警惕明斯基时刻或悄然而至 贵金属高位震荡

盘面走势：

2月12日，沪银主力1806低开，收于3690元/千克，-0.11%；截至到16:00，COMEX银主力合约+1.52%至 16.385美元/盎司。

沪金主力1806低开，收于272.9元/克，-0.02%；截至到16:00，COMEX金主力合约+0.6至1323.7美元/盎司。

资金方面：

沪银主力合约1806交易排名显示前20名多头-2196手至210708手。前20名空头+4733至209910手，前二十机构净持仓量表明市场多头占比较多，看多力量减仓，看空力量增仓。

沪金主力合约1806交易排名显示前20名多头+4076手至94694手。前20名空头-975手至33108手，前二十机构净持仓量表明市场多头占比较多，看多力量增仓，看空力量减仓。

库存方面：

2月12日上期所白银库存仓单为1343397千克,较上一交易日+10754千克。2月8日COMEX白银库存为250114195.482盎司，较上一交易日+599175衡盎司。截止2月8日，全球最大白银ETF--iShares Silver Trust持仓较上日+0至314045636.5金衡盎司。

2月12日上期所黄金库存仓单为918千克,较上一交易日+0千克。2月8日COMEX黄金库存为9292170.786盎司，较上一交易日-2489盎司。截止2月8日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓较上日-0金衡盎司至26585796.75金衡盎司。

产业消息：

1月上海黄金交易所（SGE）的黄金交割量达到了223.58吨，较去年同期的184.41吨增长了21%。

美国司法部门与商品期货交易主管机关将就涉嫌操纵贵金属市场的不当行为，对至少10家主要银行启动调查。

宏观事件：

今天特朗普政府将公布基建计划。美国联邦政府已于8日午夜陷入停摆，州政府受到一定影响，地方政府受影响较小；隔夜美股反弹，欧洲股市仍然飘绿。

经济数据：

英国季调后贸易帐-48.96亿英镑，预期为-24亿英镑；英国12月工业产出环比-1.3%，预期为-0.9%；英国12月工业产出同比+0，预期为+0.3；加拿大1月失业率5.9%，预期为5.8%；加拿大1月就业人数-8.8万人，预期为+1万人；美股12月批发库存月率终值+0.4%，预期为+0.2%。

综合研判：

综上所述，美非农数据中薪资大幅提升引发通胀预期，市场对美联储3月加息的强烈预期；通胀预期上行恐将吞噬企业利润，且在预期加息财务成本增加情况下，企业倾向于逐渐降低财务杠杆，美股或需重新估值，美股连跌两周，跌幅超过9%；由于年内多国存在着紧缩预期，多国股市受到美股的负面影响。经济数据良好及全球货币政策紧缩预期利空黄金，料黄金日内偏空。但需警惕金融市场持久下跌对经济带来负面影响后黄金上演绝地反击行情。仅供参考。

广州期货金属研究组

薛丽冰 从业资格号：F0279850

020-22139817

免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。