国债——李彬联
隔周，多则重磅消息陆续登台，中美两国正式签署第一阶段贸易协议，扰攘近两年的贸易争端暂告段落。上周五公布的去年四季度GDP增速录得6.0%，持平于三季度，投资增速韧劲十足。央行新作MLF驰援春节前现金需求，不过相应政策利率保持不变，降息预期落空，债市全周稍显暖意，利率债一级市场表现尚佳。进入春节长假前最后一周，交投热情或将逐日冷淡。关注上午即将发布的新一期LPR报价情况，预计1年期调降5BP、5年期持平的概率较大，料国债期货震荡略偏强，仅供参考。


甲醇——苗扬
隔夜，MA2005震荡走弱，收盘价为2298元每吨，成交量约25.13万手，持仓量约67万手，与前一交易日相比减少约9.2万手。
内地甲醇市场多数持稳运行；西北地区执行订单合同为主；陕西地区部分厂家库存承压，个别调整；山东地区鲁南稳定，下游逐步停车交投清淡；鲁北窄幅波动，近期到货集中，部分出现压车现象；华北、华中地区持稳运行，执行订单合同；港口地区成交随期货波动，港口库存有所下行，高位震荡为主；国内甲醇市场呈局域化走势。预计甲醇期货价格维持震荡格局。后期仍需关注国内甲醇上下游装置情况、下游接货情况、港口库存情况、运费情况及现货走势等，建议谨慎操作。仅供参考。


PVC——李威铭
上周五夜盘，PVC05合约涨跌0.00%，收于6475元/吨，成交量15400手，持仓20.4万手。现货方面，普通5型电石料，华东市场主流6650-6760元/吨，华南地区6720-6830元/吨；山东主流6600-6680元/吨送到，河北市场主流6530-6630元/吨送到。库存方面，截至1月10日华东及华南样本仓库库存环比增31.13%，同比低12.14%。综合来看，PVC 05期价窄幅震荡，近期基差逐渐修复，期价整体弱势运行。料短期PVC持仓主力05期价延续偏弱震荡为主，运行区间6400—6550。仅供参考。 


铜-许克元
上周五夜盘美元指数延续反弹，外盘有色涨跌互现，伦铜收跌0.14%至6269美元，沪铜主力收跌0.55%至49060元。春节临近，下游工厂陆续放假，整体需求疲弱，现货成交趋淡，短期铜价上冲动能受限。随着中美第一阶段经贸协议正式签订，宏观氛围好转，对铜价形成利好，中期维持多头思路，节前窄幅震荡为主，主波动区间49000-49500元/吨。仅供参考。


PTA——李威铭
隔夜，TA 05合约下跌0.20%，收于4892元/吨，成交量10.8万手，持仓73.5万。现货方面，2月上主港货源报盘2005-60，递盘05-70，年前非主港货报盘2005-110。2月主港报盘在05-55，递盘05-70，全天现货商谈范围在4820-4860附近，目前听闻现货4788、4840、4842、4850、4860有成交。开工方面，截至1月17日，PTA产能基数4989万吨，开工85.17%。综合来看，TA 05合约期价在前期运行平台企稳，在远期投产压力下期价上行乏力，临近春节假期交投偏弱。料短期TA05期价区间震荡为主,运行区间4850—4950。仅供参考。

乙二醇
隔夜，EG05合约下跌0.34%，收于4757元/吨，成交量72029手；持仓17万手。现货方面，华东乙二醇市场气氛清淡，市场伴随零星商谈，现货商谈在5230-5240，2月上个单成交在4990。开工方面，截至1月14日，乙二醇乙烯法产能646.1万吨，开工68.85%；截至1月17日，乙二醇煤制产能497万吨，开工74.57%。综合来看，EG主力震荡企稳，现货EG基差仍维持在相对高位，低库存支撑期价，但后市累库预期加大。料短期EG05合约震荡整理,运行区间4700—4800。仅供参考。 


豆类——刘宇晖
隔周美豆指数呈震荡反弹的走势，消息面整体平静，CFTC的数据显示，截止到1月14日这一周，管理基金在大豆期货及期权上多头部位增加1472至81879，空头部位减少3659至75589，表现为管理基金持有净多头部位增加5131至6290。国内，夜盘中粕类油脂呈震荡调整的走势，粕类表现平稳，油脂类集体承压，棕榈油跟随外盘走低，领跌油脂类。尽管国内油厂开机率进一步提升，但是豆油库存保持下降，因节前包装油提货速度加快，而且据悉不少工厂前期卖出的基差交货困难，截至1月10日，国内豆油商业库存总量87.75万吨，较上周的92.45万吨降4.7万吨，较去年同期的151.2万吨降幅41.96%。料后市短期内粕类油脂将呈震荡调整的走势，仅供参考。


纸浆——余伟杰
夜盘纸浆主力SP2005小幅下行，收于4670元/吨，下跌0.13%，成交量为2.5万手，持仓量13.49万手。新一轮木浆外盘相继报涨20美元/吨以及国外木片、运价等消息面刺激，对浆价形成一定的支撑。下游原纸公布2月份涨价函，纸浆市场低价惜售。临近春节长假，下游纸厂陆续放假，纸浆市场交投转淡，整体延续疲软态势。预计纸浆节前窄幅震荡为主。仅供参考。


天胶、20号胶—余伟杰
夜盘沪胶主力RU2005延续回调，收于12960元/吨，下跌1.63%；20号胶主NR2004持续回调，收于10870元/吨，下跌1.72%。截至1月17日，宋卡原料价格USS3为41.85泰铢/公斤，RSS3为45.17泰铢/公斤；全乳胶上海价为12350元/吨；华东顺丁橡胶为11200元/吨；上海期货交易所天胶库存238340吨。目前支撑沪胶及20号胶上涨的主要因素是供应端的减少。在季节性因素影响下，全球天胶供应旺季逐步进入尾声，叠加泰国产区出现干旱迹象，原料价格持续上涨，对天胶价格形成支撑。后期密切关注泰国产区情况。春节长假下游需求疲软，下游工厂及贸易商已经陆续开始放假，预计开工率将大幅回落，市场交投冷清，刚需减弱。多空博弈加剧，预计沪胶及20号胶宽幅震荡运行为主。仅供参考。


沪铝-黎俊
隔夜，伦铝震荡运行，收于1805.5美元/吨，跌3.5美元，或-0.19%。沪铝主力2003震荡运行,收于14245元/吨，跌35元/吨，或-0.25%。综合来看，临近春节，现货交投减弱，库存持续增加，利空铝价，预计沪铝2003日内承压运行，区间14000-14300。


镍-宋敏嘉
上周五美元继续上涨，外盘金属涨跌互现。内盘方面，沪镍大幅下行1.24%至108320元/吨，伦镍小幅上行0.98%至13935美元/吨。现货方面，据SMM，俄镍对沪镍2002报升水200到升水300元/吨，早交易时段，个别持货商升水100元/吨成交迅速，后低价货难收。临近年底，持货商出货偏少，刺激下游继续拿货。近日，据印尼当地媒体报道，能源和矿产资源部（ESDM）正在讨论矿商与冶炼企业之间的贸易和国内镍价安排。Yunus表示，公平地对待矿商和冶炼企业的企业家，政府必须居中，这就是正在讨论的问题。由于镍矿的特许权使用费率从5％提高到10％，这些矿商现在负担越来越重。因此，ESDM确保由于特许权使用费的增加，作为国内价格基础的COGS的计算还必须包括额外的成本部分。短期内镍价大概率延续震荡偏弱走势，仅供参考。


沪铅-黎俊
隔夜，伦铅冲高回落，收于1980美元/吨，跌2.5美元，或-0.13%。沪铅主力2003震荡运行,收于15250元/吨，涨25元/吨，或0.16%。综合来看，伦铅回落，利空沪铅，但国内库存持续下降，对沪铅有所支撑，预计沪铅主力2003合约日内震荡运行，运行区间15000-15400。仅供参考。

沪锌-黎俊
隔夜，伦锌走强，收于2429.5美元/吨，涨30美元，或1.25%。沪锌主力2003先抑后扬,收于18395元/吨，涨35元/吨，或0.19%。综合来看，外盘坚挺，对锌价有所支撑，但临近春节，下游企业陆续放假，交投趋于平淡，预计沪锌2003合约日内震荡运行，运行区间18200-18500。仅供参考。


原油-马琛
市场继续研判美国参议院通过与墨西哥、加拿大贸易协定修订和美国与中国签订第一阶段贸易协定对提振全球石油需求前景，欧美原油期货继续上涨。中国国家统计局公布的数据显示，中国2019年GDP年率增长6.1%。国家统计局称，2019年国民经济运行总体平稳，发展主要预期目标较好实现。中美已经正式签署了第一阶段贸易协议，这令投资者的紧张情绪大幅缓解，从而帮助原油等风险资产企稳反弹。截至1月17日收盘，WTI涨0.02报58.54，布伦特涨0.23报64.85。宏观利好提振，油价短期震荡偏强，仅供参考。



沥青-马琛
隔夜，沥青主力合约2006收于3154，跌0.19%。现货市场，终端赶工需求接近尾声，西南地区现货价格继续下滑。宏观气氛利好支撑油价，中美第一阶段贸易协议，国家统计局公布中国2019年GDP数据，国民经济总体运行平稳。节前沥青市场低库存低开工率，处于供需两淡局面，前期华南、华东、西南市场赶工需求逐渐进入尾声，需求对市场贡献不大。仍需关注低硫政策对沥青资源的分流问题。节后市场沥青厂面临累库，加之道路需求未完全恢复，基本面走弱。山东3000-3250，华北3150-3350，华东3250-3400，华南3450-3550，东北3250-3400，西南3750-3950。今日沥青走势以区间震荡运行为主，运行区间3150-3200，仅供参考。


棉花—谢紫琪
隔周外盘，ICE03合约涨1.49%，收于71.30美分/磅。夜盘棉花主力合约2005震荡整理，收于14040元/吨，涨0.25%。国际消息，据美国农业部消息，1.3-1.9一周，2019/20年度美国陆地棉签约销售52844吨，较上周增加53%，较近四周平均签约量增加19%；陆地棉装运68424吨，较上周装运量增加43%，较近四周平均装运量增加42%。当周中国本年度陆地棉净签约量1021吨，装运5602吨。国内，2020年2月份进出口货物关税汇率将按1美元=6.8845元人民币计算。（2020年1月份为6.9969）。预计今日棉花震荡整理，区间13900-14300，仅供参考。


塑料——薛晴
隔夜，L2005收于7265元/吨，较前交易日结算价下跌0.55%。华北地区LLDPE价格在7100-7400元/吨，华东地区LLDPE价格在7250-7550元/吨，华南地区LLDPE价格在7250-7450元/吨。期货区间震荡，短期价格下跌是前期宏观事件发酵后的价格回调。目前石化库存降库速度尚可，但需警惕港口库存累积，国产量供应充足。浙石化已开启预售，供应压力增大。进口方面，美金报盘上调，进口利润减少，港口库存消化速度减缓。成本端支撑好转，进口压力减少。目前需求端地膜商家多于1月中上旬停工放假，近期或有补库赶工的动作。中长期来看，春节后累库预期及国内新增装置投产，供应压力较大，预计后市延续震荡走势。仅供参考。

PP——薛晴
隔夜，PP2005收于7507元/吨，较前交易日结算价下跌0.38%。华北市场拉丝主流价格在7300-7350元/吨，华东市场拉丝主流价格在7400-7550元/吨，华南市场拉丝主流价格在7600-7700元/吨。随着伊朗事件逐渐淡化，PP价格如期出现回调。期货区间震荡，石化库存降库幅度加快传导至社会库存，蓄水池作用明显。国内PP拉丝开工维持高位，浙石化已开启预售，供应压力持续增大。下游补库需求前两周前已有所释放，从供需角度看PP后市压力还会延续。中美初步协议所能拉动的实际需求与补库需求利多效果有限，难以促进真正的供需平衡。丙烷价格已开始逐渐降温，PDH开工会恢复正常，后续压力还会再现。整体现货压力较大，因此后续价格主旋律弱势为主。仅供参考。


郑糖 ─刘珂，隔夜，外盘ICE03合约收14.46，涨0.42% ，郑糖2005收5783，跌1.09%，印度方面，据印度糖业数据显示，2019/20榨季截至1月10日，印度北方邦累计产糖量为403.3万吨，同比增加5.02%。2019/20榨季截至1月10日，北方邦累计甘蔗压榨量为3734万吨，同比增加6.3%，不过，该邦累计产糖率从上榨季同期的10.94%下降至10.8%。巴西方面，由于本周原糖期货价格冲高上涨至近两年新高，巴西糖厂正考虑减少乙醇生产，且增加原糖生产。此前由于乙醇需求量和价格双双攀升，导致巴西糖厂2019/20榨季甘蔗制糖比例降至34%的历史低点。Hernandes表示，虽然1月14日3月原糖期货价格结算价为14.32美分/磅，但仍不足以刺激巴西糖厂开始调整甘蔗制糖比例。不过，国际糖价上涨或将刺激糖厂套保以锁定利润，并改变生产计划。若原糖期货价格触及15美分/磅，将会有1000万吨糖在纽约原糖期货市场上被卖出，而巴西糖厂将借此进行套保。国内方面，南宁中间商站台暂无报价，仓库新糖报价5900-5990元/吨，持平。柳州中间商站台新糖报价5890-5920元/吨，仓库新糖报价5890-5920，昆明中间商陈糖报价5810-5840元/吨，大理报价5790-5820元/吨，持平。湛江中间商新糖报价5850-5900元/吨，持平。乌鲁木齐中间商报价5750-5800元／吨，上涨50元/吨。仅供参考。


黑色系 – 王栋，王喆，蔡玮
隔夜，螺纹05合约上涨0.47%，收于3606，铁矿石05合约上涨0.90%，收于672.5，焦煤05合约和焦炭05合约分别上涨0.04%和0.27%，收于1224.0和1872.5。动力煤05合约下跌0.11%，收于550.6。

螺纹钢：
上周螺纹钢短流程产量继续大幅下降，长流程产量也连续两周下滑，农历同比增幅连续五周缩窄，目前为2.60%。但由于消费量农历同比连续三周下降，螺纹钢钢厂+社会库存的农历同比增速扩大至18.20%。历史数据上来看由于春节期间由于需求降至冰点，节后2-3周库存累积量和产量的比值较为平稳，可以通过预估产量和历史比值大致推算节后库存情况，目前来看螺纹短流程产量预计还有20万吨左右的降幅，假设长流程小幅增加5万吨产量，估计节后第三周的螺纹总库存高点在1470万吨左右，同比增幅在110万吨左右，高于前四年均值230万吨。所以如果节后需求正常释放的话预计前三周盘面会受到一定的库存压力的影响，但后期走势需要关注节后开工进度。 目前来看，在10月和11月的基数影响消失之后，12月的房地产数据较为平稳，央行开年宣布全面降准0.5个百分点，释放长期资金约8000多亿元，根据各省公布的计划，预计一月新增专项债已接近7000亿元，明显超过去年同期水平，专项债作资本金占比也提高了5个点左右，且用钢基建占比明显提升。预计螺纹05单边短期维持区间震荡，轻仓过节。


铁矿石：
供给端，由于有澳洲季节性天气影响和淡水河谷布鲁库图矿区再次暂停生产的计划以及雨季，预计20年一季度供应仍然偏紧。目前来看最近一期到港量小幅下滑，根据前期发货来看近期仍难有增量。澳洲发货大幅下降，目前处于三年同期区间下沿；巴西发货同时出现较大幅度下降，仍大幅低于前三年同期最低值；巴西方面分港口来看，北部PDM港发货再次下降，同比处于前三年均值下方，东南部Tubarao港发货环比继续回落，南部Guaiba港发货低位震荡。需求端，钢厂补库接近尾声，上周铁矿石港口库存再次出现下降，疏港量也小幅下降，钢厂烧结粉矿库存再次大幅上升。目前来看飓风天气的影响减弱，补库结束之后预计以盘整为主，区间震荡对待。

动力煤：
产地煤价持稳，发运利润有一定恢复。港口库存近期下降明显，下游采购增加，叠加主产区受天气影响供应持续收紧，因此港口堆存煤炭消耗速度加快。时值冬季用煤高峰，下游采购量增加明显，电厂库存也下降至年内低位，日均耗煤量同比去年增长明显。进口煤额度有所收紧，预计今年剩余时间进口煤通关难度将逐步增加。内蒙五大站台库存依然处于低位，但有一定回升。目前港口煤价稳中有涨，动力煤市场短期内供应缩减需求高位，对煤价有一定支撑，尽管下游各环节煤炭库存消耗速度较快，终端电厂常备库存绝对值依然较高，叠加进口煤持续冲击市场，预计反弹高度有限。建议持有多3空5跨期套利。

玻璃：
需求端11月竣工面积降幅持续缩窄，11月是临近房地产消费旺季尾声，房地产前端指标均有不同程度下降，但面临刚性交付期的楼盘增加，房地产后端需求有一定恢复，竣工面积降速持续缩窄，预计明年房地产将保持较强韧性。近期沙河地区公路依然限行，沙河地区调出量不高，流入华东地区的平板玻璃大幅减少。但临近春节，下游深加工陆续停止接单迎接春节假期，华中、华东地区原片生产企业库存均有不同程度的累积，且累积速度较快。需求端季节性走弱，厂家目前以增加出库为主。11月份全国平板玻璃产量增速有所扩大，累计产量高于去年同期。沙河剩余4条生产线预计不会执行停产，但沙河地区货车限行执行力度较强，厂家出库量大幅下降。建议轻仓5-9反套。


仅供参考。