广州期货煤焦钢矿日评

一、行情回顾：

二、现货方面：

螺纹钢(HRB400 20mm)现货市场表现：

铁矿石现货市场表现：

海运运费情况：

煤炭现货市场表现：

三、消息面：

抑制“煤超疯” 发改委连续发声保障煤炭供应

近日，发改委为抑制煤价稳定煤炭市场，连续发文强调煤炭供应和保障，并指出煤炭库存制度将进入完善修改阶段。

根据发改委发布的《关于做好煤电油气运保障工作的通知》(下称《通知》)，各产煤地区组织指导煤炭生产企业在确保安全的前提下科学组织生产，不得以简单停产方式开展或应对执法检查，重点产煤地区要认真落实保供责任。

《通知》要求，加快推进煤炭优质产能释放。其中包括严格落实增减挂钩、减量置换要求，加快办理相关手续，促进建设项目依法依规投入建设生产。相关政府部门要按照简政放权、放管结合、优化服务要求，加快办理建设项目核准手续；对已核准项目，要积极协调加快办理采矿许可、土地使用、环境影响评价和安全生产许可等后续手续，已建成项目要及时开展联合试运转和竣工验收等工作。

针对近期煤炭价格上涨较快的情况，《通知》要求，运输企业要加强运力安排与运输组织，挖掘潜力增加煤炭运力，优先保障重点港口、重点用户和重点区域的运输需求。煤炭产运需三方要多签订量价齐全和有运力保障的中长期合同，要加强对合同执行情况的监督考核，进一步提高签约履约水平。

央行OMO重现净回笼 业内：流动性季末几无忧

在连续三日实施等额对冲之后，9月最后一周，央行公开市场操作（OMO）进一步转向净回笼资金。央行公告称，9月25日开展了2000亿元逆回购操作，其中7天期1600亿元，28天期400亿元，因当日有2800亿元逆回购到期，故此举实现净回笼800亿元。市场人士表示，OMO的转向表明，随着季末财政支出力度加大，资金面平稳跨季几无悬念，OMO新一轮“削峰” 已经启动。

9月25日零时起 唐山启动重污染天气应急减排措施

9月24日，唐山市政府发出《关于启动应急减排措施应对重污染天气过程的通知》，决定于9月25日零时起，在全市启动应急减排措施。应急减排措施主要包括：全市钢铁企业球团竖炉、烧结机限产50%；全市焦化企业出焦时间一律延长至36小时以上；路南区、路北区、高新技术开发区建筑施工工地一律停止土石方作业，拆迁工地一律停止作业。

四、操作建议：

螺纹钢/热卷：

今日螺纹和热卷主力合约1801宽幅震荡，最终分别上涨0.14%和下跌0.18%，收于3603和3820,现货方面，上海HRB400:20螺纹价格报3880元/吨（折实际重量4000元/吨），较上一交易日下跌10；上海热轧板卷:4.5*1500*C:Q235B报3910，较上一交易日持平。01合约基差方面，螺纹较上一交易日缩小59至397；热卷较上一交易日缩小55至90元/吨。消息上，预计从9月25日起，唐山市空气质量以重度污染为主，不利于污染物扩散，市政府决定9月25日0时起启动应急减排措施，全市钢铁企业球团竖炉、烧结限产50%，焦化企业出焦时间一律延长至36小时以上，具体解除时间将另行通知。库存方面来看，螺纹社会库存较上周下降10.52万吨至461.5万吨，钢厂库存上涨8.26万吨至233.81万吨，螺纹总库存周环比下降0.32%，年同比降幅扩大至7.43%。钢厂库存上升社会库存下降，钢价持续下跌贸易商心态转弱开始抛售库存。供给方面，剔除淘汰产量的高炉产量利用率继续维持在90%以上的高位。由于北京天津相继发布了“最严停工令”，各类道路工程、土石方作业、房屋拆迁等全面停工，预计钢材的需求端形成压制，不过由于北方冬季本来就是开工淡季预计影响不会很大，采暖季限产对钢材的供需两端都开始产生限制，叠加宏观数据的转弱和新一轮的房地产限购政策出台，预计螺纹钢后期呈现供需两弱的格局，由于供给端限产的利多已经提前消化，近期市场情绪对需求端减弱的反映更为强烈，不过采暖季限产在即，需求没有出现实质性减弱之前，螺纹价格尚不具备进一步下跌的基础，预计短期走势维持震荡整理。

铁矿石：

今日铁矿石主力合约1801宽幅震荡，最终下跌0.21%，收于468.0，成交量小幅上升，持仓量基本持平。外盘方面，新交所铁矿FE01合约上涨0.38%，报60.56。22日普氏62%铁矿石指数报62.25，较前一日下跌0.90。现货方面，PB粉和金布巴粉折盘面分别为560.2和535.98，托克粉折盘面515.4。以金布巴粉为交易标的，目前01合约基差67。Pb粉和超特粉价差缩小至222元/吨，高低品位价差有缩窄趋势。澳洲铁矿石发货量已经连续三周出现上升，巴西铁矿石发货量连续五周出现上升，季节性规律来看四季度也是铁矿石发货的旺季，叠加采暖季限产对铁矿石需求方面产生的巨大影响，铁矿石成为黑色系唯一一个在供需两端都存在利空的品种。空单继续持有。

焦煤、焦炭：

25日，焦煤焦炭1801收1175.0和2012.5，分别下跌3.37%和下跌2.42%。持仓量分别增加33340手和13428手。现货方面，京唐港国产主焦煤维持1650元/吨，澳大利亚焦煤维持1520元/吨。焦炭天津港一级、准一级维持2405和2335，但今日日照港和董家口贸易商报价出现松动下降50-100元，市场预期华北地区钢厂将在节后向焦化企业压价。当前基差扩大至475.0元/吨和392.5元/吨，处于历史高位水平。今日双焦早盘高开低走，午后开始增仓回升，在当前价位市场分歧开始出现，有较多抄底盘进入。从当前基本面看双焦开始转弱，继邯郸后，唐山亦启动紧急限产反映钢厂的限产时间点可能比预期来得早，焦化企业和钢厂限产的时间差所导致的供应缺口可能没有市场预期的明显。此外由于当前钢厂库存普遍较高，且已经有压价心态，预计月底焦化企业的第十轮提价较难成功，在焦炭再度上涨空间有限的情况下，焦煤现货价格同样将受到抑制，再度提涨可能性小。焦煤方面，结合焦化企业的的限产时间点，预计焦煤现货价格已经到达顶部，焦煤现货价格回落的时间点预计将在十九大结束之后，焦煤技术面上已进入下行通道，但由于现货价格可能在12月之前回落空间有限，下跌的空间在期价处于深度贴水的情况下，虽仍有机会有最后一轮下行至1050-1100，但可能要等待十一假期后焦化厂正式普遍开始限产才会出现。

动力煤:

25日，动力煤1801收632.2元/吨，下跌0.22%。现货方面，秦皇岛Q5500动力煤维持711元/吨，广州港维持790元/吨。秦皇岛库存上升3.0万至584.0万吨，同比增加89%，其余主要港口库存小幅下降。下游沿海六大发电集团库存继续回升12.2万至1031.8万吨，库存可用天数14.0天，日均耗煤量71.2万吨，日耗连续六日重上70万吨上方，日耗再度回升至高位水平，较历史同期增加较为明显，因此预计电厂补库压力仍然较大，沿海电厂库存及库存可用天数仍处安全线下方，但库存有回升趋势。运费方面，CBCFI煤炭运费指数回落11.1至1167.8，秦皇岛至广州运费价格回落至56.7元/吨。运输方面，秦皇岛锚地船舶与预到船舶数量合计112艘，船舶数量继续高位运行。产地发货积极叠加大秦线运力恢复正常后铁路到车辆有所回升至8343辆，铁路调入量为67.7万吨，港口吞吐量64.7万吨。政策面看，发改委发布保供文件使市场预期后期供应可能趋于宽松，且大秦线推迟检修亦能保证十九大前港口运力较为充足。基本面来看，各主产地供应仍然受限产的影响，价格仍有提涨空间，港口价格已上升至高位，贸易商心态开始趋于谨慎。库存方面，港口库存整体稳定，下游沿海电厂库存有所回升。需求方面，下游日耗继续高位运行，锚地船舶仍处高位运行，港口船等煤现象略有改善，船运价格有所回落，电厂心态可能有所转变，部分电厂有观望情绪。短期而言，动力煤供需仍处偏紧状态，贸易商心态仍然偏强，港口现货价格短期未见有下跌迹象。受黑色系整体回调影响以及发改委保供文件的影响，市场预期较为悲观，期价贴水幅度较深，但由于预期因素多空交织，建议当前维持观望。

广州期货金属研究组

王栋 从业资格号： F3028811 

邓文哲 从业资格号：F3032559

020-22139812

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