广州期货煤焦钢矿日评

一、行情回顾：

二、现货方面：

螺纹钢(HRB400 20mm)现货市场表现：

铁矿石现货市场表现：

海运运费情况：

煤炭现货市场表现：

三、消息面：

19日唐山市政府正式发布《重点行业秋冬季差异化错峰生产绩效评价指导

19日唐山市政府正式发布《重点行业秋冬季差异化错峰生产绩效评价指导意见的通知》

中国神华：8月份煤炭销售量4040万吨 同比增5.8%

中国神华18日晚公告，公司8月商品煤产量、煤炭销售量分别为2540万吨、4040万吨，同比分别增长9.5%、5.8%。1-8月商品煤产量累计1.96亿吨，同比降1.2%；煤炭销售量累计3.01亿吨，同比增2.6%。8月总发电量285.4亿千瓦时，同比增7.7%；总售电量267.3亿千瓦时，同比增8%。

四、操作建议：

螺纹钢/热卷：

今日螺纹和热卷主力合约1901合约高开低走，最终分别上涨0.31%和下跌0.30%，收于4144和3982。

现货方面，上海HRB400:20mm螺纹价格报4660元/吨（折过磅重量4804元/吨），较上一交易日上涨20；上海热轧卷板:4.75*1500*C:Q235B报4300，较上一交易日上涨10。

基差方面，以上海现货为标的，螺纹01合约基差较上一交易日扩大43至660元/吨；热卷01合约基差较上一交易日扩大49至318元/吨。

资金方面， 9月19日，央行公告称，以利率招标方式开展了600亿元逆回购操作。具体来说，包括400亿元7天逆回购和200亿元14天逆回购。鉴于今日有600亿元逆回购到期，央行实现流动性零投放零回笼，结束此前五个工作日连续净投放。截至今日，按全口径计算，上周以来央行共投放流动性7950亿元。

库存方面：13日钢联数据，

螺纹钢社会库存 433.29 万吨，周环比增加 0.85 万吨，增幅 0.20%，年同比下8.21%， 螺纹钢厂库存 174.93 万吨，周环比减少 5.73 万吨，降幅 3.17%，年同比下降 22.44%，

热卷社会库存 207.12 万吨，周环比下降 2.17 万吨，降幅 1.04%，年同比增 0.82%，

热卷钢厂库存 98.15 万吨，周环比上升 1.87 万吨，增幅 1.94%，年同比增幅 18.97%。

基本面方面，

上周五大钢材总库存环比有所减少，同比降幅略微扩大。螺纹钢方面，上周螺纹钢社会库存略微上升，分区域来看涨跌互现，广州库存由于北方资源集中到港增加 7.35 万吨，东北地区社会库存则有较为明显的下降。钢厂库存由于上周现货成交较好，贸易商拿货积极再次下降，总库存年同比降幅扩大至 12.81%。线材总库存本周环比小幅增加，不过由于去年同期增幅较大，总库存年同比增幅缩小至 16.10%。 热卷方面，上周社会库存小降，钢厂库存略增，总库存环比去化幅度再次缩窄，年同比增幅扩大 0.73%至 6.02%。

产量来看，上周螺纹和热卷周度产量继续分化，螺纹产量下降 3.31 万吨至 317.77 万吨，热卷产量大幅上升 7.34 万吨至 344.96 万吨。据了解，唐山方面由于擅自复产被点名批评的高炉，只有少部分重新限产，这部分高炉复产带来的增量使得热卷产量连续两周出现较大幅度的上升，目前已超过去年同期水平。产能利用率方面，Mysteel调研163家钢厂剔除淘汰产能的利用率周环比上升0.77%至84.45%，较去年同期降5.77%。电炉方面，根据Mysteel调查全国53家独立电弧炉钢厂（总计4300万吨产能）的数据显示，截止9月14日，平均开工率为75.45%，比上周增加1.05%；产能利用率为72.93%，较上周增加0.29个百分点。

综合来看，

目前来看，秋冬季环保措施将不再一刀切的进行，空气质量和排污情况将是决定不同企业不同地区限产力度的主要因素，相对于征求意见稿的要求，整体限产力度将有所减弱，不过17年采暖季限产期间，京津冀地区11月-1月PM2.5月均浓度较16年已有40%以上的降幅，同比再下降3%的要求也并非完全放开。分品种来看，环保对板材钢厂的影响或小于建材。

统计局8月宏观数据公布，房地产各项指标继续保持强势，基建投资则继续下滑，8月水泥产量同比增长5%，贸易战形式激化的情况下，基建拉动内需的对冲贸易战风险的情绪再次发酵，旺季需求的确定性进一步加强。淡季库存连降直观的反应了目前情况下供需已经处于紧平衡的状态，后期旺季需求预计有边际增量，供给端目前来看进入采暖季之后反而大增的概率也不大，且社会库存+钢厂库存同比有12%降幅的情况下，旺季钢价依然可期。目前来看，01合约虽后期还需要面对一段淡季行情，但期价已经给出600以上的贴水，本周中西部建材库存出现双增，今明两天产业数据集中发布影响或给盘面情绪带来短期扰动，多单继续持有。

铁矿石：

今日铁矿石主力合约1901高开低走，最终上涨0.20%，收于504.5，成交量较上一交易小幅下降，持仓量增加14454手。18日普氏62%指数报69.50，较前一交易日持平。

现货方面，PB粉、金布巴粉折盘面分别为552.6、524.65。以金布巴粉为交易标的，目前01合约基差为18.7元/吨。

运费方面，西澳-青岛运费7.503美元/吨，较前一日下跌0.035美元/吨。巴西图巴朗-青岛运费20.1美元/吨，较前一日下跌0.099美元/吨。

港口库存：Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为14756.61万吨，较上周五降17.75万吨；日均疏港总量287.48万吨增5.05万吨。

综合来看，由于秋冬季环保限产力度较预期有所减弱，叠加汇率和运费变化带来的影响，目前阶段铁矿石下方支撑已经较为牢固，上周铁矿石港口库存再次下降，日均疏港量继续增加，在看好旺季钢价的判断下，铁矿石建议偏多对待。

焦煤、焦炭：

19日，焦煤1901和焦炭1901收1306.0和2318.0，分别上涨1.01%和上涨1.78%，持仓量分别增加12950和增加342手。现货方面，京唐港国产主焦煤上涨0至1740元/吨，澳大利亚焦煤上升0至1620元/吨。焦炭天津港一级、准一级维持2625和2575元/吨，基差分别减少8.0元至434.0元/吨和减少26元至307.0元/吨，对应仓单基差分别为贴水24元和贴水232元。今日部分地区钢厂开始第二轮下调焦炭采购价，港口准一贸易报价回落至2450附近，外贸报价维持375-383美元左右。

昨日邢台公布打赢蓝天保卫战三年作战计划，文件内涉及采暖季限产部分仅提及邢台钢铁焦化工序限产50%，对其余焦企限产方案并未提及。今日唐山下发重点行业秋冬错峰生产方案，钢铁类企业仍然被划分为ABCD四类确定相应限产比例，焦企划分为ABC三类确定不同限产比例，其中A类不予错峰限产，B、C类限产比例分别为28小时和36小时，总体限产幅度可能较小，后续仍需关注企业具体划分情况。

港口现货今日价格有所回调，流通资源逐步减少，焦企向钢厂销售开始逐步转弱，部分钢厂开始控制到货量，钢厂端采购价开始第二轮100下调，下调后厂库折仓单2530，01期价今日贴水厂库200。下游方面，今日螺纹现货价格各地延续小幅上涨，现货市场成交量较上一交易日回落。上周螺纹数据公布库存继续下降，厂库下行、社会库存小幅上升，产量继续下降。钢厂焦炭采购价预计后续将出现持续下调，采购积极性逐步下降。目前仓单和投机需求较弱，流通资源流出后，港口库存明显有所回落，后续关注交割后仓单资源对港口价格冲击，涉及港口交割量达到15万吨。当前供应端在高利润刺激下有所恢复，由于钢厂采购情绪回落叠加其他需求缺少利润空间，需求端短期维持弱势。目前焦炭1901重点关注钢价情况，高位钢厂利润下有利于焦企维持一定利润。目前期价相对高点回落近500，焦炭1901合约下方已到达第一支撑位2250附近，目前暂未见下轮焦炭上涨逻辑，现货下跌幅度仍然未明。期货价格处于平均偏低位置，由于盘面尚需盘整筑底时间，建议轻仓建仓做多或观望为主。

焦炭从当前基本面看，供应端上周焦炉开工率76.18%有所回升，华北产量小幅下行，华东、西北产量均有回升。目前炼焦利润有所回落但仍然处于600上方，焦企提产意愿较强，且暂时环保压力对边际影响减少，供应或有进一步上行可能。需求端，高炉开工率小幅回升，钢厂利润高位持稳，但板材利润有所走弱，钢厂采购需求继续转弱。库存数据显示独立焦化厂库存增加9.20万吨，钢厂焦炭库存增加8.79万吨，港口库存减少26.60万吨，总库存减少8.61万吨，总库存有所回落，但钢厂和焦企端库存持续累积，后续港口库存将继续消耗。后续现货价格下跌空间取决于钢价走势为主。

焦煤方面，下游焦化企业利润高位有所回落，焦企焦煤库存回落，钢焦企业主动补库接近尾声，预计整体煤价筑顶。独立焦企库存上周减少6.19万吨，钢厂焦化库存减少19.13万吨，港口库存减少9.42万吨，矿上库存增加0.91万吨，总库存减少35.65万吨，总库存继续回落。现货价格方面，国内临汾主焦回落20至1670.0。澳煤一线焦煤CFR上涨5.0至222.0美元，二线焦煤上涨1.0至196.5美元，当前澳煤价格优势基本消失，近期澳洲船期有滞期情况加之东北钢焦企业由于当地低硫资源紧缺，积极采购澳煤导致指数出现大幅拉升。蒙煤通关维持高位，价格持稳。总体而言，各煤种价格上行开始逐步受阻，上游库存开始回升，焦煤供应阶段性受汾渭平原环保检查影响及产地安全生产大检查影响有所回落。01合约今日震荡偏强运行，目前支撑期价走高主要由于产地供应下降，但后续焦煤进口供应预计环比将出现增量，需求端下游利润收缩预期下同样限制现货价格走高，四季度采暖季限产对焦煤需求影响虽然边际减少，但减量仍然存在，建议观望。

动力煤:

19日，动力煤1901收632.2元/吨，上涨1.02%。现货方面，秦皇岛Q5500成交价下跌5元至629元/吨。广州港山西Q5500维持725元/吨。

主要数据方面，秦皇岛库存增加48.0万至769.0万吨，港口库存由于疏港受阻逐步接近800万吨，其余主要港口库存有所下降。下游沿海六大发电集团库存减少17.42至1481.25万吨，库存可用天数减少1.40至24.18天，日均耗煤增加2.68至61.27万吨。运费方面，CBCFI煤炭运费指数增加5.30至1032.74，秦皇岛至广州运费价格增加0.60至51.7元/吨。运输方面，秦皇岛锚地船舶与预到船舶数量107艘，铁路到车5409辆，铁路调入量为43.3万吨，港口吞吐量29.7万吨。

基本面来看，主产地供应仍受环保和安全影响，港口发运利润处于小幅亏损，内蒙坑口价格有所回调，但山西有所上行，内蒙、山西发运成本有所分化。北方港口价格今日有所走弱，港口态度分歧仍然存在。需求端，沿海电厂日耗今日维持60万吨附近运行，日耗同比减少幅度收窄，三峡出库流量低位小幅增加。随着9月淡季日耗逐步下降，对沿海电厂压力较小，电厂采购积极性仍然较低。运输方面，船运价格持平，港口锚地和预到船舶继续上升，近日秦港疏港受阻，且由于目前秦港疏港量问题受政策因素调控影响，短期何时放开尚未确定，目前锚地船只继续上升，港口等待装船数量增加，后续预计调入量将疏导至曹妃甸及京唐港。库存方面，北方港口库存增加，长江港口库存有所回落，下游沿海电厂库存维持1500万吨附近运行，暂时看中下游高位库存，沿海日耗水平较低，港口情绪分化可能来源于对供应端减量的判断，但由于目前秦港后期吞吐量或将持续受限，若采暖季煤炭装卸第一大港口秦皇岛港疏港受限，将对周边其余港口的接卸和发运能力造成较大考验，不排除由于运输因素造成下游煤炭补库困难，预计现货价格暂时将维持区间震荡。

今日港口现货价格小幅回落，目前产地供应仍然偏紧，进口煤政策仍然收紧，但终端需求后续将继续下行，而中下游库存维持高位同比增幅较大，均使电厂采购需求仍处弱势。港口价格方向难定，基差收窄至平水附近，目前供应端处于收缩状态，短期进口煤政策不会全面放开。秦港后续发展值得关注，若运输受限或将出现17年冬季相似情况，由于中转港运输原因导致下游采购困难，现货价格大幅提涨，因此短期终端电厂或将维持高库存观望后续发展。01合约短期维持震荡运行，近期盘面价格波动幅度扩大，方向难定下建议观望。

广州期货金属研究组

王栋   从业资格号：F3028811

邓文哲 从业资格号：F3032559

王喆   从业资格号  F3047342

020-22139812

www.gzf2010.com.cn

免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。