广州期货煤焦钢矿日评

一、行情回顾：

二、现货方面：

螺纹钢(HRB400 20mm)现货市场表现：

铁矿石现货市场表现：

海运运费情况：

煤炭现货市场表现：

三、消息面：

财政部：5月份财政收入17631亿元 同比增长9.7%

5月份，全国一般公共预算收入17631亿元，同比增长9.7%。其中，中央一般公共预算收入8650亿元，同比增长8.8%；地方一般公共预算本级收入8981亿元，同比增长10.6%

个税法迎第七次大修 起征点调至每月5000元

这是个税法自1980年出台以来第七次大修，也将迎来一次根本性变革：工资薪金、劳务报酬、稿酬和特许权使用费等四项劳动性所得首次实行综合征税；个税起征点由每月3500元提高至每月5000元（每年6万元）

四、操作建议：

螺纹钢/热卷：

今日螺纹和热卷主力合约1810合约有所反弹，最终分别上涨0.53%和1.03%，收于3817和3909。

现货方面，上海HRB400:20mm螺纹价格报4130元/吨（折过磅重量4258元/吨），较上一交易日下跌30；天津:HRB400 20mm螺纹钢价格报3980元/吨，折盘面4193元/吨。上海热轧卷板:4.75*1500*C:Q235B报4300，较上一交易日下跌0。

基差方面，以天津现货为标的，螺纹10合约基差441元/吨；热卷10合约基差较上一交易日缩小22至371元/吨。

统计局数据，5月房地产数据超预期，新开工面积、施工面积、销售额和资金来源当月同比增幅扩大明显，基建投资增速继续下行，全国粗钢产量8113万吨，再创新高。

2018年1-5月份，全国房地产开发投资41420亿元，同比名义增长10.2%，增速比1-4月份回落0.1个百分点。

1-5月份，房地产开发企业房屋施工面积684991万平方米，同比增长2.0%，增速比1-4月份提高0.4个百分点，当月同比增长18.39%,增速提高13.83%。

1-5月份，房屋新开工面积72190万平方米，同比增长10.8%，增速提高3.5个百分点，当月同比增长20.5%，增速提高17.6%。

1-5月份，房屋竣工面积30484万平方米，同比下降10.1%，降幅收窄0.6个百分点。

1-5月份，房地产开发企业土地购置面积7742万平方米，同比增长2.1%，1-4月份为下降2.1%；土地成交价款3522亿元，增长16.0%，增速提高2.4个百分点。

1-5月，销售面积累计增速2.9%，同比增长1.6%，当月同比增长8.0%，增速提高12.1%。

1-5月，销售额累计增速11.8%，同比增长2.8%，当月同比增长20.6%，增速提高14.8%。

1-5月，资金来源累计增速5.1%，同比增长3.0%，当月同比增长17.4%，增速提高18.6%。

1-5月，基础设施投资同比增长9.4%，增速比1-4月份回落3个百分点。

库存方面，14日数据螺纹钢社会库存下降26.51万吨至477.72万吨，周环比下降5.55%，年同比增幅缩小至22.60%。钢厂库存下降14.49万吨至185.36万吨，周环比减少7.25%，年同比降幅扩大至25.33%。总库存年同比增幅缩小至3.95%。螺纹库存继续超季节性去化，淡季不淡。

综合来看，进入6月大高炉检修开始增多，供给端数据近期全面表现为高位回落，5月下旬粗钢产量环比下降2.39%至195.47万吨，上周高炉产能利用率高位继续小幅回落，电炉产能利用率连续三周下降，螺纹周度产量环比下降6.22万吨至303.25万吨，同比下降7.34%。，但随着上合峰会的结束，此前受到影响钢企陆续复产，另外徐州部分钢厂也已经开始为复产做准备，钢厂利润尚可，供给端预计难以持续回落。库存方面，上周螺纹库存继续去化，环比降幅较上周有所扩大，总库存同比增幅仅剩3.95%，不过端午节后部分地区库存已有增加迹象。5月房地产表现超预期，资金来源、新开工面积和施工面积当月增幅提升显著，印证了需求端表现向好，但目前需要关注淡季深入可能带了的需求减弱和徐州钢厂复产带来的供给边际增加，另外贸易战风波再起给市场情绪造成了较大的影响，波动预计增大，注意防范风险。

铁矿石：

今日铁矿石主力合约1809有所反弹，最终下跌0.44%，收于453.0，成交量大幅收窄，持仓量减少16.0万手。外盘方面，新交所铁矿FE09合约报64.15，较前一交易日上涨0.38%。19日普氏62%指数报64.25，较前一交易日减少1.75。

运费方面，西澳-青岛运费7.764美元/吨，较前一日下跌0.185美元/吨。巴西图巴朗-青岛运费19.536美元/吨，较前一日下跌0.169美元/吨。

港口库存方面，上周铁矿石港口库存继续下降，周环比下降191.14万吨至15723.47万吨，日均疏港量下降8.69万吨至266.83万吨。

综合来看，受贸易战情绪影响，黑色系集体下挫，基本面较弱的铁矿石领跌。从高炉产能利用率来看，铁矿石需求已经到达正常区间，但在进入6月高炉检修增多和近期环保政策的影响下又有小幅回落，低铝资源短缺造成了一些品种间的结构性紧张问题。目前需求端保持在正常偏弱区间。供给端国产矿供给有所减少，但根据外矿发货年度发货计划和季节性因素来看，外矿发货后期仍有小幅增加的预期，港口库存高企，铁矿石整体仍然处于供过于求的状态，但相对位置较低，且需求端已有边际改善，关注前期底部平台支撑。

焦煤、焦炭：

20日，焦煤1809和焦炭1809收1209.0和2123.5，分别下跌0.98%和上涨0.28%，持仓量分别减少26390和增加6696手。现货方面，京唐港国产主焦煤维持1760元/吨，澳大利亚焦煤报1590元/吨。焦炭天津港一级、准一级上涨100至2450和2375元/吨，基差分别减少9.5元至551.0元/吨和增加62.5元至326.5元/吨，对应仓单基差分别为贴水111元和升水126.5元。目前焦炭累计提涨幅度650。港口准一贸易报价2250附近，外贸报价上升至350-355美元左右。

港口现货维持高位，焦企向钢厂销售仍然较为良好，期价贴水厂库300附近，贴水港口250。下游方面，今日螺纹现货价格各地下跌为主，现货市场成交较上一交易日有明显缩减。双焦期价今日出现大幅下行，主要由于宏观端贸易战利空重现，多数工业品均出现大幅下挫，全日弱势运行。但目前由于现货价格偏强，基本面相对而言较前期未有明显变化加之6月底徐州钢厂有复产预期，供需缺口扩大情况下现货价格可能仍有上行空间，基差处于平均偏高水平下，预计期价将修复至2150附近维持震荡运行，上方压力位仍在2220附近，短期期价预计走势维持高位宽幅震荡。

焦炭从当前基本面看，焦化企业销售维持良好，本周焦炉开工率77.07%有所回升，华北地区产量有所回落，西北和华东地区重新回事。目前河北、山西、内蒙、山东、宁夏等均有环保压力存在，预计供应短期难以提升。库存数据显示独立焦化厂库存减少4.99万吨，钢厂焦炭库存上升9.33万吨，港口库存减少14.0万吨，总库存减少9.66万吨，本周总库存去化速度环比有所收窄。焦企向钢厂端销售仍然良好，钢厂对提涨接受度尚可，由于目前钢厂和焦企库存均处低位与去年同期接近，而供应端受到环保压力较大，需求端若徐州钢厂复产仍有上升空间，钢厂利润同样高于去年同期。在此基础上钢厂有可能接受焦企第八轮提涨。由于钢厂仍然具备焦炭价格的主导权，因此若钢厂补库进度未有加快则现货价格将继续带动期价上行。对比去年同期，总库存的增幅主要集中于港口，因此港口库存的去化轨迹将成为本轮多空博弈的另一个关键点。目前港口库存压力仍然存在但近期去化速度有所加快，港口价格和厂库倒挂情况有所缓解，现货价格高位下预计焦企向贸易端销售已经开始有转弱迹象，外贸需求高位暂时较弱，内贸南方需求同样开始转弱。目前需观望在贸易端需求转弱下，钢厂补库进度是否将逐步加快。另一方面，港口高库存包含钢厂隐性库存和贸易库存，目前需关注部分港口资源是否将流向北方沿港钢厂，可通过观察当港口库存去化时是否将出现钢厂库存同步上升情况。需求端高炉开工率小幅下降，高炉开工率在剔除邯郸和徐州环保停产的情况下，已经接近峰值，需求端增量空间有限。钢厂库存继续回落至接近17年同期水平，属于平均偏低水平。华北地区库存回落至17年低点下方，钢厂补库需求仍将延续。总体而言，近期供应端多地环保形势严峻，河北、山西、内蒙、宁夏继续维持产量收缩状态，需求端预计后续增量较少，但仍然维持高位，上合峰会过后部分钢焦企业有复产可能，目前具体安排未知，钢厂复产预计最快将在6月底。目前看供需存在一定缺口情况下，近期供需缺口仍将存在。港口库存仍然维持高位，目前钢厂库存低位，利润近期有所上行的情况下，现货价格可能仍有上涨空间，现货价格将于高位维持一段时间直至环保影响减退。盘面今日明显上涨突破前期压制，短期预计多头情绪仍主导盘面走势。

焦煤方面，当前焦化企业虽然利润持续上行，但焦企焦煤库存已经较前期有一定回升，目前按需补库对价格上涨有一定抵制情绪，低硫主焦开始有所回落，高硫和配煤价格上周起基本停止上涨。独立焦企库存本周回升10.96万吨，钢厂焦化库存回升5.01万吨，港口库存上升13.40万吨，矿上库存上升4.03万吨，总库存上升33.40万吨，总库存较去年同期水平有所增加。山西地区部分低硫煤种目前受压，临汾主焦回落至1640附近，国内煤矿生产正常。澳煤一线焦煤CFR上涨1美元至207.5美元，二线焦煤上涨至200.5美元，当前澳煤价格仍存在优势，但价格已经相对较高，近期仍有所提涨。蒙煤通关方面，甘其毛都口岸蒙煤通关近期有所恢复至900车附近。各煤种预计逐步见顶，全环节库存开始回升，焦煤总体供需仍较为宽松。09合约趋势上仍跟随焦炭为主，今日大幅下挫后，短期预计仍将反弹至1230-1250附近震荡。

动力煤:

20日，动力煤1809收649.6元/吨，下跌0.00%。现货方面，秦皇岛Q5500成交价持平于690元/吨。广州港山西Q5500下跌10元至765元/吨。

主要数据方面，秦皇岛库存下跌5.0万至614.5万吨，其余主要港口库存小幅上涨。下游沿海六大发电集团库存上涨0.39至1398.69万吨，库存可用天数增加1.11至21.45天，日均耗煤减少3.53至65.22万吨。运费方面，CBCFI煤炭运费指数下跌8.54至871.8，秦皇岛至广州运费价格下跌1.0至48.6元/吨。运输方面，秦皇岛锚地船舶与预到船舶数量74艘，铁路到车7565辆，铁路调入量为56.4万吨，港口吞吐量61.4万吨。

基本面来看，各主产地供应维持收缩状态，近期坑口环保、安全检查持续，内蒙鄂尔多斯部分露天矿由于环保停产，山西地区同样有部分煤矿停产，陕西地区即将开启安全生产攻坚行动，预计对供应同样造成压力。各地坑口价格继续小幅探涨。北方港口价格近期开始有所回落，贸易商发运利润处于盈利区间，但市场煤计划较紧且港口市场预期有所分歧均影响发运积极性。铁路运力维持正常，港口铁路调入量较高，铁路计划由向长协发运倾斜。需求端，沿海电厂日耗开始进入传统旺季回升期，但节日期间日耗仍维持70万吨附近运行并未明显增加。在长江流域三峡腾库防汛结束后，近期出库流量同比有明显回落，较去年同比转入-30%左右。6月水电从历史规律上对火电有较明显替代作用，近期水电发力有所回落，观望水电发力的持续性，但进入7月开始火电仍是发电增长的主要贡献来源。终端电厂企业一方面由于近期用煤需求有所放缓和政策调控下进口煤有所放开，终端电厂库存有较明显回升，备库速度有所加快，对市场煤需求迫切性有所转弱，可能将限制市场煤后续价格上涨空间。运输方面，船运价格今日小幅下跌，港口锚地和预到船舶有所回落，近期运输端可能反映终端需求偏弱。库存方面，北方港口库存今日有所小幅上升，长江港口库存高位仍有回升，广州港库存基本持平，下游沿海电厂库存上行至1400万吨附近。若日耗短期短期恢复速度较慢，则终端电厂备库压力相对前期有所减弱。

目前港口现货价格处于高位且终端需求短期上行较慢叠加进口煤供应有所增加，终端电厂库存有较明显回升，港口价格短期可能有所走弱。但进入6月中旬-7月中旬属于需求上升期，若旺季需求释放日耗重新上行，价格预计仍将企稳回升。动力煤1809合约今日又所反弹，整体仍维持看多，建议多单继续持有。

广州期货金属研究组

王栋   从业资格号：F3028811

邓文哲 从业资格号：F3032559

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