利多因素叠加，沪镍录得七连涨

盘面走势：
今日，有色金属全线飘红上行，其中沪镍继续领涨有色，录得七连涨并创去年9月以来的新高。沪镍主力1908合约开盘价为111830元/吨，大幅上行5.24%收于116860元/吨。持仓量减少70手至12.9万手，成交量增加30.5万至126.3万手。

现货方面：

SMM7月18日讯：俄镍较沪镍1908报贴水350-贴300元/吨左右，较昨天基本平稳。近期镍价疯狂拉涨，前半周经历过下游拿货后，今日成交趋于平淡，现货交投一般。虽现货成交冷清，但持货商因近期无大量货源流入国内，基本以挺升贴水为主。金川镍较沪镍1908合约普遍报升水1200-1300元/吨，较昨天扩大。金川镍同样因镍价大幅走高，下游入市采购减少，但近期因升水合理，贸易商入市收货者居多，导致升水小幅上升。金川公司出厂价报11.6万，较昨天上调5500元/吨，主流成交于114500-116200元/ 吨。

库存方面：

今日上海期货交易所镍库存持平吨至24328吨。

LME镍库存减少144吨至148230吨。

行业信息：

SMM7月18日讯：据SMM了解，2019年一季度全国钢厂平均利润值在260元/吨左右，3月上旬表现最佳，周度平均利润值428元/吨，因春节后不锈钢开启一波涨势，3 系价格短期上行主要受成本推动，下游补库需求刺激， 300系价格一路上行，但涨势维持一周后，进入下跌通道，主要因不锈钢增速过快，实际需求并未同步跟涨，导致不锈钢社会库存进入累库状态。 7月初不锈钢弱势盘整，至中旬因镍价拉涨，截止7月17日，无锡地区304冷轧民营四尺基价报至14300元/吨，热轧报14250元/吨。

宏观信息：

SMM网讯：日本财务省18日发布的1-6月贸易统计速报数据显示，贸易收支为逆差8888亿日元，连续两个半年出现逆差。半导体等制造设备的对中国和韩国出口下滑产生负面影响。 1-6月整体出口额同比减少4.7%，至38.2404万亿日元，进口额减少1.1%，至39.1292万亿日元，均为两年半以来首次下滑。出口额减少更明显，形成贸易逆差。 按国家和地区来看，对中国出口额减少8.2%，降至7.0301万亿日元，时隔两年半下降。半导体等的制造设备的出口减少21.4%，半导体等电子零部件也减少14.4%。

行情预判：

基本面来看，一是目前印尼的镍铁产能将集中于三季度释放，目前新产能都在陆续出铁中，但增量不如预期；二是国内不锈钢库存仍在垒库，下游需求将持续疲弱，6月底无锡、佛山的库存达到47万吨，虽较上一周有所减少但仍处于历史高位。镍矿供应方面，因印尼对镍铁工厂的项目审核开始严格，对个别镍矿山出货造成了一定影响，叠加今年配额申请的进度不及预期，配额发放再次推迟，导致印尼出货量有所减少。目前国内库存虽然有小幅上升但仍处于较低的位置，对镍价形成一定的支撑。此外近期印尼公布新的禁矿规划、菲律宾第二次矿业审查等利好消息叠加可能在短期提振多头热情，预计短期内镍价或将延续震荡偏强的态势，夜间沪镍或围绕110000元/吨关口震荡，仅供参考。

广州期货研究所

研究员 宋敏嘉

资格号 F3046597

020-22139859

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