美联储缩表及加息预期 贵金属走势偏弱

盘面走势：

9月21日，沪银主力1712低开，收于3868元/千克，-1.43%，成交量45万手，持仓量+1.5万手至60.5万手。

沪金主力1712平开，收于277.5元/克，-0.91%，成交量19.6万手，持仓量-0.3万手至31.6万手。

资金方面：

沪银主力合约1712交易排名显示前20名多头+141手至152365手。前20名空头+4736手至149825手，前二十机构净持仓量表明市场多头占比较多，看多力量增仓少于看空力量增仓。截止9月20日，全球最大白银ETF--iShares Silver Trust持仓较上日+0吨至10106吨。

沪金主力合约1712交易排名显示前20名多头-1888手至101137手。前20名空头+4723手至38760手，前二十机构净持仓量表明市场多头占比较多，看多力量减仓，看空力量增仓。截止9月20日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓较上日+0吨。

现货方面：

9月21日，上海黄金交易所Ag（T+D）.SGE最新价381462元/千克。

9月21日，上海黄金交易所Au（T+D）.SGE最新价276.05元/克;Au99.99最新价276.45元/克;Au99.95最新价276.05元/克。

库存方面：

9月21日上期所白银库存仓单为1340706千克,较上一交易日+12164千克。9月20日COMEX白银库存218110562.621金衡盎司，较上一交易日-491297.87金衡盎司。

9月21日上期所黄金库存仓单为621千克,较上一交易日+0千克。9月19日COMEX黄金库存为8669497.854金衡盎司，较上一交易日-16471.49金衡盎司。

宏观消息：

隔夜美联储议息会议，记录如下：

隔夜耶伦在美联储议息会议发布讲话。联邦公开市场委员会在7月开会以来收到的信息表明，劳动力市场在加强，窗体顶端

联邦公开市场委员会七月份举行会议以来收到的资料表明，劳动力市场继续加强，经济活动今年以来一直呈上升态势。近几个月的就业收益一直保持稳定，失业率保持在较低水平。家庭支出一直在不断扩大，近几季业务固定资产投资增长回升。在12个月的基础上，总体通货膨胀率和食品和能源价格的下降措施今年都有所下降，低于2％。以市场为导向的通胀补偿措施仍然很低;基于调查的长期通胀预期措施几乎没有变化，平衡。
    根据其法定任务，委员会寻求促进最大限度的就业和价格稳定。飓风哈维，伊尔玛和玛丽亚摧毁了许多社区，造成了严重的苦难。风暴相关的破坏和重建将在短期内影响经济活动，但过去的经验表明，风暴不太可能在中期内实质性地改变国民经济的进程。因此，委员会继续预期，随着货币政策立场逐步调整，经济活动将以适度的速度扩张，劳动力市场状况将进一步加强。飓风之后，汽油和其他一些物品价格上涨可能会暂时加速通胀。除此之外，短期内通货膨胀率预计将在短期内维持在低于2％的水平，但是在中期内将维持在委员会2％的目标。经济前景的短期风险大致平衡，但委员会正密切监测通胀发展。

鉴于实际的和预期的劳动力市场状况和通货膨胀，委员会决定将联邦基金利率的目标范围维持在1％至1/1/4％。货币政策的态度依然宽松，支持了劳动力市场状况的进一步加强，及通货膨胀率持续回升到2％。在确定未来调整联邦基金利率目标范围的时间和规模时，窗体顶端

在确定未来调整联邦基金利率目标范围的时间和规模时，委员会将根据最大就业目标和通货膨胀率2％来评估实现和预期的经济状况。这种评估将考虑到广泛的信息，包括劳动力市场状况的衡量指标，通货膨胀压力指标和通货膨胀预期，以及财务和国际发展情况。委员会将仔细监测与其对称通货膨胀目标相关的实际和预期的通货膨胀。委员会预计经济状况将会以联邦基金利率逐步上涨的方式发展;联邦基金利率可能会持续一段时间，低于预期在长期内上涨的水平。然而，联邦基金利率的实际路径将取决于汇报数据所得的经济前景。

10月份，委员会将启动2017年6月“委员会政策规范化原则和计划”附录中描述的资产负债表规范化计划。

联邦公开市场委员会货币政策行动的投票是：主席：副主席William C. Dudley Lael Brainard;查尔斯·埃文斯斯坦利·费舍尔帕特里克·哈克罗伯特·卡普兰尼尔·卡什卡里和杰罗姆·鲍威尔。窗体底端

在确定未来调整联邦基金利率目标范围的时间和规模时，委员会将根据最大就业目标和通货膨胀率2％来评估实现和预期的经济状况。这种评估将考虑到广泛的信息，包括劳动力市场状况的衡量指标，通货膨胀压力指标和通货膨胀预期，以及财务和国际发展情况。委员会将仔细监测与其对称通货膨胀目标相关的实际和预期的通货膨胀。委员会预计经济状况将会以联邦基金利率逐步上涨的方式发展;联邦基金利率可能会持续一段时间，低于预期在长期内上涨的水平。然而，联邦基金利率的实际路径将取决于汇报数据所得的经济前景。10月份，委员会将启动2017年6月“委员会政策规范化原则和计划”附录中描述的资产负债表规范化计划。

联邦公开市场委员会货币政策行动的投票是：主席：副主席William C. Dudley Lael Brainard;查尔斯·埃文斯斯坦利·费舍尔帕特里克·哈克罗伯特·卡普兰尼尔·卡什卡里和杰罗姆·鲍威尔。

窗体底端

综合研判：

综上，美联储将于10月开启缩表进程，且美联储官员预期年内仍存在一次加息，料沪银走势偏弱，仅供参考。

广州期货金属研究组

薛丽冰 从业资格号：F0279850

020-22139817

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