。回购定盘利率期限分化，FR001报2.26%，下跌15 BP；FR007报2.60%，与上日持平；FR014报2.97%，上涨12 BP。上交所回购利率多数略涨，GC001报3.085%，上涨0.5 BP；GC007报3.280%，上涨1.5 BP；GC028报3.025%，下跌0.5 BP。

综合研判：

资金面偏紧背景下，央行持续大规模投放援助流动性，市场谨慎情绪明显缓解。新一期LPR报价意外未有调降，未来MLF降息预期陡增，债市大受提振，国债期货反季节走高。随着假期临近，预计交投逐日减少，料期债延续涨势。仅供参考。

李彬联    资格号：F3039476  Z0014986

020-22139858

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