MLF缩量不降价  债市震荡下行

行情回顾：

9月17日，央行缩量续作MLF，且中标利率持平于前值，降息预期落空，国债期货高开低走，小幅收跌。二年国债主力合约TS1912收于100.255元，较上日收盘价跌0.04%，总成交12900手，持仓6591手；五年国债主力合约TF1912收于99.820元，较上日收盘价跌0.08%，总成交12083手，持仓29942手；十年国债主力合约T1912收于98.420元，较上日收盘价跌0.17%，总成交41853手，持仓75868手。

货币市场流动性监测：

央行开展2000亿元1年期MLF操作，明显低于到期量的2650亿元，中标利率持平于前值3.3%，全口径单日净回笼1450亿元，短期资金面略有收敛。上海银行间同业拆放利率隔夜大涨，其余持稳，隔夜Shibor报2.5650%，上涨22.9 BP；7天Shibor报2.6380%，下跌0.4 BP；1个月Shibor报2.6850%，上涨0.3 BP；3个月Shibor报2.7080%，下跌0.2 BP。回购定盘利率同样隔夜大涨，FR001报2.58%，上涨23 BP；FR007报2.65%，下跌1 BP；FR014报2.60%，下跌5 BP。上交所回购利率整体变化不大，GC001报2.745%，下跌1.5 BP；GC007报2.835%，上涨4 BP；GC028报2.895%，与上日持平。

新债发行：

上午国开行增发1年、5年、10年三期固息债，规模分别为50亿、75.2亿、110亿，中标收益率分别为2.4278%、3.2045%、3.45%，投标倍数分别为3.59、3.05、3.50。午后农增发2年期上清所托管固息债，规模为20亿，中标收益率2.8009%，投标倍数为4.22。

综合研判：

8月经济、金融数据走势出现明显分歧，上午央行缩量续作到期MLF，且中标利率未调降，彰显货币政策定力十足，降息预期落空下股债受挫，不过未来长期利率中枢下移仍获基本面强力支撑，关注美联储议息会议情况，料国债期货震荡略偏弱。仅供参考。

李彬联    资格号：F3039476

020-22139858

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