沪指冲高回落跌近1%，金融板块强势收涨

一、 行情回顾 

周二沪指平开后在金融板块带动下一度逼近2600点关口，无奈后继乏力叠加计算机、电子等成长板块跌幅扩大，大盘再度回落并不断走低，大盘一度大跌逾1%盘中续创四年以来新低，收于2546.33点，小幅下挫0.85%，创业板再创2013年以来新低。成交量保持较低水平，两市合计成交2360亿元。盘面上，各行业除银行、非银金融外全数收跌，其中计算机、商业贸易、电子领跌本日大盘。

9月CPI同比上涨2.5%，主要由猪肉价格负贡献收窄、鲜菜及原油价格上涨贡献，符合我们的预期，预计10月份通胀水平将维持2.5%或小幅回落，关注原油、猪肉价格对通胀水平的影响。

逻辑看，一是美债收益率迅速上行引发全球金融市场动荡，特朗普再度抨击美联储加息及扬言将推出联合国，受此影响当日标普500大跌逾3%，创2月以来最大单日跌幅，全球股市亦出现共振下行，A股单日跌幅逾5%，续创四年新低。在11月6日美国中期选举前，外围动荡局势预计不会明显缓解，自8月特朗普被曝出“通俄门”及“封口费”丑闻后，支持率不断走低，但宣布第三轮对中国商品加征关税后支持率再度回升，在目前共和党很可能失去众议院的背景下，特朗普强硬的外交政策预计不会改变，金融市场特别是A股仍处于风雨飘摇中。

二是原油价格再创新高，主因是伊朗制裁临近，供给收缩或大于需求减弱，加上近期特朗普表示如果沙特与美国记者失踪有关将制裁沙特，如果供给侧进一步收缩原油价格仍有进一步上行的可能。受此影响短期国内石油化工板块或迎来利好，中信石油化工指数在近两年与上证50、沪深300走势相关系数均在0.7以上，相对于中证500指数相关性只有0.1，没有明显的相关性。

三是四季度通胀预计维持温和上行，对比1992、2007、2010年三次类滞涨时期，大类资产中均出现股债双杀，大宗商品走强，其中贵金属>农产品>原油>债券>股票，行业方面，煤炭、石油、有色周期类个股、食品饮料消费类个股表现相对较好。

四是增值税并档及下调可期，不管与发达经济体还是新兴经济体相比，我国企业增值税税负较高，年初的政府工作报告中提及今年将对增值税征收规则进行改革，预计增值税征收将从三挡并为两档，推出时点大概率会在10月底举行的十九届四中全会。

后市看，经济走弱趋势未改，外围动荡未平，大盘短期大概率延续寻底，关注10月底举行的十九届四中全会，或迎来反弹窗口。期指操作上，建议或可在主力合约上进行多IH空IC的套利操作。

申万28个行业日涨跌幅

期指数据

持仓分析

三、投资策略

五、风险注意

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