宏观不确性仍存，铜价弱势震荡

今沪铜主力1808合约延续弱势震荡，暂获60日均线支撑，收盘51780元，跌幅0.12%。沪铜指数成交量减少25944手至35万，持仓量减少680手至66万手。沪铜1808合约国内前二十持仓多头增持1159手至62262手；国内前二十持仓空头增持293手至67160手。

现货方面：据SMM，今日上海电解铜现货对当月合约报贴水160元/吨-贴水110元/吨，平水铜成交价格51570元/吨-51670元/吨，升水铜成交价格51600元/吨-51700元/吨。

库存方面：截至6月20日COMEX期铜库存227129短吨，较前一日减少483吨；截至6月21日，LME铜库存为307675吨，较前一日减少1300吨；上交所期货库存149088吨，较前一日减少924吨。

行业消息：2018年1-4月全球铜市供应缺口为21.3万吨： 2018年1-4月全球铜市供应缺口为21.3万吨，2017年全年供应缺口为23.5万吨。1-4月期间报告库存增加，较2017年12月末高出26.2万吨。WBMS数据显示，2018年1-4月全球矿山铜产量为670万吨，较2017年同期增加4.7%。1-4月全球精炼铜产量为777万吨，较去年同期增长2.9%，其中，中国和智利产量大幅增加，分别增加12.8万吨和5.1万吨。WBMS数据显示，2018年1-4月全球铜消费量为799万吨，2017年同期为764万吨。1-4月中国铜需求预计为426.2万吨，较去年总量高出17%，占到全球需求总量的逾53%。欧盟28国产量下滑1.0%，需求量为113.9万吨，同比增长4.6%。2018年4月，全球精炼铜产量共计195.22万吨，消费量为204.73万吨。

中美贸易战恶化前景引发全球经济需求担忧，但由于供应干扰依然没有消失，另外从Escondida铜矿谈判情况来看，劳资双方目标分歧依然比较大，这种格局之下，铜价格虽然担忧需求，供应忧虑同样限制。短期来看，市场恐慌情绪有所缓解，铜价跌幅收窄，但宏观利空主导，铜价大概率保持弱势。关注前期整理平台51000-52000元/吨的支撑。仅供参考。

广州期货研究所

研究员 许克元

资格号 F3022666

020-22139817

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