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广州期货股指期货日评20180424

浏览数：592 发布时间：2018/4/24 18:07:01

沪指大幅反弹2%，创业板大涨3%，IC领涨三大期指

一、 行情回顾

周二沪指开盘即展开上攻态势，各行业全线拉升，上证50独领风骚领涨各大指数，大盘迅速收复3100点关口，午后权重股涨幅稍有回落，但成长股接力领涨助大盘维持高位震荡，收于31208.93点，大幅上涨2%，深市表现强于沪指，创业板大涨逾3%，中小板涨近2%。成交量有所释放，两市合计成交4523.91点。盘面上，各行业全线收涨，其中计算机、建筑材料、传媒领涨大盘。昨日的中央政治局会议释放一些利好股市的积极信号，除了强调防风险外，还强调了“要推动信贷、股市、债市、汇市、楼市健康发展”，增加了“扩大内需”的表述，从表述的转向来看，货币政策的微调及扩大内需是本次会议变化的重点，货币政策方面，将维持宽货币、紧信用的思路，也就是央行对银行的输血力度增加对冲资管新规及双轨融合的风险，银行对非银及居民的信用扩张将受到限制，特别是流向房地产、地方融资平台的资金，而流向实体经济如高技术行业、小微企业的资金将继续受到政策的支持，此次的定向降准也遵循此逻辑；扩大内需方面，则更倾向通过减税、技改、消费升级的方式增加消费，因此综合来看，监管层看到了外需不确定性带来的风险，新经济继续受到政策的扶持。预计在25日定向降准实施及跨过税期高峰后，资金面将得到明显改善，大盘出现反弹的概率也增大。在贸易战影响下，国内经济或加速转型，部分进口替代能力较弱的高科技行业将受国家重点扶持。短期外围扰动因素仍存，从中长期看，市场终将回归基本面，因此我们更倾向于短期扰动因素的影响是低吸的机会。另外，互联互通每日额度扩大四倍将为A股注入更多资金，从目前互联互通持股偏好来看权重股占比较大，作为目前海外资金流入的主要渠道，将对蓝筹及白马股形成利好。从一季报业绩情况看，创业板及中小板净利增速出现明显改善，且细分行业龙头增速明显快于其他个股，受政策红利影响预计成长股与2017年相比将继续改善，在政策红利推动下2018年创业板及中小板业绩相对增速大概率好于主板，中长期看好成长股。总体看，在流动性宽松、贸易战扰动因素减弱、海外资金流入加速情况下，A股大概率进入反弹走势。策略看，关注回调到位的金融蓝筹、有业绩支撑低估值的成长股，医药生物、电子及传媒板块。

股指期货方面，本日三大期指主力合约同时大幅上涨，其中IC大涨近3%；升贴水方面，三大期指主力同时走强；持仓量方面，IH获小幅加仓，IF、IC小幅减仓。后市看，消化利空影响后，大盘将筑底反弹。策略看，IC多单可逢低建仓。

申万28个行业日涨跌幅

二、 期指数据

现货指数	涨跌（%）	收盘价	成交额（亿）	上日成交额（亿）
上证综指	1.99	3128.93	1955.45	1578.55
深证成指	2.19	10556.82	2568.46	2359.47
创业板	3.07	1806.86	915.76	843.13
中小板	1.96	7114.48	1016.78	952.16
期指主力	涨跌（%）	收盘价	期现升贴水	上日（期货-现货）
IF1804	2.70	3835.4	-8.09	-18.33
IH1804	2.69	2729	6.15	0.08
IC1804	2.94	5913.2	-43.99	-44.72

二、持仓分析

品种	总成交量 (手)	成交量环比变化（%）	成交量变化值（手）	总持仓量（手）	持仓量环比（%）	持仓量变化值（手）	总成交量/总持仓量
IF	24519	0.02	542	40905	-0.01	-551	0.60
IH	18828	0.04	697	25825	0.03	688	0.73
IC	13373	-0.02	-259	35262	-0.01	-379	0.38
小结	1）成交量：本日三大期指主力合约成交量IF、IH小幅增加，IC小幅减少； 2）持仓量：本日三大期指主力合约IH大幅加仓，IF、IC小幅减仓。

三、投资策略

期限	建议
短期	春季躁动行情结束，市场关注点回归年报及一季报的业绩披露情况，建议关注中小创指数一季度的业绩是否能兑现市场预期。A股市场在短期内正告别万亿成交驱动市场全面上涨的阶段，进入低成交、低波动、长期分化的新常态。预计沪指波动区间在3100-3300点。
中期	先进制造是中国经济从高速度向高质量转型的关键，关注利率走势及国家政策重点扶持行业，半导体、5G、新能源、人工智能、工业互联网等龙头个股表现，先进制造细分行业龙头在中证500成分股中占比较多，看好中证500指数的相对表现。预计中期沪指波动区间3000—3600。
长期	A股成功纳入MSCI，在未来有望为市场引入万亿的境外长期投资，长远来看将利好相关的上市行业龙头。随着供给侧改革的不断推进，工业部门走出通缩，企业盈利持续改善，但需注意国内经济仍有下行压力。

四、风险注意

事件	详细
金融监管	金融监管持续加码【金融监管是2017年最明确且持续性长的事件，央行坚持稳健中性的货币政策，流动性将易紧难松，可能引发的供求压力和边际收紧】
利率	利率的快速上行造成的资产贬值【金融去杠杆推高资金成本】
汇率	汇率波动的风险【国内流动性风险，和美国退出量化宽松政策的预期】
地缘政治	贸易战及中东地区紧张局势升温

广州期货研究所 020-22139858

叶倩宁女 F3022667

郭子然男 F3041437

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