广州期货煤焦钢矿日评

一、行情回顾：

二、现货方面：

螺纹钢(HRB400 20mm)现货市场表现：

铁矿石现货市场表现：

海运运费情况：

煤炭现货市场表现：

三、消息面：

FMG发布2018财年第三季度产量报告

FMG发布2018财年第三季度产量报告。本季度铁矿石发运量共3870万吨，环比下降4%，同比下降2%。其中，11% 销售至除中国外其他地区。

同期铁矿石产量共3910万吨，环比减少4%，同比减少3%。 

第三季度C1现金成本增加至13.14美金/湿吨，环比增加9%， 同比增长1%。这主要受检修、汇率及油价上涨影响，尽管生产效率提升有效的控制部分成本。2018财年前9个月C1成本平均为12.43美金/湿吨。

2018财年C1成本原预计低于12美金/湿吨。据当前汇率，油价及后市预期，全年C1成本调整为12-12.5美金/湿吨。

截止至2018年3月31日,FMG净债务下降至31亿美元。

中钢协：4月上旬重点钢企粗钢日产量187.60万

2018年4月上旬，96家重点监测钢铁企业（集团口径）共生产粗钢1876.0万吨、生铁1714.33万吨、钢材1740.15万吨、焦炭343.16万吨。日产量及比上一旬增减情况分别为：粗钢187.60万吨，增产9.01万吨，增幅5.04%；生171.43万吨，增产11.33万吨，增幅7.08%；钢材174.02万吨，减产1.79万吨，减幅1.02%；焦炭34.32万吨，增产1.11万吨，增幅3.34%。

四、操作建议：

螺纹钢/热卷：

今日螺纹和热卷主力合约1810合约继续上行，最终分别上涨1.48%和0.77%，收于3562和3675。螺纹1810合约站上40日均线上方，MACD红柱放大。

现货方面，上海HRB400:20mm螺纹价格报3940元/吨（折过磅重量4062元/吨），较上一交易日上涨30；上海热轧卷板:4.75*1500*C:Q235B报4090，较上一交易日增加40元。

基差方面，螺纹10合约基差较上一交易日增加13至500；热卷10合约基差较上一交易日增加5至415元/吨。

库存方面，上周螺纹钢钢厂库存下降28.35万吨至261.53万吨，农历同比由增转降5.49%；社会库存下降63.14万吨至804.55，农历同比增幅缩小至15.35%。螺纹钢总库存同比增幅缩小6.25%至9.43%。目前螺纹钢总库存较去年农历同期增幅仅剩91.89万吨，当前库存去化速度再维持两周螺纹钢总库存将低于去年同期。

房地产和基建方面，2018年1-3月份，全国房地产开发投资21291亿元，同比名义增长10.4%，增速比1-2月份提高0.5个百分点。投资增速和新开工面积增速表现亮眼，虽然土地购置费用可能依然是总投资增速扩大的主要推动力，但新开工面积同比增速的大幅扩大让市场对房地产需求的悲观预期有所减弱。1-3月基础设施投资同比增长13%，增速比1-2月份回落3.1个百分点。基建增速回落和对政府违规举债监管的清查和PPP项目的集中清理有关。

综合来看，随着限产高炉的逐渐复产，高炉炼铁产能利用率稳步回升，不过在环保压力之下尚未回归到正常水平，螺纹钢周度产量上升缓慢，同比已由大增转微降。虽然目前钢厂现货毛利已经重新回到1000上方，但是供给端目前在各种因素的抑制下表现为缓慢上涨。1-3月房地产数据表现亮眼，叠加央行降准，宏观上的悲观氛围有所减弱，近期产业数据持续向好，短期或仍有上冲动能，多单持有。

铁矿石：

今日铁矿石主力合约1809走势震荡，最终下跌0.32%，收于470.0，成交量明显下降，持仓量减少5.6万手。外盘方面，新交所铁矿FE09合约上涨0.16%，报66.80。20日普氏62%指数报67.55，较前一交易日上涨0.7。

现货方面，PB粉、金布巴粉和SFNG分别上涨14、14、17元/湿吨，折盘面分别为518.9、471.46和478.3。以金布巴粉为交易标的，目前05合约基差为3.96，以SFNG为交易标的，目前05合约基差为23.56。PB粉和超特粉价差177元/吨，卡粉和PB价差128。

运费方面，西澳-青岛运费7.25美元/吨，较前一日上涨0.136美元/吨。巴西图巴朗-青岛运费18.027美元/吨，较前一日上涨0.086美元/吨。四月初以来运费开始持续反弹，近日增幅开始扩大，巴西-青岛运费目前已经处于年内最高水平。

港口库存来看，本周Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为15942.67万吨，较前一周五数据降40.51万吨，较去年同期增2734.97万吨，日均疏港总量271.51万吨，上周五为277.06万吨；港口库存降幅较周中缩窄，疏港量继续提升。

钢厂库存来看，19日Mysteel统计64家样本钢厂进口矿平均可用天数31天，较上次统计平；库存消费比为33.84，较上次统计增加1.97；烧结粉矿库存2006.06万吨，较上次调研增加133.07万吨，同比去年增加19.20%，烧结粉矿日耗59.28，较上次增加0.52，同比去年减少15.7%。钢厂烧结粉矿库存近期开始大幅提升，但于日耗同时也在增加可用天数保持稳定。据历史情况来看，钢厂烧结粉矿库存上升与矿石价格上涨的相关性极强，逻辑上可能与钢厂提前补库有关。

进口矿方面，海关数据1-3月份我国铁矿累计进口铁矿砂及其精矿2.7亿吨，累计同比下降21万吨，降幅0.14%。

国产矿方面，Mysteel全样本矿山一季度精粉总产量3240.13万吨，同比去年一季度精粉总产量下降340.30万吨，同比下降10.51%。

海外矿山季报陆续发布，淡水河谷一季度铁矿石产量8200万吨，环比减少12.2%，同比减少4.9%，淡水河谷产量减少主要来自与低品位铁矿石，S11D矿高品位矿石产量有所提升，且仍有进一步提升空间。力拓皮尔巴拉地区一季度铁矿石产量8310万吨，环比下降5%，同比增加8%。其中PB粉产量为2980万吨，环比下降4%，同比增加10%。.BHP皮尔巴拉西澳地区2018财年第三季度产量为6704.8万吨，环比下降6.3%，同比增长7.8%。2018财年西澳地区年度产量目标下调至2.72-2.74亿吨。环比下降主要是受飓风以及非装卸机检修的影响。Samarco矿区依然处于关停状态。

综合来看，港口库存高位继续回落，高品澳粉占比微幅下降，钢厂烧结粉矿库存明显增加，日耗小幅上涨。矿山季报来看铁矿石高品矿供应明显增加，后期整体供应压力不减，且需求端高炉产量利用率尚未回到正常水平，铁矿石整体仍然处于供大于求的状态。不过高炉炼铁产能利用率仍有提升的空间叠加钢厂利润尚可在需求端对铁矿石形成一定的支撑，操作上建议暂时观望。

焦煤、焦炭：

24日，焦煤1809和焦炭1809收1182.0和1938.5，分别上涨2.43%和2.51%，持仓量分别减少27274和17926手。现货方面，京唐港国产主焦煤持平于1780元/吨，澳大利亚焦煤持平于1590元/吨。焦炭天津港一级、准一级维持1925和1825元/吨，基差分别减少4.5元至598.5元/吨和减少7.0元至13.5元/吨，对应仓单基差分别为83.0和升水88.5。目前焦企累降330-350，河北准一报价处于1740-1790，山西产地一级处于1650-1700附近。港口准一贸易报价维持1800-1850附近，外贸报价312-317美元左右。

双焦期价继续上涨，焦炭技术形态上站稳1900上方，但60日均线附近仍有一定受阻，走势短期可能维持震荡偏强。下游钢价方面，今日螺纹现货价格各地继续上涨，但现货成交有较明显回落。上周螺纹库存数据继续维持利好，总库存下降速度再度加速至91万吨，17年本周开始库存下降速度趋缓，若接下来两周库存去化速度维持高速水平，则库存将有机会下降至接近甚至低于17年水平，库存重新回归低位。当前钢材端库存持续高速去化和利润持续走高对原料价格压制较少。

焦炭从当前基本面看，焦化企业销售维持弱势但略有好转。上周焦炉开工率77.16%有所回落，主要受陕西、内蒙乌海环保限产和山西部分焦企亏损限产影响，本周山西吕梁、孝义地区受环保“回头看”行动影响，该地区有环保限产情况，供应进一步收缩。库存数据显示独立焦化厂库存增加2.37万吨和钢厂焦炭库存小幅上升6.51万吨，港口库存下降14.19万吨，总库存延续小幅下降，但目前焦企向钢厂端销售压力仍然未有明显改善，销售压力有所减弱，持续去库存需要供应端受亏损和环保持续限制。当前高炉复工有所增加，焦企有亏损主动限产和环保限产减少供应压力，库存出现拐点，焦炭现货价格预计下跌空间已经有限。但需注意多地焦炭虽然目前处于亏损状态，亏损幅度基本接近了17年两次亏损减产水平，但由于焦煤现货提供的成本支撑不断下移向焦企让利，供应明显减量需等待焦煤触底，当前高位库存但仍需要一定时间周期去化。09合约今日维持上行，但收盘基本处于与昨日持平水平，技术上站稳60日线上方，消息面并无明显利好，期价升水较为明显，短期可能将出现高位震荡，但右侧上涨趋势仍有望持续。

焦煤方面，当前焦化企业继续消耗库存，独立焦企库存和钢厂焦化库存均有下降，上周港口库存同样有所回落但仍处高位。山西地区各煤种价格继续回落，预计仍存在较大回落空间。国内煤矿生产正常，澳煤一线焦煤CFR继续回落至186.5美元附近，回落至去年10月底以来的低位，当前价格优势较为明显。蒙煤通关方面，甘其毛都口岸通关今日维持800辆附近，蒙煤通关量维持高位对国内煤价将进一步形成挤压。唐山蒙5下跌至1420附近，预计国内整体焦煤价格将逐步回落。上周库存数据显示钢厂焦化厂下跌5.23万吨，独立焦化厂下跌27.15万吨。煤矿开工率高位运行的情况下，矿上库存继续回升，全环节库存继续下降，但价格和库存同步下降显示目前焦煤承压较为严重。焦煤05期价由于接近交割月，仓单成本对价格波动区间有较明显限制，近期仓单混煤成本有所回落，盘面再度走弱，但上下行空间暂时有限。09合约短期以跟随焦炭走势为主，盘面和基本面暂时仍然处于背离，但下方1100预计支撑仍然较强。

动力煤:

24日，动力煤1809收604.8元/吨，上涨2.02%。现货方面，CCI5500动力煤指数暂停发布，最后一期为577元/吨，CCI5000最后一期为490元/吨。广州港山西Q5500报690元/吨。

主要数据方面，秦皇岛库存下跌16.0万至566.0万吨，其余主要港口库存总体下降。下游沿海六大发电集团库存减少22.32万至1316.57万吨，库存可用天数上升0.08至19.81天，日均耗煤下跌1.41至66.45万吨。运费方面，CBCFI煤炭运费指数大幅上涨62.32至906.56，秦皇岛至广州运费价格上升2.4至41.7元/吨。运输方面，秦皇岛锚地船舶与预到船舶数量58艘，铁路到车6552辆，铁路调入量为52.6万吨，港口吞吐量68.6万吨。

基本面来看，各主产地供应正常，库存继续累积，各地坑口价格开始有所分化，陕西地区仍然继续下跌，鄂尔多斯地区已经开始有所提涨，现货价格目前接近去年底部，产地发运有所好转。今日北方港口价格仍有探涨，成交价格有明显反弹，贸易商发运利润开始回到盈亏平衡线，坑口价格短期可能开始逐步筑底，观望产地是否有减产预期。当前铁路运输受大秦线影响，港口调入量有所收缩，发运利润较低下主要以长协发运为主，港口市场货源可能相对较少，短期成为港口价格反弹的推力，尤其是非电力企业对山西煤的需求较强。需求端港口贸易情绪开始有所转强，由于进口煤政策收紧，贸易商和电厂心态均有小幅转变，港口市场情绪开始转强，贸易商报价开始上行，下游采购有所恢复。目前下游电厂库存和港口库存仍然维持高位，但电厂方面有恢复部分采购迹象。船运价格今日有所走缓，近期贸易商对船舶需求开始好转，锚地和预到船舶继续增加。当前长江港口和广州港库存仍然高位，但近期华南港口由于进口煤收紧库存开始有所回落，价格有所上行，目前看现货需求仍然较弱，预计下游采购需求难大幅增加。库存方面，各港口及下游库存继续高位运行，下游沿海电厂库存回落至1300万吨附近，日耗66万吨附近运行，日耗有趋弱迹象。运输方面，目前看铁路运力宽松，大秦线4月7日至5月1日检修预计难对铁路运力造成明显考验。

从近期市场看，动力煤下游贸易和非电力企业采购需求有所恢复，但电厂需求仍然弱势，由于进口煤政策收紧，市场预期开始逐步发生转向，港口价格继续上行，港口市场预期博弈有所增加，贸易商惜售心态增强，且下游前往北方港船舶开始增加。近期港口和下游库存虽然持续去化，但仍处于历史同期高位，预计补库的空间并不大，且大秦线结束检修港口供应在价格持续上涨出现发运利润情况下将有所增加，目前港口价格更多受情绪驱动为主。从基本面而言，虽然进口煤政策有助于减少供应压力，放缓累库存速度，但短期由于中下游高库存，收缩进口煤供应难对价格造成明显转向，总体供需格局仍然偏向宽松，可能需要等待坑口主动收缩产量和旺季来临，现货价格才有明显持续上行动力。05合约今日继续上涨，目前虽然有较为明显升水，但港口现货价格开始持续上涨，盘面买现抛期动力可能在考虑机会成本下有所减弱，但存在无风险套利空间。09合约盘面今日继续探涨，盘面情绪仍然偏多，技术上维持多头趋势，期现情绪改善下，已持有多单可考虑右侧继续持有考虑收盘下穿590止盈。

广州期货金属研究组

王栋   从业资格号：F3028811

邓文哲 从业资格号：F3032559

020-22139812

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