中美谈判传利好，郑棉大幅上涨

仓单情况：  

截至10月14日，18/19年度仓单9690张，较前一交易日减少50张。2019/20年度有效预报81张，较前一交易日增加24张。两者合计总量9771张，较前一交易日减少26张。

各省3128B到厂价（元/吨）：

安徽：12700（+100）；河北：12750(+100)；广东：12800（+100）；河南：12705(+100)；湖北：12665（+100）；湖南：12660（+100）；江苏：12805（+105）；山东：12800(+100)；山西：12650（+100）；陕西：12600（+100）；江西：12650（+100）；浙江：12815(+115)；重庆：12800（+100）；福建：12800（+100）；四川：12850（+100）；甘肃：12650（+50）

技术分析：  

10月14日，郑棉2001主力合约高开后震荡，收于12745元/吨，涨3.16%。当日成交量114.49万手，持仓量增加43660手至69.51万手。KDJ向上发散，MACD绿柱缩短。截止下午三时，ICE美棉12合约涨1.25%至64.68美分/磅。预计后市棉花01合约震荡整理，区间12500-13000，仅供参考。

最新消息：     

据美国农业部报告，10月4日至10月11日，美国2018/19年度新花分级检验陆地棉14.8万吨，全部为陆地棉，当周89.3%达到ICE期棉交易要求。截止10月11日，2019/20年度美国新花累计分级检验43.46万吨，全部是陆地棉。本年度达到ICE期棉交易要求的皮棉有87%。

截止9月底，棉花工业库存70.14万吨，环比增加1.41万吨，同比减少22.33万吨。纱线库存27.16天，环比减少2.37天，同比增加8.38天。坯布库存28.08天，环比减少2.08天，同比增加0.86天。

10月10-11日，中美达成的协议主要包括（1）原定于10月15日对中国2500亿美元的产品从25%提升至30%的关税将暂缓提升关税，维持在25%，但是对于美方8月初提出的3000亿美元清单加征15%关税（9月1日部分生效），剩余包含手机、笔记本电脑、游戏机、玩具、电脑显示器、鞋类、服装等共1600亿美元左右的清单原本推迟到12月15日征收，对这一部分本次谈判中未有提及。（2）中美在汇率问题上达成了部分一致，8月5日,美国财政部发布声明,宣布将中国列为汇率操纵国，但本次磋商中美国财政部长姆努钦表示，一旦中美的第一阶段贸易协议完成，他将考虑取消美国对中国的汇率操纵国标签。（3）中国将购买400-500亿美元的美国农产品，今年8月，为了回应美方宣称拟对3000亿美元中国输美商品加征10%关税，中国于8月6日宣布暂停购买美国农产品，作为对美方“严重违反”中美两国元首大阪会晤共识的反击。（4）在知识产权保护方面达成了初步共识，并有部分将在“第二阶段”协议中体现。（5）金融领域的共识还包括，中国扩大金融服务机构对外开放（包括银行）。（6）争端解决机制取得进展，但并未公布具体内容。

分析总结：

中美谈判传来利好。中国将大量购买美国农业品的消息加上技术突破，ICE美棉12合约暴涨，盘中强势突破数个压制关口，最高探至65.85美分/磅。内外棉价倒挂。受消息和外盘推动，国内郑棉01合约高开200余点，后震荡整理有所回落。内外棉价倒挂，期现基差由正转负。

细究此次中美贸易和谈结果，偏实质与棉花较相关的主要有（3）中国将购买400-500亿美元的美国农产品及（1）10月15日的关税加征再度推迟，但关税为推迟而非取消，对12月1日加征的关税也无说法。若中国购买400-500亿美元美国农产品仅能换来关税推迟及“考虑”不把中国列为汇率操纵国，美方诚意不显，更似为规避在10月中同时与中国、欧盟开展贸易战风险与为选举拉票。美方后期反复压力仍存，盘面反映或过于乐观。

观察中美贸易和谈结果是否能刺激国内棉纱订单、后续棉花商业库存情况及各国PMI等。若数据无好转，企业可趁中美和谈利好带来的情绪好转期套期保值。

谢紫琪 从业资格号：F3032560

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