供应持续紧张，沪铅再创新高

盘面走势：

9月20日，沪铅高开高走，收于20645元/吨，涨750元或3.77%，成交量增加86626手至21万手，持仓量增加16278手至73812手。

资金方面：

沪铅主力合约1711交易排名显示前20名多头持仓手数为24532手，较上一交易日增加6589手。空头前20名持仓手数为26701手，较上一交易日增加4709手。今日资金流向偏多。

现货方面：

上海仓单豫光、金沙21150元/吨，对1710合约升水300元/吨报价，金沙现货21050元/吨，对1710合约升水200元/吨报价，有少量成交；另有进口哈铅20850-20900元/吨，对1710合约平水或升水50元/吨报价，报价暂无优势、成交稀少；其他品牌报价较高、基本没有成交。期盘强势上行，持货商货源略增、报价随行就市，下游原料采购畏高，整体市场成交一般。

广东市场厂提水口山铅20900元/吨，对SMM1#铅均价升水150元/吨报价；个旧铅20800元/吨南储自提，对SMM1#铅均价升水50元/吨报价。持货商报价有所增多、出货情绪尚可，下游询价一般、接货较少，整体市场交投一般。

河南地区万洋、岷山仅供长单，散单留待下周节前备货；金利低价惜售情绪较浓、散单20950元/吨，对SMM1#铅均价升水200元/吨报价；新凌散单20900-20950元/吨，对SMM1#铅均价升水150-200元/吨报价。炼厂出货长单为主，散单挺价出货，下游原料采购多逢低补库，整体市场散单交投量一般。

安徽地区铜冠铅散单21000元/吨，对SMM1#铅均价升水250元/吨报价；湖南地区银星散单20720元/吨，对SMM1#铅均价贴水30元/吨报价，宇腾散单暂无报价；众德散单低价惜售、观望情绪浓厚；江西地区金德散单缺货，预计下周恢复生产。炼厂散单货源不多、观望后市，下游原料逢低备库，市场交投一般。

库存方面：

今日，上期所铅仓单库存为7045吨，较上一交易日减少880吨。

截至9月20日，LME铅库存为162575吨，较上一交易日减少125吨。

行业信息：

江西某原生铅冶炼厂例行年检即将结束，预计于9月25日后复工，复工后可日产电解铅150吨。

8月份，四川当地多家铅锌矿山受影响关停。进入9月份，虽部分当地国企环评等过关后恢复生产，但其余中小型矿山因安全检查等因素，此部分小矿山预计国庆节后恢复生产。目前,四川锌精矿加工费继续下跌50元/吨至4000元/吨附近。短期四川等多地锌矿依旧偏紧，继续支撑锌价偏强运行。

《江西省贯彻落实生产者责任延伸制度实施方案》（以下简称《方案》）下发。将建立废旧电池回收网络，并对电器电子、汽车、铅酸蓄电池等3类产品实施生产者责任延伸制度。《方案》提出到2020年，重点品种的废物产品规范回收与循环利用率平均达到40%。到2025年，重点产品的再生原料使用比例达到20%，废物产品规范回收与循环利用率平均达到50%。

综合研判：

综合来看，铅精矿供应持续偏紧，环保检查持续，供应萎缩的预期增强，铅市整体仍处于供应偏紧的格局。技术上看，均线、KDJ指标多头排列，MACD指标红柱增大，技术形态向好。预计沪铅维持强势。仅供参考。

广州期货金属研究组

黎俊从业资格号：F3026388

020-22139812

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