伦镍库存十连降，助推镍价上行

盘面走势：
今日，有色金属涨跌互现，沪镍延续涨势。沪镍主力1911合约开盘价为137550元/吨，小幅上升0.09%至137640元/吨。持仓量减少4408手至20.4万手，成交量减少34.7万手至88.2万手。

现货方面：

SMM 10月11日讯：今日俄镍较沪镍1911报平水到升水100元/吨，金川镍较沪镍1911合约普遍报升水200-300元/吨，升贴水继续维稳昨天，对金川镍升水，持货商报升300元/吨居多。今日镍价走出深V，早交易时段，镍价自13.73万一路下探至13.58万附近，现货市场反响平平，现货成交并未有明显起色。继昨日贸易商向钢厂交付之前商定好货源之后，今日市场归于平淡。镍价于13.58万企稳反弹至开盘价附近，市场仍延续上午情绪，入市采购者较少。金川公司出厂价137700元/吨，较昨天上调500元/吨。

库存方面：

今日上海期货交易所镍库存增加722吨至22750吨，

LME镍库存继续减少4134吨至98562吨，这是自9月30日以来，第十日连续下降。

行业信息：

SMM网讯：对于伦镍库存大降，业者看法多种多样，据SMM了解，目前相对认可以下几点： 1、近日LME陆续出库的镍豆，较有可能是3个月前盘面价格相对低位时所买入的货物，多头宁愿选择交割而非平仓，最直接的效果就是避免盘面出现因多头平仓获利了结导致的大跌。 2、纯镍的实际消费方面，国内肯定不算旺盛，目前高企的进口亏损也一定程度上与此有关，由于镍生铁经济性好，今年不锈钢对纯镍用量已经大不如前，其他镍下游也并未有明显起色；国外的消费据了解也没有根本性提升，只是由于伦镍库存处于低位、多头集中度高，监管和国内相比也更为宽松，因此价格可以相对国内保持在更高的水平。

宏观信息：

SMM网讯：周四（10月10日）公布的CPI环比在9月份涨幅不及预期，因二手车成本创出一年最大跌幅。美联储官员讲话称担忧美国经济状况，但会根据实际情况决定是否支持降息。CPI数据不及预期或成为美联储第三次降息的理由。数据公布之后，现货金价短线小幅冲高后迅速下挫8美元。而后受贸易紧张局势缓解影响，现货黄金跌破1500美元。

行情预判：

整体来看，镍基本面没有太大的变化，市场实际需求较弱，不锈钢厂利润大幅下滑，成交一般。国内不锈钢库存仍在垒库，下游需求持续疲弱等利空镍价走势。截止至9月27日无锡、佛山的库存达到59万吨，不锈钢库存不断垒库并处于历史高位，下游消费持续疲弱。目前镍生铁价格高企令非一体化的钢厂经营压力巨大，须关注钢厂调整 300 系比例情况，借国庆之机检修的钢厂较多，不过该部分 300 系相对有限，国庆假期后需关注不锈钢厂最新，当前镍铁成交活跃，10月开始镍铁产能将集中释放届时镍铁供应将会转为小幅过剩的格局。预计短期内或以震荡偏弱运行态势为主，夜间沪镍或围绕137000元/吨关口震荡，仅供参考。排产情况。供应端

广州期货研究所

研究员 宋敏嘉

资格号 F3046597

020-22139859

免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。