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广州期货研究所9月26日早间直通车

浏览数：900 发布时间：2017/9/26 8:24:22

铜
隔夜美元盘中拉升，刷新近一个月以来新高，沪市金属全线收涨，伦铜收盘6462.5美元，涨幅0.09%，沪铜主力1711收盘50360元，涨幅0.4%。短期来看，本周临近国庆长假，节前备货增加导致国内库存持续大幅减少，现货升水维持，支撑铜期货价格。美联储10月缩表计划仍在发酵，美元偏强震荡，对有色金属形成抑制，加之节前避险资金或逐步离场，铜价上行空间亦有限。预计多空谨慎交易下，沪铜走势将以震荡为主。仅供参考。

郑糖

隔夜，ICE 原糖03合约收14.39，跌1.77%，郑糖1801收6119，跌0.87%。美国商品期货交易委员会（CFTC）最新报告显示，截至9月19日当周，对冲基金及大型投机客持有的原糖期货净空头头寸为19690手，较前周大幅减少19763手。印度方面，印度两位高级政府官员表示，马邦西部糖厂将从11月1日起开榨，因过去几天的暴雨令糖厂很难开展生产工作。马邦是印度第二大糖产区。联邦政府希望在当前假日季该地糖厂能尽快压榨甘蔗，遏制国内糖价上涨。国内方面，据海关公布的数据显示，2017年8月中国进口食糖20万吨，较2016年8月进口的36.03万吨下降44.5%，较今年7月份进口的5.95万吨环比增长236.1%。8月份进口金额5.6463亿元，进口均价2823.15元/吨。现货方面，南宁中间商报价6580元/吨。南宁集团报价6350-6590元/吨，柳州中间商报价6540-6570元/吨，柳州集团报价6570-6590元/吨，湛江中间商广东糖报价6480-6500元/吨，乌鲁木齐甜菜新糖报价6450元/吨，甜菜糖报6450-6550元/吨。短期内观望或短线操作。仅供参考。

股指期货
周一早盘两市低开后维持弱势震荡，午后沪指持续在3340附近横盘，几乎静止。尾盘股指出现明显跳水，尽管权重股异动拉升护盘，但仅能维稳沪指，但创指、深成指跌幅均超过1%。临近国庆长假，投资者入场意愿减弱，两市成交额再次下降，仅为4684亿元。预计剩余四个交易日交投冷清，市场仍有回调压力，建议谨慎观望，可买入防御性板块；股指期货方面，当日三大期指再次集体下挫，其中IC跌幅较大。升贴水方面，IF、IC贴水幅度扩大，IH升水幅度缩窄。近期三大期指仍有下跌压力，建议可轻仓做多IH，和做空IC，并以日内高抛低吸为主。仅供参考。

贵金属
隔夜沪银主力合约+1.4%，收于3915元/千克。9月25日上期所白银库存仓单为1332157千克,较上一交易日+2008千克。9月22日COMEX白银库存218190000.41金衡盎司，较上一交易日-500941金衡盎司。截止9月22日，全球最大白银ETF--iShares Silver Trust持仓较上日+0吨至10106吨。
隔夜沪金主力合约+1.44%，收于281.4元/克。9月25日上期所黄金库存仓单为621千克,较上一交易日+0千克。9月22日COMEX黄金库存为8697211.592金衡盎司，较上一交易日+0金衡盎司。截止9月22日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓较上日+3.85吨至856.08吨。
美国9月达拉斯联储商业活动21.3，高于预测值11.5及前值17。默克尔在德国大选中赢得第四个任期，但其所属党派联盟党得票创二战以来新低，以及极右翼Afd党入选联邦议会，使德国政局的不稳定。上周六朝鲜外长李勇浩回应了之前特朗普关于“彻底摧毁朝鲜”的威胁，称朝鲜的火箭会袭击美国本土。朝鲜外务相李勇浩表示，美国总统特朗普周末的评论很明显是一个“宣战”，朝鲜有权利对美国的宣战采取相应措施。并称朝鲜有权击落美国的战略轰炸机，即使它们不在朝鲜领空。此外，伊拉克库尔德地区独立公投如期而至，而一旦库尔德宣布独立，周边地区紧张局势或进一步升温，并影响石油生产。土耳其方面甚至表示可能关闭伊拉克北部输油管道以制裁库尔德独立，并不排除进行武力打击。由于地缘政治局势升温，料贵金属走势日内偏强。仅供参考。

黑色系

隔夜，螺纹主力合约上涨0.22%，收于3591，铁矿石主力合约上涨0.64%，收于469.0。焦煤和焦炭主力合约分别上涨0.64%和1.34%，收于1185.0和2035.0。动力煤主力合约上涨1.12%，收于634.4。

螺纹钢方面，消息上，预计从9月25日起，唐山市空气质量以重度污染为主，不利于污染物扩散，市政府决定9月25日0时起启动应急减排措施，全市钢铁企业球团竖炉、烧结限产50%，焦化企业出焦时间一律延长至36小时以上，具体解除时间将另行通知。库存方面来看，螺纹社会库存较上周下降10.52万吨至461.5万吨，钢厂库存上涨8.26万吨至233.81万吨，螺纹总库存周环比下降0.32%，年同比降幅扩大至7.43%。钢厂库存上升社会库存下降，钢价持续下跌贸易商心态转弱开始抛售库存。供给方面，剔除淘汰产量的高炉产量利用率继续维持在90%以上的高位。由于北京天津相继发布了“最严停工令”，各类道路工程、土石方作业、房屋拆迁等全面停工，预计钢材的需求端形成压制，不过由于北方冬季本来就是开工淡季影响有所减弱，采暖季限产对钢材的供需两端都开始产生限制，叠加宏观数据的转弱和新一轮的房地产限购政策出台，预计螺纹钢后期呈现供需两弱的格局，由于供给端限产的利多已经提前消化，近期市场情绪对需求端减弱的反映更为强烈，不过采暖季限产在即，需求没有出现实质性减弱之前，螺纹价格尚不具备进一步下跌的基础，预计短期走势维持震荡整理。

铁矿石方面，现货方面，昨日PB粉和金布巴粉折盘面分别为560.2和535.98，托克粉折盘面515.4。以金布巴粉为交易标的，目前01合约基差67。Pb粉和超特粉价差缩小至222元/吨，高低品位价差有缩窄趋势。澳洲铁矿石发货量已经连续三周出现上升，巴西铁矿石发货量连续五周出现上升，季节性规律来看四季度也是铁矿石发货的旺季，叠加采暖季限产对铁矿石需求方面产生的巨大影响，铁矿石成为黑色系唯一一个在供需两端都存在利空的品种。空单继续持有。

焦煤焦炭方面，从当前基本面看双焦开始转弱，继邯郸后，唐山亦启动紧急限产反映钢厂的限产时间点可能比预期来得早，焦化企业和钢厂限产的时间差所导致的供应缺口可能没有市场预期的明显。此外由于当前钢厂库存普遍较高，且已经有压价心态，预计月底焦化企业的第十轮提价较难成功，在焦炭再度上涨空间有限的情况下，焦煤现货价格同样将受到抑制，再度提涨可能性小。焦煤方面，结合焦化企业的限产时间点，预计焦煤现货价格已经到达顶部，焦煤现货价格回落的时间点预计将在十九大结束之后，焦煤技术面上已进入下行通道，但由于现货价格可能在12月之前回落空间有限，下跌的空间在期价处于深度贴水的情况下，虽仍有机会有最后一轮下行至1050-1100，但可能要等待十一假期后焦化厂正式普遍开始限产才会出现。

动力煤方面，政策面看，发改委发布保供文件使市场预期后期供应可能趋于宽松，且大秦线推迟检修亦能保证十九大前港口运力较为充足。基本面来看，各主产地供应仍然受限产的影响，价格仍有提涨空间，港口价格已上升至高位，贸易商心态开始趋于谨慎。库存方面，港口库存整体稳定，下游沿海电厂库存有所回升。需求方面，下游日耗继续高位运行，锚地船舶仍处高位运行，港口船等煤现象略有改善，船运价格有所回落，电厂心态可能有所转变，部分电厂有观望情绪。短期而言，动力煤供需仍处偏紧状态，贸易商心态仍然偏强，港口现货价格短期未见有下跌迹象。受黑色系整体回调影响以及发改委保供文件的影响，市场预期较为悲观，期价贴水幅度较深，但由于预期因素多空交织，建议当前维持观望。
仅供参考。

豆类
隔夜美豆指数呈振荡回调的走势，美豆粕回落整理，而美豆油相对平稳运行，消息面整体平静，截至2017年9月24日当周，美国大豆收割率为10%，不及分析师此前预期的11%，略快于去年同期；当周，美国大豆生长优良率回升至60%，前一周为59%。马来西亚方面，船运机构SGS的数据显示，马来西亚9月1-25日棕榈油产品出口较前月同期增15.6%，至110.5万吨。国内，夜盘中粕类油脂走势呈振荡调整的走势，连豆粕自高位回落，另一方面国家粮食局将于9月29日拍卖国储大豆，总计30万吨，标的主要分布在内蒙古与黑龙江，料后市短期内粕类油脂将震荡调整。仅供参考。

棉类
外盘，纽交所ICE美棉12合约震荡上行，收于69.49美分/磅，涨1.50%。国内，棉花主力合约1801震荡盘整，夜盘收于15500元/吨，涨0.29%。棉纱主力合约1801震荡盘震，夜盘收于23260元/吨，涨0.26%。国际市场，美国农业部USDA报告，截止9月25日，美国棉花生长优良率为60%，之前一周为61%，去年同期为48%。当周，美国棉花盛玲率为57%，之前一周为44%，去年同期为61%，五年均值为61%。当周，美国棉花收割率为14%，去年同期为9%，五年均值为9%。国内，周一储备棉成交率98.58%，成交均价14742/吨，较前一日跌172元/吨。预计今日棉花震荡盘整，区间15400-15700，棉纱震荡盘整，区间23000-23400，仅供参考。

沪锌
隔夜，美元回暖，伦锌走强，收于3115美元/吨，涨54美元或1.76%，沪锌主力1711夜盘亦走强，收于25530元/吨，涨355元或1.41%。现货方面，广东0#锌主流成交于25850-25900元/吨，对沪锌1710合约升350-400元/吨附近，对主力1711合约升水780元/吨附近。炼厂出货正常，持货商报价坚挺，以出货为主，下游按需采购，整体成交平淡。综合来看，目前库存偏低，精炼锌供应紧缺依旧，对锌价形成支撑。预计沪锌日内震荡运行，运行区间25300-25800。供参考。

沪铝
隔夜，美元回暖，伦铝震荡运行，收于2151美元/吨，跌9美元或0.42%。沪铝主力1711夜盘回暖，收于16615元/吨，涨195元或1.19%。现货方面，广东地区现货成交价格集中16200~16240元/吨，粤沪价差维持在60元/吨附近。季末当口下游加工企业及贸易商商资金均较紧张，市场交投受限，下游暂时并未表现出为国庆备货意愿，持货商出货意愿一般，广东市场整体成交较为清淡。综合来看，库存持续创新高令铝价承压，但电解铝供给侧改革和采暖季限产提振铝价。预计沪铝主力日内高位运行，运行区间16500-17000。仅供参考。

国债
资金面回归下，债市延续暖势，昨日现券、期货双双走强，利率债收益率整体小幅，一级市场农发行续发1、3、5、10年期，中标率小幅走低，全日国债、国开债、农发行债、进出口行债收益率曲线除部分期限外，整体小幅下行1-2BP。月中缴税带来的流动性紧张时点已过，财政支出力度加大背景下月末大概率呈现宽松格局，隔夜美债收益率普跌，短期对期债持谨慎偏多的观点。仅供参考。

早盘交易推荐
隔夜美元指数震荡走高，欧美股市小幅回落，外盘商品大致平稳。PP尝试突破5日均线压力，若能成功1801或将近期反弹至9070附近。仅供参考。

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